新电改再现政策利好 2017年迎二轮爆发

　　新电改的标志性是2015年中共中央、国务院联合下发的《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》（又称“新电改9号文”），这是继2002年国务院下发《电力体制改革方案》、时隔13年之后重新开启的针对电力行业的新一轮改革。

　　二轮电改重点工作盘点

　　结合吹风会透漏出来的信息，在本轮电改中，重点的工作主要包括两个方面：一是试点范围进一步扩大，包括启动建设首批电力现货市场以及展开放开配售电业务第二批试点。

　　上市公司积极布局售电公司

　　数据显示，截至2017年上半年，全国在电力交易机构注册的售电公司已有1859家。

　　而新电改所带来的发展机遇也吸引了大批上市公司的参与。截至目前，我国至少有科陆电子（002121）、比亚迪（002594）、孚日股份（002083）、四方股份（601126）等民营上市公司积极运用社会资本投资成立售电公司，另外内蒙华电（600863）、桂东电力（600310）、粤电力A、广州发展（600098）、申能股份（600642）、漳泽电力（000767）等发电上市公司也相继成立售电公司。

　　从投资主体的角度来看，电改新增五类发电主体，包括：高新产业园区或经济技术开发区；社会资本；分布式电源或微网系统；供水、供气、供热等公共服务行业和节能服务公司；发电企业，再加上电网公司，电改后，售电市场将出现六类主体竞争的场面。

　　1、发电及电网企业投资机会剖析

　　电改后，客户和电源是售电市场最主要的两种资源，电网下属售电公司拥有客户资源，发电集团售电则拥有电源资产，两者均体量庞大，面对全国市场，具有全国网络优势，可以通过区域统筹统调获取市场竞争力。

　　2、其余竞争主体投资机会剖析

　　对于其他四类竞争主体来说，投资机会主要是在区域市场，更加容易提供差异化服务。其中园区售电拥有区域客户资源，区域谈判能力较强，可以代理售电，也可以自建分布式电源，实现一体化经营。分布式和微网售电可以实现“源、网、荷、储”一体化，借助微网系统提供综合能源服务。节能、公共服务公司售电则可能具有一定政府行政色彩，依托于特定的资产（水网、热网、燃气网）实现区域内某种程度的垄断经营。

　　总体来看，除社会资本外的各投资主体均有各自的优势。前瞻预计，未来我国将形成输配售一体化、发售一体化和独立第三方售电公司三种模式，在售电市场化初期，国家电网和南方电网凭借自身客户的优势将占据主导地位，随着市场化的进行，国家电网和南方电网的售电业务将遭到削弱，发电公司和其他投资主体售电业务投资份额将进一步扩大。