新船市场份额占据全球一半 中国造船订单背后藏隐忧

2019年上半年，全球造船市场订单量大幅萎缩，中国造船企业在国内船东和租赁公司的支持下，新船订单的全球市场份额超过50%。但随着细分船型市场需求的逐步分化，中国船企接单的持续性面临很大挑战，亟需构建在液货船领域的竞争优势。

　　新船订单"量缩价稳"

　　2019年上半年，全球新船市场成交量大幅萎缩至2493万载重吨（DWT），同比减少53.6%。但新船价格基本平稳，2019年6月的克拉克松新造船价格指数为131点，较年初上涨1点。从主要造船国家看，中国、韩国和日本船企的接单量分别为1372万DWT、772万DWT和316万DWT（日本船企数据为不完全统计），全球份额分别为55%、31%和13%。

　　造船完工量方面，由于2017年成交的大量订单开始交付，今年上半年全球造船完工量达到5090万载重吨，同比增长9.3%。其中，中国、韩国和日本船企的造船完工量分别为1863万DWT、1809万DWT和1192万DWT，全球份额分别为37%、36%和23%，仍呈现"三足鼎立"的竞争态势。韩国船企由于上半年交付了34艘超大型油船（VLCC），合计1065万DWT，推动其完工量同比大幅增长54.9%。

　　手持订单量方面，截至2019年6月底，全球手持订单量为19804万DWT，同比减少12.4%。其中，中国、韩国和日本船企手持订单量分别为8837万DWT、5269万DWT和4820万DWT，全球份额分别为45%、27%和24%。

　　上半年新船市场呈现"量缩价稳"的特点，主要有以下几方面原因：

　　一是前两年新船成交量较高，市场需求已经较大程度释放。2017年和2018年新船成交量约为9100万DWT和9300万DWT（修正后数据），船东之前对航运市场走出长周期谷底的预期已经得到较大程度的反映。从市场周期规律看，船舶市场通常有3-4年左右的小周期波动，经过前2年的高位之后目前也进入了下行阶段，再加上航运市场基本面出现一些不利变化，导致今年造船市场活跃度相对较低。

　　二是美国贸易凌霸威胁全球经济贸易增长，并影响船东投资信心。2018年以来，作为全球前两大经济体的美国和中国，由于贸易争端不断升级，已经威胁到两国及世界经济的增长。2019年4月国际货币基金组织（IMF）将2019年世界经济增速和贸易增速分别下调0.2和0.6个百分点至3.3%和3.4%。今年上半年，中美贸易争端对航运市场的影响已经显现，并从工业品运输逐步蔓延至半成品、基础资源等相关商品的运输需求。船东及航运公司对全球贸易形势非常担忧，新造船投资更加谨慎和保守，包括长期与政治绝缘的马士基航运近期也发声，警告美国"贸易战将对美国造成更大伤害"。

　　三是航运市场运费走低，部分船型投资收益下滑。受贸易争端导致的全球贸易及工业生产增速下滑、铁矿石生产商遭遇重大生产事故等因素影响，上半年集装箱、铁矿石等海运量增速不及预期，小型集装箱船及散货船运营收益同比出现明显下滑。

　　四是骨干船厂仍有订单储备，上半年接单紧迫性不高。金融危机以来，船舶工业经过了十多年调整，大量中小船厂已经退出市场，部分大型船企破产，留下来的企业也经过了一系列兼并重组，行业集中度已经大幅提升。特别是前两年市场订单相对充裕且主要流向大型造船企业，部分中国船厂在今年年初时就已经储备了一定规模的2021年订单（交付），上半年接单紧迫性并不是很高，有一定的时间余量与船东就价格进行拉锯式谈判，这也是上半年新造船市场量缩价稳的重要原因。

　　此外，租赁公司大规模订造也是上半年新造船市场的重要特点。自2012年中国租赁公司大举进入船舶租赁市场以来，融资性租赁业务一直占据主导地位。但随着融资租赁市场的相对饱和以及对优质客户的竞争日益激烈，多家租赁公司调整了战略方向，加大对经营性租赁业务的开拓力度。特别是对于厂商系租赁公司来说，开展经营性租赁一方面能够快速提升船舶资产规模，另一方面也能够促进所在集团造船主业的发展。据不完全统计，2019年上半年中国船厂承接的1372万载重吨订单中，有489万载重吨由租赁公司直接订造，占比达到36%。部分租赁公司直接对接下游货主需求，并与船舶管理公司合作，在散货船和油船等领域形成了与传统航运公司合作与竞争共存的格局，较大程度上改变了新船需求的传导路径和目标市场结构。

　　主力船型市场前景分化

　　长期以来，散货船、油船和集装箱船一直是船舶工业最重要的细分市场和统计对象，但近些年液化天然气（LNG）船、液化石油气（LPG）船等气体船船队快速发展，其中LNG船的数量已经接近VLCC，新船订单也持续处于相对较高水平。因此，从市场规模、需求持续性、我国的产业基础等角度看，气体船都有必要作为第四大主力船型进行重点统计和跟踪研究。

　　按载重吨统计，上半年散货船、油船、集装箱船和气体船船四大主力船型订单成交量占总量的95%，其中散货船占比达41%；按修正总吨（CGT）统计，四大主力船型订单成交量占总量的75%，其中气体船占比达到25%，明显高于散货船、油船和集装箱船。

　　散货船：需求下滑趋势仍将持续

　　2019年上半年，散货船新船订单量为1028万DWT，同比大幅减少59.6%，各型散货船订单数量均出现明显减少，背后是散货船航运市场运营收益自2018年初以来的下行趋势。

　　特别是从2018年年底开始，巴西淡水河谷矿难和澳大利亚飓风导致铁矿石发货量下滑，铁矿石价格一度上涨至110美元/吨以上，中国钢厂进一步增加了转炉炼钢（主要原料为废钢）的规模，国产矿石也有复产迹象。2018年中国铁矿石进口量下滑了1%，2019年1-5月同比下滑5.2%，这对长期依靠"中国因素"而不断壮大的散货船航运市场来说可能是一个巨大转折。

　　今年上半年成交的散货船订单中，共有27艘好望角型散货船，合计约21万DWT，其中16艘基于中远海运和中铝的几内亚铝土矿运输合同，剩余11艘主要基于淡水河谷的长期包运合同（COA），均具有较强的长期项目属性，之后再无其他面向短租和现租市场的订单，这也就意味着未来一段时间内大型散货船领域很难再有基于市场基本面的持续性订单和跟风性质的订单出现。尽管随着淡水河谷的复产，下半年铁矿石发货量和散货船运费有望反弹，但尚不能对新船需求形成支撑。

　　油船：市场活跃度有望转化为订单

　　2109年上半年，油船订单成交量为746万DWT，同比减少56.5%，订单减少的主要原因是2017-2018年油船价格较低，船东提前布局而释放了较大规模的订单。

　　与散货船不同，油船的市场基本面相对较好，尽管订单较少但市场活跃度依然很高（新船询价及二手船买卖），今年上半年油船二手船交易量创下近4年的新高，反映了船东对投资油船的兴趣较为浓厚。

　　2017-2018年，油船航运市场沉寂了2年，期间油船拆解量达到1100万DWT和2000万DWT，极大缓解了运力过剩的压力。另外中国、印度的原油进口量和南美洲、非洲的成品油进口量仍保持高速增长，将带动全球石油海运规模继续扩大。更重要的是，国际海事组织（IMO）2020年船舶硫排放规则的实施和美国页岩油出口量的攀升分别为油轮短期和长期市场注入了较强动力。

　　船舶硫排放规则的生效对油船航运市场供需两侧均形成有利支撑。一是大型油船自身为满足排放规则而选择加装脱硫塔，一定程度上减少了运力供给；二是排放规则生效后必然产生大量船用低硫油需求，而炼油商需要提前在全球范围内调度低硫油品，带来低硫油的运输及存储需求。这也是2018年底以来原油和成品油船运费大幅反弹的重要原因。

　　此外，尽管目前中美之间的贸易争端影响了两国的原油贸易，但两国之间经济已高度融合，贸易争端终将解决，并将为油船航运市场带来可观的需求增量。

　　因此，尽管今年上半年油船新船订单大幅萎缩，但市场前景依然比较乐观，下半年可能会有更多订单需求出现。

　　集装箱船：船东投资观望心态浓厚

　　集装箱船东投资观望心态浓厚。今年上半年，集装箱船仅成交25.8万TEU，同比减少60.1%。其中，二季度基本无订单成交，新船价格也出现下滑迹象，市场极其冷清，反映贸易战对集装箱航运市场冲击较大。

　　受贸易争端影响，1-5月中美之间贸易额同比大幅下降9.6%，但太平洋航线集装箱运费并未出现明显走低，9000TEU集装箱船1年期租金继续上涨，主要原因系不少大型和超大型集装箱船入坞加装脱硫塔造成了短期运力紧张；但小型集装箱船（主要通过使用低硫油应对硫排放要求）受到了明显冲击，特别是亚洲区域的中间品贸易量受中美贸易下滑影响较大，2500TEU集装箱船期租租金从2018年二季度起持续下滑。

　　集装箱船航运市场面临的供求局面较为复杂。一方面，贸易战导致全球经济贸易增速下滑，货运量增长速度已经大不如前。另一方面，近年来，集装箱船运力增长缓慢，供求关系并未出现明显恶化，小型集装箱船新船市场一度呈现火热迹象，但船东的投资冲动很快被贸易战所压制；同时，大型集装箱船加装脱硫塔的情况仍将继续吸收部分运力，船龄较大的小型集装箱船可能由于无法适应新的排放规则被提前拆解。如果中美互加关税不再进一步升级，目前集装箱航运市场可能已经触底，但多数船东仍需要继续观察市场走势和硫排放规则生效后不同技术方案的运行情况，才能决定是否投资订造新船。因此，2020年之前甚至是2021年之前，班轮公司将持续处于"多看少动"的状态，再加上目前绝大多数班轮公司已经完成了这一轮运力大型化升级，未来一段时间集装箱船新船订单量将非常有限。

　　气体船：仍有较大规模的新增船舶需求

　　气体船仍有较大规模的新增船舶需求。今年上半年共成交30艘LNG船，合计427万立方米，同比减少6.4%，但艘数同比增加了2艘，说明中小型LNG船市场也开始活跃；LPG船共成交16艘，合计127万立方米，同比增加12.4%。总的来看，气体船新船市场活跃度与上年同期基本持平，且新船价格继续上涨，反映了航运业对全球LNG和LPG贸易的乐观预期，船东近十多年来对众多LNG、LPG、乙烷等生产接收项目从规划、论证、决策到落地投产的长期等待终于有了好的结果。

　　2012-2018年，随着丙烷制丙烯、LNG生产线/接收站、乙烷制乙烯等项目的建设和投产，全球液化气海运量从3.0亿吨增长到4.1亿吨，年均增速达到5.5%；特别是2017年以来，LNG项目投产较快且航程较远，LNG船需求（吨海里）以每年10%以上的速度增长，并推动LNG船期租租金持续上涨，一度超过10万美元/天。

　　目前，全球在建LNG生产线项目总产能为9300万吨/年，前端工程设计阶段项目（FEED）产能合计3.1亿吨/年，计划阶段项目产能3.6亿吨/年，船舶需求量依然较大。2018年，全球LNG海运量共3.2亿吨，大型LNG船共505艘，手持订单量共140艘左右，即使全部交付，也仅能满足在建LNG生产线全部投产后的运输需求。FEED阶段项目产能共3.1亿吨，如果进入建设阶段，仍需要再订造500艘左右的大型LNG船。此外，中国在建和计划的乙烷制乙烯项目超过1600万吨，印度也有大量此类项目在建，未来超大型乙烷运输船（VLEC）需求也在100艘左右。

　　中国船企亟需构建新的竞争优势

　　根据对各主力船型市场的判断，散货船和集装箱船短期市场前景均不乐观，油船市场有望再度活跃，气体船市场景气度仍将持续。此外，在滚装船市场中，汽车滚装船（PCTC）和货滚船需求受经济影响较大，短期需求也较为有限，但客滚船的更新换代需求仍在释放；豪华邮轮运营商的投资强度依然较高，大型邮轮和中小型邮轮市场均较为活跃。

　　结合今年上半年的新船成交情况和当前相关项目信息，预计2019年全年新船成交量约为5000万DWT，较前两年大幅度萎缩。由于低硫油与"高硫油+脱硫塔"两种船舶燃料方案的优劣势仍需市场检验，2020年的新船市场存在较大不确定性。

　　目前，中国船企在散货船领域的竞争优势较为明显，集装箱船领域的竞争力已经与日、韩船企并驾齐驱，但油船产品的建造周期和船东的认可度等方面与韩国船企仍有一定差距，气体船尤其是在大型LNG船建造效率、质量和价格竞争力等方面与韩国船企的差距相对较大，因此接下来的一段时间，中国船企的营销难度将越来越大。

　　特别是随着中国船企开始逐步承接2022年船位订单，在散货船和集装箱船市场需求低迷的情况下，新船价格面临很大的下滑压力。因此，建议已经在油船和气体船领域拥有一定基础和业绩的中国船企，要更加重视相关船型的设计优化和生产优化；专注于滚装船和豪华邮轮等特种船的船企要更加注重项目管理能力的提升和本土配套产业链的培育。

　　此外，中国船企还要更多思考如何打破液货船及特种船竞争力提升面临的瓶颈，抓住新船市场需求结构变化带来的机遇。（张琦）

　　转自：中国水运报