中国评级机构：品种创新将成中国债券市场主战场

　　“中国过往的投资是以‘铁公基’为主，今后的投资将在民生、环境、高科技等新领域展开。”11月18日，中国评级机构大公国际资信评估有限公司总裁应海峰在“双循环格局下实体经济发展与债券评级论坛”上指出，品种创新将成为中国债券市场的主战场。

　　展望2021年，应海峰表示，中国债券市场将会呈现四个发展特征。

　　第一，量价回归，增幅收窄。2021年债券发行总量仍会呈现增长。同时，过往中国债券市场存量规模已经达到112万亿(人民币，下同)，这样的市场规模需要新的增量来保持其平稳运作，以及不断发展保证其健康成长。考虑到2020年发展速度过快，增幅已经达到25%，估计2021年的总体市场规模不会大幅增加，增幅基本会回到个位数。

　　第二，债券市场利率将呈现一种胶着状态。对于整体利率市场而言，发行方和投资方基本已经形成长期利率下行的共识。但对于短期发债的时间窗口，发行人和投资人出现了较大分歧，这种局面短期内不会轻易打破。“加上一季度是中国传统的信贷投放期，预估发债时间窗口将有所延迟，而发债利率将围绕LPR的水平上下波动，波幅远远小于2020年。”

　　第三，债券品种结构向创新类品种逐渐转移。中国今天的投资已经进入高质量发展区，必须在民生、环境、高科技等新领域进行突破。所以，未来长期债券、可转换债券、可交换债券、以及以更多资产收益权为基础的资产支持证券的创新品种会越来越多，品种创新将成为中国债券市场的主战场。

　　第四，违约将常态化，但违约率会下降。违约规模随着整个债券市场的扩容，相对增加是合理的，预计整体违约率会下降。