我国纺织原料市场面临供需严重失衡

 　　2013年对于国内纺织原料市场来说无疑是痛苦的一年。这一年，棉花价格小幅收涨，涤纶、锦纶、腈纶、粘胶等化纤品种则多数收跌，跌幅达3%～15%;国内棉花减产已成定局，产量预计较上年同期下降12～13个百分点，化纤产量继续增加，但增速较上年同期放缓4个百分点;棉花进口量大幅缩水，较上年同期大幅下降19.2%，化纤进出口则出现分化迹象，较上年同期有增有减;行业整体收益率继续下滑，涤纶、粘胶行业收益率再现负值，分别为-1.10%、-1.20%;行业开工率普遍降至80%以下，涤纶短纤开工率更低至60%……

　　从全年行情走势的深层肌理来看，由供需失衡导致的诸多弊端正在发酵。

　　首先，供需失衡导致价格低位波动，生产利润空间被压缩。去年以来，涤纶、锦纶、腈纶、粘胶等主要纺织原料行情整体呈现下滑趋势，市场均价普遍低于上年同期。并且，上游生产原料成本抬升，以及化纤工厂不断降价促销，导致行业整体赢利状况不断恶化。年内，大多数产品加工利润维持在微利水平，部分品种更是长时间亏损。以拳头产品涤纶为例，去年1～4季度，涤纶长丝POY150D/48F平均毛利润在147元/吨，较1～3季度缩减39.51%;涤纶短纤1.4D*38mm平均毛利润在-163元/吨，较1～3季度缩减4.49%。

　　其次，供需失衡导致生产企业持续去库存化以及开工率低迷。随着外销订单规模的缩减以及内销淡旺季界限的逐渐模糊，下游织造企业生产积极性较往年下滑，对纺织原料的采购积极性也明显不及预期。为了应对供大于求的市场，化纤生产企业开始主动减产，期待带动价格止跌企稳、反弹回升。春节期间，恒逸石化、新民科技、百宏集团等20余家聚酯企业有检修计划，减产、停产产能合计达700万吨以上，为近20年来停产最多的一年。

　　最后，由于终端纺织服装库存积压严重，使得加弹、织造企业的资金回收风险加大。目前盛泽地区喷水企业应收账款回收率在50%～70%，太仓地区加弹工厂应收账款回收率只有50%～60%，萧绍地区圆机企业应收账款回收率多数在50%～70%，海宁地区经编企业应收账款回收率60%～70%，慈溪地区加弹、圆机企业应收账款回收率更是在50%偏下水平。此外，欠款问题甚至延伸至纺丝环节，一些纺丝工厂为保证出货也改变传统不得不接欠款单。

　　2014年纺织原料的下游需求情况并不一定会比2013年要好。2014是中国经济的转型之年，经济转型替代数字增长成为市场新的关注点，预计内销市场新增容量有限。与此同时，全球金融危机还没结束，外部需求依然相对脆弱。因此，需求不足将继续压制纺织原料市场，再加上供应量继续扩大，主要品种价格指数重心有可能进一步降低。根据在建、拟建项目预报情况来看，2014年国内涤纶长丝产能预计增加300万～350万吨，涤纶短纤产能预计增加80万吨，锦纶产能预计增加40万～50万吨，粘胶产能预计增加35万吨。

　　价格　市场行情整体不景气环比和同比多数下降

　　根据监测的10个主要品种数据显示，2013年四季度国内纺织原料市场与上一个季度价格相比，价格上涨产品3个，占比30%;价格持平产品1个，占比10%;价格下跌产品6个，占比60%。与上年同期相比，涤纶长丝、涤纶短纤、锦纶长丝等多数品种价格重心呈现下滑趋势，仅棉花以及丙纶短纤以微弱优势小幅收涨。

　　【价格涨幅冠军】涤纶长丝(环比上涨1.94%)

　　原因探寻：2013年四季度，涤纶长丝市场价格止跌反弹，主要是因为秋冬季对粗旦丝的需求量上升，并且实际供应量存在减少的情况。自11月开始，由于聚酯生产亏损幅度较大，绍兴亿丰、双兔新材料、恒逸石化等主流生产企业先后出现减产动作，致使适销规格货源供应一度偏紧。

　　后市预测：随着终端纺织企业订单的不断萎缩，下游加弹、织造企业开工率逐步走低，市场刚性需求面临严重的下滑压力。但值得注意的是，国内聚合纺长丝装置检修计划相对集中，将对后期行情的下跌起到一定抑制作用。

　　【价格跌幅冠军】腈纶丝束(环比下跌7.76%)

　　原因探寻：2013年11～12月，上游原料丙烯腈大幅下挫800元/吨，跌至13300～13500元/吨，在腈纶生产平台大幅下移的同时，也打压了下游纱厂的采购积极性;加之纺织内销逐步接近尾声，需求面利好支撑减少，腈纶生产厂商库存消化滞缓。在双重利空因素的影响下，腈纶生产商被迫下调产品报价，实际成交价格重心也发生下滑。

　　后市预测：一方面，经过前期的大幅下跌之后，原料丙烯腈价格止跌反弹，对腈纶市场产生支撑和推动作用。另一方面，齐鲁石化、宁波中新等腈纶生产企业有一定检修计划，供应量的减少也将对市场构成利好。预计后期腈纶市场价格将逐渐趋于平稳。

　　产量　棉花产量同比明显下降化纤产量继续小幅增加

　　受种植面积下降以及恶劣天气因素的影响，中国棉花产量将较去年下降，并且较前期预测数量减少。根据中国棉花协会2013年11月份的统计数据显示，预计2013年全国棉花产量为677万吨，较上个月预测值环比减少3.17%，较上一年同比减少12.50%。与此同时，国内化纤产量数字继续增长，但产量增幅有所放缓。根据中国化纤协会统计的数据显示，2013年1～11月，我国化学纤维产量累计达3764.1万吨，较上年同期增长7.6%，增速较上年同期放缓4.1个百分点。分子行业来看，2013年1～11月，人造纤维产量为390.0万吨，较上年同期增长18.4%;合成纤维产量为3001.9万吨，较上年同期增长5.7%。

　　【产量涨幅冠军】

　　氨纶(同比增长26.80%)原因探寻：据统计，2013年1～11月份，国内氨纶产量为35.4万吨，比上年同期大幅增长26.80%。去年以来，受终端纺织需求回暖影响，加之国内新增产能十分有限，氨纶市场供需关系明显好转，相关企业产量以及销量明显增加。与此同时，氨纶产品售价持续走高，40D氨纶由年初的44000～45000元/吨攀升至50000～52000元/吨，涨幅达14.61%。

　　【产量跌幅冠军】

　　丙纶(同比下降1.50%)原因探寻：据统计，2013年1～11月，国内丙纶产量为27.4万吨，比上年同期小幅下降1.50%。这主要是由于上游原料PP价格拉涨，成本面在高位水平运行，而丙纶产品价格却无法同步走高，导致丙纶生产企业利润下降，行业减产、停产动作增多，引起了丙纶实际产量的下降。以华东市场PP粒料拉丝级为例，从2013年1月初10900～11100元/吨涨至12月末的11900～12100元/吨，涨幅达9.09%。在相同的时间段内，丙纶短纤的价格基本稳定在12400～12800元/吨之间，并未跟随原料价格上扬而走高。

　　进出口

　　棉花进口量同比大幅缩水6个化纤品种出口量增加2013年我国棉花进口数据表现低迷。根据海关总署统计数据显示，2013年1～12月我国累计进口棉花414.8万吨，同比减少98.52万吨，减幅19.20%。2013年9～12月我国累计进口棉花112.39万吨，同比减少24.63万吨，减幅17.98%。2013年国内化纤品种出口数据表现不一。根据海关统计数据显示，2013年1～12月，尼龙6长丝、尼龙短纤、粘胶长丝、粘胶短纤出口量分别在5.73万吨、0.42万吨、6.23万吨、18.85万吨，均较上年同期有所减少，幅度在2.33%～34.89%不等，而涤纶长丝、涤纶短纤、氨纶等6个品种的出口量则较上年同期增加。

　　【出口增幅最大】腈纶丝束(同比增加176.92%)

　　原因探寻：2013年1～12月，我国腈纶丝束出口量0.36万吨，较上年同期增加176.92%。一方面，传统主要出口流向地孟加拉国、巴基斯坦等国家出口量稳定增长;另一方面，非主要出口市场也迎来发展机会，尤其是对土耳其出口数量明显增加。2013年1～12月，我国腈纶丝束对土耳其出口1440.95吨，同比增加1440.55吨。

　　【出口减幅最大】尼龙6长丝(同比减少34.89%)

　　原因探寻：相对于2012年，我国尼龙6长丝主要出口流向地未发生变化，依旧是韩国、越南、中国香港等地区。但由于全球经济环境欠佳，加之人民币升值的不利影响，致使出口数量较上年同期大幅减少，减幅高达34.89%。

　　【进口减幅最大】粘胶长丝(同比减少86.67%)

　　综合表现：进口方面，2013年1～12月，涤纶短纤、尼龙6长丝、氨纶、腈纶短纤、粘胶短纤5个品种的进口量较上年同期增长，幅度大体在0.51%～35.10%之间。与此同时，涤纶长丝、尼龙短纤、腈纶毛条、腈纶丝束、粘胶长丝5个品种的进口量较上年同期减少，其中粘胶长丝以同比减少86.67%，成为跌幅排行榜冠军。

　　利润　涤纶和粘胶徘徊低位锦纶和氨纶继续好转

　　从毛利润情况来看，2013年四季度主要化纤品种涤纶、粘胶等加工利润维持在低位水平，甚至部分产品更是长时间亏损，但锦纶以及氨纶的赢利状况继续好转。

　　【利润恶化最严重】涤纶长丝(环比缩减39.51%)

　　原因探寻：据测算，2013年1～4季度，涤纶长丝POY150D/48F平均毛利润在147元/吨，较1～3季度平均利润大幅缩减39.51%。四季度，涤纶长丝行业利润由正转负。上游原料PTA、MEG价格维持相对高位水平，而涤纶长丝却在供大于求的压力下降价促销，市场价格不断下跌至内年新低，加工利润空间随之大幅缩减。

　　后市预测：春节期间，国内聚酯聚合纺长丝装置检修计划相对集中，江苏盛虹、绍兴亿丰、恒逸石化、杭州天元、无锡华亚等20余家生产企业确定检修，合计产能达到450万吨以上水平。市场供应量减少必然将对价格形成一定支撑，行业亏损幅度或将减少。

　　【利润增长最显著】

　　氨纶(环比扩大55.55%)原因探寻：据测算，2013年1～4季度，氨纶平均毛利润在3520元/吨，较1～3季度平均利润扩大55.55%。在11～12月的需求淡季中，氨纶市场产销节奏逐步放缓，但由于库存压力依旧在承受范围内，市场价格重心变化并不明显。其中，40D氨纶主流成交价格基本在50000～53000元/吨区间内波动。因此整体而言，生产利润依旧非常可观。

　　后市预测：预计氨纶行业景气度将延续至2015年。一方面，成本面无压力，2013～2014年，上游PTMEG产能集中投放，新增产能预计达56万吨，随着供应量的大幅增加，预计市场价格将承压。另一方面，供需面偏于紧张，2013～2014年，氨纶新增产能大约3万吨，两年累计产能增速不足总产能的6%，而需求增速保持在20%以上水平。

　　开工　开工率普遍在80%以下涤纶短纤仍录得最低值

　　从纺织各子行业的开工情况来看，四季度主要化纤品种开工情况继续恶化，开工率普遍维持在80%一线下方。

　　【平均开工率最低】涤纶短纤(开工率≤70%)

　　原因探寻：2013四季度，涤纶短纤依旧是行业开工率最低的品种，平均开工率大概在65%附近水平。原因主要是生产企业亏损情况延续，且呈现出一定的扩大趋势。据统计，2013年1～12月份涤纶短纤1.4D*38mm平均利润为-163元/吨，较2013年1～9月份平均利润缩减4.5个百分点。

　　后市预测：预计2014年一季度国内直纺涤短行业的开工率将保持在低位水平。据统计，江苏德赛、华西村、翔鹭石化等企业均有不同程度的检修计划，大概100万吨左右的产能在春节前后停车检修。

　　【平均开工率最高】

　　氨纶(开工率≥90%)原因探寻：2013年四季度，氨纶行业开工率维持在高位，平均开工率大概在93%左右。虽然终端纺织订单减少，织造企业采购积极性回落，但由于前期长时间的货源偏紧，因此氨纶生产企业整体库存水平保持在相对平稳的状态。另一方面，生产利润依旧丰厚，也促使行业开工率维持在高位负荷。

　　后市预测：下游织造企业开工率逐步下滑，相应地对氨纶的需求也进一步减少，但由于短期行业库存压力不大，加之停机损耗过大，预计氨纶生产企业均保持较高负荷运转。

　　库存　中国主港外棉库存回落化纤品种积压情况改善

　　2013年四季度，中国主港外棉库存整体呈现下滑趋势。

　　截至12月底，港口库存下降至10万吨左右。由于印度和美棉的采摘、加工和运输期均较预期推迟，因此原定11月下旬可以抵港的货船推迟到12月上旬。但随着到港量缓慢增加以及年底滑准税配额到期，到港外棉已被紧急通关，印度棉和澳棉悉数通关，而美棉通关进度也有增加。从目前来看，部分合同因配额到期而取消，因此2014年初的中国主港外棉库容压力将有限。2013年四季度，国内主要化纤品种库存积压情况有所改善，涤纶长丝、涤纶短纤、粘胶短纤等产品库存均出现一定程度的下滑，仅有氨纶这一个品种的库存呈现增加趋势。

　　【库存减幅最大】

　　涤纶短纤(环比下滑55%)原因探寻：截至2013年12月末，涤纶短纤行业平均库存在10天附近水平，较9月末大幅下滑55%。一方面，化纤工厂低价促销，带动销量回升;另一方面，化纤工厂减产、停产动作增加，致使实际供应量减少。因此，行业整体库存延续下降趋势，前期高库存厂家多回落至中等偏下位置，并且不同厂家之间库存差距也在缩小。

　　后市预测：春节期间，下游纱厂停产、减产增加，市场需求面临严重挑战。但华西村、江苏德赛等企业也有相应的停车检修计划，行业整体开工将有所下滑，届时供应量还将减少。

　　【库存增幅最大】

　　氨纶(环比上升48%)原因探寻：截至2013年12月末，氨纶行业平均库存在23天附近水平，较9月末大幅上升48%。随着纺织订单进入萎缩阶段，织造工厂生产积极性下挫，对原料采购周期变长，氨纶市场走货量整体呈现下降趋势，尤其是产量最高的40D氨纶走货量明显减少。但部分织造厂承接少量轻薄面料，增加了对于细旦丝的需求，20D/30D氨纶走货量小幅增加。

　　后市预测：目前纺织企业逐步进入限产、停产阶段，即使有实力的企业需求稳定，但难以支撑需求疲软的大局。此外，企业面临财年转换，资金紧缺的现状较为严重，织造企业多以回款为重心，原料采购心态表现谨慎，多以按需采购为主。因此，在产销状况不佳的情况下，预计整体库存将继续增加。

　　终端　织造厂停产高峰提前来临账款回收较往年明显艰难

　　2014年初，随着终端纺织订单数量严重萎缩，盛泽、常熟、萧绍、海宁等地织造工厂陆续出现停机现象，2014年1月15日～20日市场迎来大面积停工高峰期。从时间点来看，今年纺织企业停工时间相较往年明显提早，并且对于应收账款的回收也较往年明显艰难。