资本市场监管效能持续提升：建制度、不干预、零容忍

　　作为现代市场经济的重要组成，资本市场在金融运行中具有“牵一发而动全身”的关键作用。资本市场监管牵动亿万投资者的切身利益，事关市场稳定与健康发展，广受瞩目。

　　“十三五”期间，我国资本市场改革开放取得长足发展，服务实体经济、助推经济高质量发展成效显著。资本市场监管部门认真贯彻落实党中央国务院决策部署，在国务院金融委统一指挥协调下，全面把握“建制度、不干预、零容忍”之间的辩证关系，坚持市场化法治化的监管取向，敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，注重发挥各方合力，不断提升资本市场监管效能。

　　建制度：完善监管法治体系

　　监管必须有法可依，依法监管。过去五年来，证监会推动新修订的证券法获得顺利通过，市场法治建设和投资者保护取得重大突破。

　　2019年12月28日，第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称“新证券法”），并于2020年3月1日起正式施行。对于我国资本市场来说，这是具有里程碑意义的事件。

　　新证券法系统总结了多年来我国证券市场改革发展、监管执法、风险防控的实践经验，在深入分析证券市场运行规律和发展阶段性特点的基础上，做出了一系列新的制度改革完善。除了明确全面实施证券公开发行注册制外，新证券法显著提高证券违法违规成本、完善投资者保护制度、进一步强化信息披露要求、压实中介机构市场“看门人”法律职责、强化监管执法和风险防控等。

　　新证券法的施行，对于监管部门把握“建制度”主线、推进资本市场基础制度改革、提升依法监管效能，具有重要意义。

　　今年年初证监会明确提出，以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设。认真抓好新证券法的学习宣传贯彻，抓紧制定和修改配套规章制度，优化资本市场治理体系；用好用足相关法律规定，显著提升违法违规成本；推动刑法修改、期货法立法，推动出台私募基金条例和新三板条例；推动建立证券代表人诉讼制度，完善投资者保护制度体系。

　　证监会主席易会满接受媒体采访时表示，治理财务造假行政罚款多少不是最主要的，后续的民事追偿和刑事惩戒构成了立体化的惩治体系，这更为重要。从发达国家经验看，资本市场不法行为者，一怕坐牢，二怕被大众投资者诉讼索赔。中国证监会将和有关方面一起行动，一方面抓紧推进中国特色的证券集团诉讼制度落地，充分发挥投资者保护机构作用，既让投资者得到补偿，又能有效避免滥诉；另一方面，继续加大工作力度，推动刑法修订，大幅提高证券期货犯罪的刑期上限和罚金标准，让违法犯罪者承担应有的责任。

　　业内人士表示，新证券法施行以及增加资本市场法制供给，进一步完善了证券市场基础制度，体现了市场化、法治化、国际化方向，为证券市场全面深化改革落实落地，有效防控市场风险，完善监管法治体系，切实维护投资者合法权益，促进证券市场服务实体经济功能发挥，提供了坚强的法治保障。

　　不干预：加快构建新型监管模式

　　今年10月底，证监会发布相关决定，对5件规章、27件规范性文件、38件其他制度文件进行集中“打包”修改、废止。而此前，证监会已经对60件证券期货规章制度进行了系统性清理。这是贯彻落实新证券法及国务院“放管服”改革要求，提升资本市场法规体系规范化水平的重要一步，也是践行“不干预”理念，构建新型监管模式的具体体现。

　　过去五年来，证券监管部门强化资本市场监管的人民性，落实“四个敬畏、一个合力”的监管理念，加快推进科技监管，提升有效监管和科学监管的水平。

　　“不干预”的监管理念，首先体现在坚持市场化的原则。证监会此前明确，要发挥市场在资源配置中的决定性作用，妥善处理好政府和市场的关系，该放的坚决放，该管的坚决管好。要进一步落实“放管服”改革要求，大力推进简政放权，放出活力、管出公平、服出效率。要相信市场、依靠市场，平衡好各方利益，注重实现监管效能最大化。

　　“不干预”的监管理念，还体现在构建高效协同的资本市场监管体系。近年来，我国金融监管改革深化，监管体系不断健全。证监会积极推进监管流程再造，解决好监管协调不畅、监管冗余与监管真空并存等问题。在国务院金融委的统一指挥协调下，证券监管部门加强与相关部委和地方党委政府的沟通协作，进一步完善与媒体、市场主体的沟通机制，努力形成工作合力。

　　值得注意的是，在构建新型监管模式中，证监会特别强调以科技监管为支撑，进一步增强监管效能。今年6月，证监会“科技监管局”亮相。这一新部门的设立，旨在向科技要动力、要效率，强化科技监管，推动新型监管模式的有效应用。

　　零容忍：加大违法惩处力度

　　今年5月，证监会依法对康美药业违法违规案做出行政处罚及市场禁入决定。相关中介机构涉嫌违法违规行为进入行政调查审理程序中。同时，证监会已将康美药业及相关人员涉嫌犯罪行为移送司法机关。

　　康美药业案件的查处，是过去几年来，我国资本市场严惩违法违规行为、净化市场环境的一个缩影。

　　2020年11月6日，证监会联合最高人民检察院发布了12宗证券违法犯罪典型案例。其中6宗证券行政违法典型案例包括信息披露违法违规，操纵市场和内幕交易等案件类型，主要针对危害资本市场健康稳定的三大“顽疾”，均受到社会广泛关注，有一定社会影响力的典型案件。

　　业内专家表示，典型案例的发布，既能够以案说法，向市场传递“零容忍”的信号，提升执法威慑，净化市场生态。同时，又能够进一步强化行政刑事执法协作，保障证券行政执法一致性，有效提升监管执法效能，对于资本市场更好服务实体经济发展，切实保护投资者合法权益具有十分重要的意义。

　　近年来，资本市场关键制度创新不断取得突破，但财务造假、内幕交易、操纵市场等违法犯罪活动严重破坏资本市场秩序，损害广大投资者利益，危害资本市场改革发展进程，必须予以严厉打击。

　　2020年11月2日，中央深改委会议审议通过《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。会议指出，依法从严打击证券违法活动，是全面深化资本市场改革的重要制度安排。要加快健全证券执法司法体制机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，夯实资本市场法治和诚信基础，加强跨境监管执法协作，推动构建良好市场秩序。

　　业内人士分析表示，过去几年，证监会全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求，建立常态化退市机制，提升上市公司质量，增强资本市场枢纽功能。中央层面审议通过关于打击证券违法活动的专门文件，在我国资本市场历史上还是第一次，标志着“零容忍”打击重大证券违法活动上升到一个新高度。