成思危：虚拟经济过度膨胀造成金融危机

　　作为中国最早研究虚拟经济的学者之一，成思危认为，虚拟经济是虚拟资本以金融平台为依托所进行的各种活动，是不经过实体经济的过程而获得收益的运行方式，简单地说，就是直接以钱生钱的活动。“如果把实体经济看成是经济中的硬件的话，那么虚拟经济就是经济中的软件。在经济发达的今天，二者谁也离不开谁，而且相互影响。”

　　“我们分析虚拟资本，也要看到资本有所有权和使用权。”成思危解释说，如果一个人把资本给了另外一个人用，那么他实际上就失去了对这个资本的使用权，保留了他对资本的所有权，这个时候，使用他资本的人会给他一个所有权证。比如说在股市里，你拿钱去买股票，股票就是所有权证，证明你有投资，债券、银行存折等等也是所有权证。

　　成思危指出，金融危机发生的共同原因正是虚拟经济的过分膨胀。他举了欧洲的债务危机及美国的次贷危机为例进行说明。欧债危机中，希腊是典型的国家主权负债，由于国家创造的财富不足以支持社会的高支出、高福利和居民的高消费，所以就只能靠借债来满足，但国家又没有还债能力，所以只能靠借新债还老债，一旦全球发生金融危机，没有人借新债给他，就会陷入债务危机。

　　而像美国这样的国家，它的实体经济比重大幅度下降。国民经济核算有两个体系，一个体系叫MPS体系，即物资资料生产、物质产品生产体系，包括农业、工业和传统的服务业，另外一个是国际通行的SNA通行体系，按照SNA体系，包括金融业、房地产业、现代金融服务业等都在里头。近十几年来，美国MPS占的比重从81%下降到42%，说明美国的金融、房地产等快速发展，而实体经济比重迅速降低。

　　成思危说，虚拟经济是靠实体经济做支撑的。美国把债券卖给各国，集中了大量资本，也就是说，它的钱不是自己创造的，是借来的，如果借来的钱产生的利润高于它借钱的利率，那当然是盈利状态，但一旦它产生不了足够利润，就必然会出现危机，这样杠杆率越高，问题就越大。