2015年铜产业链数据解读及2016年铜市展望

1.2015年铜市场观点：供应的增速快于需求的增速，去库存将是一场2-3年的持久战。

2.2015铜价下跌，在于基本面疲软格局难改，供应过剩继续拖累铜价大跌。铜精矿供给相对充裕，加工费走高及四季度冲量使得冶炼厂满负荷生产，国内铜产量节节攀升，此外，油价继续暴跌、全球经济低迷也是拖累铜价下跌的主要因素之一。

3.电缆产量5年来首次出现下降，2015年电缆产量预计在5475万千米，同比下降1.7%；电缆市场不容乐观。

4.电网投资2015年预计在4679亿元，据我的有色网测算：电网投资60-70%是用于铜，那么2015年有3000亿左右用于铜，按照今年铜平均价40000元，2015年电网领域需求铜需求量在750万吨左右，而电网应用在铜需求占比50%-60%，测算2015年终端需求消费在1000-1100万吨，因此2015年全年终端消费预计增长2.56%。

5.2015年虽然铜杆产能下降至1000万吨，但产量650万吨，依然过剩，而且2016年还有将近60万吨新投项目，因此预计2016年铜杆产量依然处于过剩阶段。

6.2015年冶炼企业总产能在833万吨，按照1-10月开工率85%来测算，预计电解铜生产711万吨，同比去年增长9.7%。

7.2015年精铜预计进口350万吨，同比去年下降3%，因此2015年表观消费量预计在1041万吨，同比去年增长7.5%。供应增速明显大于需求增速。

8.对2016年后市不看好，供应大于需求将导致2016年铜价重心下降至36000-37000元，而美金铜下降至5000-5200美元。