2014年我国煤炭市场分析及展望 煤炭需求或微增长

 　　行业相关政策将进一步完善

　　在2013年煤炭市场化取得显著进展的情况下，2014年煤炭行业相关政策有望进一步完善。

　　煤炭资源税征收方式改革有望启动。2012年以来，随着煤炭市场供需形势快速转变，煤炭资源税改革时机相对成熟。但此时有关方面又担心资源税改增加煤企负担，因此，即便早已箭在弦上却迟迟不发。2013年11月国办下发的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》明确提出，“2013年年底前，要对重点产煤省份煤炭行业收费情况进行集中清理整顿，坚决取缔各种乱收费、乱集资、乱摊派，切实减轻煤炭企业负担。并落实到财政部、国家发改委等相关部门。在清理整顿涉煤收费基金的同时，加快推进煤炭资源税从价计征改革。”

　　从各方面消息来看，煤炭资源税由从量计征改为从价计征已经势在必行，2014年实施从价计征只是时间问题。

　　虽然在煤价处于低位时推行煤炭资源税从价计征比较容易，但目前煤炭行业低迷，部分煤炭企业已经开始亏损，煤炭资源税从价计征对一些煤炭企业来说无疑是雪上加霜。

　　从山西、内蒙古这两个产煤大省来看，目前吨煤附加的各种税费基金都在100元以上，如果实行煤炭资源税从价计征，吨煤附加费用可能再增加5元至10元，这将进一步增加煤炭生产成本。

　　根据粗略统计，如果清理相关收费能够切实得到落实，2014年的煤炭资源税改革对煤炭行业来说影响不会太大。但是，2014年，投资对经济增长的贡献恐怕会下降，受此影响，煤炭等产业的产能过剩会更加严重，煤炭企业面临的将是更加艰难的处境。

　　不难看出，中央政策方向是一边清理收费基金，一边推进资源税改，促进资源税改革平稳过渡。

　　商品煤质量国家标准或将出台。今年5月份，有关部门曾拿出《商品煤质量管理暂行办法(征求意见稿)》公开征求意见，但由于存在限制煤炭进口之嫌，遭到用煤企业和贸易商激烈反对，最终不了了之。目前，中国煤炭工业协会在研究《中国商品煤质量评价指南》，相信在2014年还会有相应的限制劣质煤使用的政策出台。

　　近年来，随着经济持续较快发展，大气环境快速恶化也引起了社会各界高度重视，而燃煤被一致认为是主要污染源之一，加强商品煤质量管理被认为是治理大气污染的重要环节和措施之一。9月份发布的《大气污染防止行动计划》提出“禁止进口高灰份、高硫份的劣质煤炭，研究出台煤炭质量管理办法。” 11月份发布的《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》再次提出“按照节能减排和环境保护要求，研究制订商品煤质量国家标准。”

　　另外，由于雾霾已经覆盖了大半个中国，大气环境引发的关注日益升温，新一年，碳税和环境税或将再度引发各界热议，其启动实施步伐也将加快。

　　煤炭需求或微增长

　　2013年下半年，在多方共同努力下，中国经济实现了平稳增长，煤炭需求也出现了恢复性增长。展望2014年，中国经济发展形势仍将是决定煤炭需求的基础。

　　预计2014年GDP增速将继续保持在7.5%左右。一方面经济增速难以明显提升。这主要是因为目前我国经济结构仍处于调整阶段，短期内消费难以实现大幅增长，出口增速再度回升难度较大，而受产能过剩等因素影响，固定资产投资增长提速同样乏力。另一方面，宏观政策将努力保障经济增速达到7%以上。为了增加就业，促进经济社会保持稳定，中央将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对重点工程项目政策支持力度，最终促使经济增速保持在一个各方可以接受的合理水平。因此，从经济发展形势来看，2014年煤炭需求具备继续小幅增长的基础。

　　通过对20多年来下游产品产量增速与GDP增速进行对比分析，再结合目前经济所处发展阶段和发展特征，对2014年主要煤炭下游产品产量增速做出以下预测：预测发电量增速处于5-7%的概率较大，粗钢产量增速处于6-8%的概率较大，水泥产量增速处于7-9%的概率较大，合成氨产量增速处于3-5%的概率较大。

　　火电发电量及发电耗煤方面，受2013年水电出力受阻和水电装机快速增长两方面因素影响，2014年水电出力大幅提高的可能性较大，再加上核电、风电、光伏等其他电源装机快速增长以及各地纷纷加大控煤力度，如果总发电量增长5-7%，火电发电量增幅很可能不足3%，发电耗煤增加量可能不足5000万吨。其他行业用煤方面，受落后产能淘汰力度不断加大，单位能耗不断下降，预计这些行业煤炭需求增幅将普遍低于产品产量增幅。

　　煤炭运输瓶颈犹在

　　中国的煤炭资源和生产力主要集中在西部和北部，特别是山西、陕西、内蒙古地区，而煤炭需求旺盛的地区集中在华东、华南沿海地区，这也决定了我国“西煤东调”、“北煤南运”的运输格局。

　　在煤炭市场“黄金十年“中，铁路运费上涨带来的煤炭成本增加主要由下游用户承担，但随着煤炭产能的大量释放和进口煤的逐年增多，煤炭市场逐渐呈现出供过于求的买方市场特征。

　　据来自太原路局的消息，2013年，大秦线约完成发运量4.452亿吨，同比增长2000万吨，按4.5亿吨计划亏480万吨。据铁路部门的计划，2014年，大秦线运量目标锁定在4.6亿吨，比2013年实际完成数增运1480万吨，比2013年计划4.5亿吨增加1000万吨。在下游煤炭需求持续增长，北方运煤码头运能增加的情况下，大秦线运输能力明显不足，铁路瓶颈再次显现。

　　环渤海港口运量提高受制于铁路运输和下游需求。2013年，电力企业的刚性需求仍然支撑了沿海地区煤炭需求总量，保证了北方运煤港口煤炭吞吐量将同比增长4500万吨左右。2014年，在需求增量不大、铁路瓶颈仍在的情况下，环渤海各港口之间对有限货源、运力的竞争将更加激烈。在2015年蒙冀铁路正式通车前，环渤海港口的运输格局不会有大的变化，秦皇岛港、唐山港仍主要依靠大秦线供应煤炭。

　　2014年，大秦线新增能力太少，且迁曹线曹北-曹西段的复线建设和滦南-京唐港段机头机车调配问题将分别制约曹妃甸港和京唐港的运输增量，因此，大秦线新增货源向唐山港方向分流的数量有限。

　　此外，华中和华南的几条煤运通道预计今年9月份才能通车，因此今年有效铁路运能增长尚不大。据分析，铁路运输的市场化进程不断加快，将有助于建立公开透明的铁路运力交易市场，健全运力监管，减少铁路运输中的寻租行为，从而减少煤炭流通成本，使原来隐性的寻租费用变成显性的价格传导，煤炭价格真实反映市场供求关系，进一步推动煤炭市场化改革。总体来说，铁路运输市场化改革对煤炭行业是利弊共存，但利大于弊。

　　综合分析，2014年，北方港口能力增速高于下游煤炭需求增速，码头能力释放较铁路运能略显超前。而内外贸煤炭价格差成为决定北方煤炭发运港口发运数量增幅的关键因素。

　　在铁路运量难以满足用户要求，以及国内煤炭价格略高的情况下，用户纷纷将新增需求瞄准进口煤炭，大量增加进口，以遏制国内煤炭价格上涨，并补充货源的不足。随着煤炭进口数量超常增长，进口煤炭的流向和消费布局从以前的两广地区，向北扩展到上海、山东、东北，向西进入华中地区湖南、湖北、四川及安徽。进口煤用户也有贸易商扩展到煤炭企业、电力企业等。2014年，进口煤冲击不仅影响沿海地区，而且华中地区煤炭市场影响较大。通过内外煤并举，增加进口渠道等方式，满足用户的用煤需求，预计华东、华南地区用煤不会紧张。

　　国内外市场一体化特征明显

　　2013年我国煤炭进口总量或将超过3.2亿吨，同比增幅约为11%。自从2009年成为煤炭净进口国以来，我国煤炭进口量已经连续5年实现大幅或较大幅度增长，年增幅分别为225%、39.3%、20.4%、29.7%和10.9%。毫无疑问，我国早已成为世界最大的煤炭进口国，我国国内煤炭市场和国际煤炭市场的关联度不断提高，国内外市场一体化特征日益明显。

　　正因为国内外煤炭市场的关联度不断提高，日趋一体化，2014年我国煤炭进口既难以继续保持较快增长势头，也不大可能出现明显下降。

　　我国煤炭进口难以继续保持较快增长态势是由多方面因素决定的：首先，由于煤价快速下滑，而国际海运费出现恢复性上涨，部分远距离的海运煤炭竞争力明显下降;其次，由于2012年以来国内外煤价持续下滑，全球煤炭行业投资普遍降温，新增产能增长放缓;再次，印度等新兴经济体煤炭进口需求保持较快增长势头。因此，综合来看，如果2014年国内外煤价不出现较大幅度增长，我国煤炭进口量很难继续保持较快增长势头。事实上，即便国内外煤价出现较大幅度上涨，我国煤炭产能会很快释放，从而填补需求缺口，煤炭进口量也还是难以继续保持较快增长势头。

　　另一方面，我国煤炭进口也不大可能显著下降。在国内煤价经过快速反弹之后，到了2013年年底，国内外煤市已经重新趋于平衡。作为最大的煤炭进口国，如果中国煤炭进口量显著下降，其结果必是国内煤价回升，国际煤价将进一步回落，最终受价差影响，我国煤炭进口还是会再度回升。从下游用户进口煤实际需求情况来看，我国沿海地区对进口煤已经有了一定依赖，部分进口煤已经成为刚性需求，与此同时，国内用煤大户还在不断将更多目光投向国际市场，做到充分利用国内外两个市场、两种资源，在机会合适的情况下，增加煤炭进口。另外，我国煤炭进口市场竞争度较高，进入门槛相对较低，只要国内外存在价差，我国煤炭进口就会持续。

　　2013年，由于国内煤炭市场长时间弱势运行，再加上煤炭进口继续保持较快增长势头，很长时间内下游用户采购积极性普遍不高，煤炭企业销售难度加大，部分企业纷纷停产、减产，煤炭产能并未得到充分发挥。在2013年三季度煤价整体出现恢复性上涨之后，煤炭企业的盈利状况得到改善，停产、减产企业恢复生产的积极性快速提高。

　　进入2014年，随着煤炭需求继续小幅回升，如果煤炭进口不再保持较快增长势头，下游用煤企业对国内煤炭的采购需求势必会逐步增加。在既有煤炭产能充足的情况下，国内原煤产量势必会逐步回升。

　　另外，除了既有产能之外，还有新增煤炭产能等待产量释放。2011年之前，煤炭行业固定资产投资年增速长期保持在20%以上，即便2012年以来煤炭市场急剧降温，2012年和2013年1-11月份，煤炭行业固定资产投资同比仍然分别增长了7.7%和1.1%。而煤炭行业投资很大一部分集中在两个方面，一方面是大型煤炭企业的新建矿井，另一方面则是大型煤炭企业在兼并重组中小煤炭企业之后，进行的扩能和技改投资。在价格出现回升的情况下，随着需求小幅增加，预计2014年新增产能产量释放将会加快。

　　综合来看，2014年国内煤炭产能仍然较为充足，随着煤价回升和需求形势进一步好转，煤炭产能将进一步得到释放，煤炭产量将逐步回升。

　　煤炭价格将呈牛皮震荡走势

　　2014年伊始，国内动力煤市场便以“跌势”开局。日前，神华集团公布的最新报价显示，5500大卡动力煤季度长协价格为590元/吨，月度长协煤和现货价格均为614元/吨。其中，现货价格较前一期下跌了17元/吨，跌幅达2.69%。

　　据悉，虽然目前中煤集团的煤电合同谈判还未展开，但也给出了一月份长协价。其中，5500大卡动力煤FOB秦皇岛港报价为590元/吨，较上周现货市场报价低41元/吨，跌幅达6.49%。

　　市场人士分析认为，目前大集团给出的长协煤价格远远低于市场价格，给市场造成了强烈的下跌预期。此轮煤炭价格大幅下跌，主要是由于煤电订货会结束，大型煤企人为制造的峰值效应也逐渐淡出，导致煤价重新回归市场。

　　煤炭行业专家指出，动力煤龙头企业神华、中煤拟采用月度调整的模式，计价基准将参照环渤海动力煤价格指数月度均价 ，对煤炭价格将起到很好的稳定作用，避免出现2013年暴涨暴跌的局面。

　　相对于近几年煤炭行业市场化改革的大力推进，电力体制的改革显得相对滞后，然而随着煤炭市场结构性过剩的出现，电力改革滞后的问题越来越凸显。也有专家认为，电价下调在理论上成立，但2014年年初，按照煤电联动机制下调电价的可能性不大。这主要是由于2013年9月，上网电价已经进行过调整，再度下调势必引起火电企业的不满。同时，当前在全国治理雾霾的环保压力下，电厂在脱硫脱硝方面的投入将会大幅增加，煤电联动很可能让道环保。

　　在煤电联动机制尚未理顺的情况下，电力企业将通过更多使用进口煤等方法进一步降低煤炭使用成本，在国内外煤炭市场相对宽松的情况下，国内煤炭市场将面临更多不确定性。

　　同时，煤炭价格的下跌，使得很多中小型煤矿停产减产，在2013年5月份开始，鄂尔多斯地区煤矿出现大面积停产、减产 ，并且持续到现在仍有很多煤矿未复产;煤炭价格的下跌，也挤出很多煤炭贸易商，减少煤炭物流中间环节，更多资源涌向大型企业。

　　2014年煤炭需求有望继续小幅增长，但由于国内煤炭产能较为充足，煤炭价格很难再现持续上涨。受需求季节性变化、煤炭行业相关政策调整、节能环保力度的加大以及国内外煤市相互作用等因素影响，2014年国内煤价有望整体呈现震荡走势。