2013年9月全国煤炭市场景气指数简要分析

 　　2013年9月全国煤炭市场景气指数为-18.7，比8月份升高5.6个基点，说明煤炭市场景气继续朝回暖方向发展，详见图1。

　　需要作出说明的是，由于影响煤炭市场走势的因素不断增多，为了能更好更准确地反映煤炭市场的变化，进一步完善煤炭市场景气指数编制方法，经反复研究确定，从本期开始，在煤炭市场景气指数的基础指标中再增加“市场预期指数”这一指标，主要反映即将到来的季节性需求、铁路检修等阶段性事态对供求形势的影响，以及期货价格对市场价格的影响等。市场预期指数是指环渤海主要港口“锚地船舶数量/装船煤量”比率系数的本期观测值相对于本期基准值的偏异相对值，当煤炭用户预期煤炭供应可能会朝偏紧方向发展或市场价格可能会上涨时，会积极购煤并提早派船接煤，环渤海港口锚地船舶数量相对于实际装船需要就会朝偏多方向变化，“锚地船舶数量/装船煤量”比率系数就会上升，市场预期指数就会上升，反之就会下降。

　　9月份煤炭市场景气指数的基础指标运行情况为：

　　一、煤炭需求偏异指数比上月回落12.3个基点，由-1.0回落至-13.3，详见图2。 9月份，生铁产量环比回落，同比增幅与上月基本持平;水泥产量环比明显增长，同比增幅回落;工业用电量比8月份环比下降14.4%，同比增幅回落3.9个百分点。从这些数据看，经济基本面对煤炭需求的拉动力度基本平稳。7、8月份气候因素一度拉动火力发电及煤炭需求环比大幅增长，9月份大面积高温天气结束，火力发电量环比大幅下降，电力行业耗煤量日均环比下降16.1%，同比增幅回落8.6个百分点;受此影响，9月全国煤炭消费量同比增幅回落4.9个百分点，致使煤炭需求偏异指数明显回落。

　　二、供求平衡指数-7.8，比上月回落5.2个基点，详见图3。 9月份重点电厂库存量增加约1000万吨，钢厂存煤也有所增加，终端用户补充库存使煤矿、港口存煤下降，为煤炭增产提供了阶段性机遇，9月份煤炭产量环比增长，进口小幅回落，总供给环比增长，但煤炭需求环比明显下降，使全社会库存量环比增加，结合前两个月存煤天数变化情况，9月份供求平衡指数比上月回落。

　　三、市场预期明显改善，市场预期指数比上月回升31.6个基点，至-0.3，详见图4。9月份出现一系列促使市场预期改善的积极因素：一是用户要在冬季储煤旺季之前补充库存;二是从10月份开始将逐步进入冬季储煤、耗煤旺季;三是PMI指数持续回升，经济增速稳中略升;四是前期价格已经跌至低点，已有大量地方煤矿停产;五是10月份大秦铁路检修;六是沿海煤炭运价持续回升，9月30日沿海煤炭运价综合指数为922.8，与8月30日、7月31日比分别增高62.7、317.4个基点;七是国际炼焦煤价格反弹，欧洲三港动力煤价格上涨等。受这些因素影响，用户购煤、接煤的积极性提高，北方港口的锚地船舶数量持续增加，环渤海主要港口“锚地船舶数量/装船煤量”比率系数从低位急剧升高，9月中旬由负转正，全月均值比上月大幅升高、但仍未突破零线。

　　四、价格偏异指数-14.6，比上月回升3.7个基点，详见图5。 9月份供求关系朝偏松方向发展，但由于市场预期明显改善，使煤炭价格跌幅进一步收窄。从动力煤价格看，9月末5500大卡/千克动力煤，主产地大同地区“上站”价410-425元/吨，环比下降5元/吨，而7、8月份环比分别下降25元/吨和10元/吨;主要中转港秦皇岛港平仓价环比下降收窄至10元/吨;主要消费地广州港提货价环比下降收窄至5元/吨。炼焦煤价格在9月上中旬仍然出现小幅上涨，9月下旬以来钢焦企业市场采购趋于谨慎，炼焦煤价格保持基本平稳。受此影响，煤炭价格偏异指数延续了8月份的反弹趋势，但总体仍在较低位势。

　　对10月煤炭市场景气指数预测如下：

　　从需求侧来看，三季度国民生产总值同比增幅为7.8%，比二季度攀升0.3个百分点，9月份房地产开发投资同比增幅回升，并且房屋新开工面积同比增幅攀升至41.3%;中国物流与采购联合会发布的制造业采购经理指数9月份PMI为51.2%,较上月上升0.3个百分点;汇丰发布的中国制造业PMI为50.2，比上月回升0.1个百分点。总之，各方主体对中国经济的预期好转，世界经济也有诸多好转迹象。但9月份新开工项目计划总投资同比增幅出现回落，考虑到四季度将继续实施稳健的货币政策，各地方建设资金受到制约，预计投资建设对煤炭需求的拉动力度不会明显增强。综上，判断四季度经济基本面对煤炭需求的拉动力度将呈弱势趋强状态。从气候情况看，10月份多数区域尚未进入取暖期，气候因素拉动的煤炭需求　　依然处在低位。综合经济基本面和气候两个方面情况，判断10月份煤炭需求偏异指数将小幅走低。

　　从供应侧看，山西省因煤矿事故责令在建煤矿停产整顿;在价格难以明显反弹的情况下，前期因价格偏低而停产的大量地方煤矿不会大规模复产;随着冬季储煤旺季到来，预计10月份煤炭产、销量或将略有增高，但总体上仍将在低位波动。动力煤期货上市有利于稳定煤炭进口业务的盈利预期，但进口商是否进行大批量套期保值仍有待观察，期货市场影响煤炭进口的效应到11月份才会充分显现。目前国内外比价关系基本均衡，预计煤炭进口仍将维持高位波动态势，不会大起大落。综上，判断10月份煤炭供给总量稳中趋升。10月份北方热力公司将储煤建仓，热电厂也将适当增加储备，预测10月份全社会煤炭库存将继续增加，加之基数因素影响，预计煤炭供求平衡指数继续走低。

　　10月初市场预期进一步朝“多方”偏移，从基本面看，市场预期持续朝“多方”明显偏移的可能性不大，但暂时也不会出现逆转。对煤炭市场看多的主要依据有：一是冬季储煤、耗煤旺季;二是山西省在建煤矿停产;三是11月份召开三中全会;四是动力煤期货价格明显高于现货价格;五是国际动力煤价格走高等。空方的主要依据有：一是用户补库存告一段落，存煤水平已经偏高;二是海运费涨幅收窄;三是国际炼焦煤价格回调等。从近期监测数据看，10月份以来港口锚地船舶数量小幅下滑，各周的市场预期指数依然为正值，但已经开始回落。结合基数影响，预计10月份市场预期指数很可能出现小幅升高。

　　9月份下旬以来，冶金煤价格总体平稳运行，预计10月份继续上涨的可能性不大。10月中旬，秦皇岛动力煤价格出现了2012年11月份以来的首次上涨，但是考虑到煤炭供应宽松，动力煤价格上涨后续动力不足，大幅上涨的可能性不大。判断10月份价格偏异指数将从低位继续小幅回升。

　　综合上述分析判断，10月份煤炭需求偏异指数和供求平衡指数走低，市场预期指数和价格偏异指数小幅回升，预计10月份煤炭市场景气指数走势基本平稳。