浙商证券：预计中国经济四季度增速环比放缓

 　　报告认为，四季度的主要事件是11月的十八届三中全会。关于新一届政府的改革措施，目前市场预期主要集中于财税改革、价格改革、金融改革、土地改革、户籍改革、人口政策改革(含社会保障、计生和养老)等六个领域。其中的重点是财税、金融、土地三块，能够做出突破即符合预期，若户籍和人口政策领域有突破则为超预期。

　　报告进一步指出，对中国经济来说，目前劳动力要素已从成本端红利变为负担，乡镇土地要素是现存的最大红利;行政体制效率是另一大红利;新型“城镇化”是二者的最佳结合点。三中全会能够实现的，就是把这一隐性的红利显性化。

　　针对美联储退出QE问题，报告表示，QE退出没有悬念，进入后QE时代应不超过一个季度。目前QE的退出在美联储内越来越成为共识，10月和12月有两个时间窗口，10月的时间窗口可能会适度影响市场预期;而12月概率偏大，但即使如此，距离目前仍是不到三个月的时间。

　　针对美联储退出QE对中国经济的影响，报告分析，外汇占款和流动性面临压力，中国将通过信贷政策和公开市场做出更小心的流动性调控;在美国收紧的预期下，基于利差逻辑，中国利率政策将再难实质性宽松;人民币升值压力得到对冲，出口环境将有所改善。