政府工作报告表示 今年拟安排财政赤字8000亿元

 　　财政赤字明降暗升

　　政府工作报告表示，今年拟安排财政赤字8000亿元，赤字率下降到1.5%左右。而去年实际赤字为8500亿，占比为1.8%。基金表示，尽管预算赤字有所下降，但政策实际刺激力度将会提高。

　　工银瑞信表示认为，即使预算赤字有所下降，但考虑到今年预算稳定调节基金的调入规模在2700亿左右，实际赤字水平可能还是会高于去年。“事实上，去年的财政赤字我们测算下来只有不到1%，2012年财政有望真正实现从名义积极到实际积极”。

　　在嘉实首席经济学家李燕看来，今年积极财政政策体现在两方面：一是总量上，今年预算赤字8000亿，比上年减少500亿，看似赤字少了，但另从中央预算稳定调节基金调入2700亿，保持了较大的财政支出强度，今年财政支出增长幅度为14.1%，较上年目标提高2.2个百分点;二是结构上，今年结构性减税政策将继续推行，包括营业税改增值税试点范围扩大、调低能源、资源性商品、先进设备以及关键零部件的进口关税等。

　　“今年预算的赤字率比2011年预算的赤字率有所下降，但是相对2011年最终的赤字率，此规划还是有所提高的。”大成新锐产业股票基金拟任基金经理刘安田表示，2012年的财政政策应为小幅扩张，扩大内需特别是消费需求是今年工作的重点。政府将加大在医疗、教育、水利以及保障房等方面的投入。

　　货币增速相对谨慎

　　基于对通胀可能出现反复的预期，基金判断年内货币政策将延续稳健。值得注意的是，尽管政府工作报告中将广义货币M2增速目标设定为14%，部分基金鉴于外汇占款增速放缓等因素的影响，对此目标的实现表示相对谨慎。

　　刘安田认为，居民消费价格4%的控制目标显示，政府对于通胀水平改善并不是特别乐观。因此，我们预计，2012年的货币政策仍然以小幅微调为主，而不会转向为特别宽松。对于货币预期增长14%的目标，我们觉得尚待观察，主要原因是目前数据显示，外汇占款增速开始放缓，一定程度上影响此目标的实现。

　　“稳健货币政策表现在与经济增长和物价水平相适应的M2有14%的增长目标以及合理的社会融资规模方面，预计为适应这一目标，全年新增贷款规模将会达到8万亿，未来法定存款准备金率还将继续下调，利率是否调整视通胀形势而定，我们目前对此持谨慎态度。”李燕表示。

　　工银瑞信认为货币M2增速定在14%是货币政策适度宽松的信号，但达到目标有一定难度。“我们认为今年M2的目标设定相对于全年的实际情况是略微偏高的，这里面央行可能考虑了外汇占款、信贷新增和银行对债券投资三个因素，从我们对于这些数据的预测来看，14%的目标要达到有一些难度，但可以看成是货币政策适度宽松的信号”。

　　房产调控两条主线

　　在局部领域，基金较为关注房产调控政策的走向。调控势在必行，但在着力上各有侧重：抑制投资、保证刚需，有保有压两条主线成为基金预期相关政策后续演绎的基本思路。

　　鹏华价值精选基金拟任基金经理王学兵认为，近几年房地产行业的过快发展也使之成为我国经济、政治、社会生活中诸多矛盾的焦点，调控势在必行，预期未来房产政策将转入结构性调控阶段，“有保有压”将成为政策方向。

　　“今年的房地产政策基调是渭泾分明的两条线，一条线是继续抑制投资和投机性需求，一条线是鼓励和支持首套住房需求和普通商品房和保障房的建设。”李燕分析认为，抑制投资投机性需求的措施将长期存在，未来限购政策会逐步退出会伴随替代性政策逐步出台，如房产税等;首套房政策会相对宽松，如降低首付成数、降低贷款利率、降低交易环节税收等;对保障房，是调动各方力量不遗余力大力支持;对普通商品房供应，也会加大支持力度，如放宽融资条件和税收优惠等，以保障明年以后的供应。

　　工银瑞信同样认为，今年房产政策一是将继续严格执行抑制投机、投资性需求的政策措施，促进房价合理回归。“近期多地试图放松限购政策都被中央叫停，表明其未来对投资投机需求的抑制不会放松”;二是对首套自住的购房需求进行保护，2011年底以来，住建部 、央行等部门先后表态，支持首套自住的购房需求，2012年3月初，媒体报道四大行开会，要求对首套自住的按揭贷款在基准利率以内定价，加快按揭贷款的审批速度。