报告认为我国去杠杆的重点是调整杠杆结构、优化杠杆质量

　　清华大学27日发布《中国宏观经济分析与预测》。报告认为，当前的首要问题不是从总量上去杠杆，而是要调整杠杆结构、优化杠杆质量，并通过释放需求，打造新增长点，以做大分母的方式降低宏观杠杆率。

　　报告认为，尽管我国杠杆率水平和发达经济体相近，但是我国的优势在于储蓄率远高于发达经济体，由此带来了更强的杠杆承受能力，债务风险整体可控。中国当前的首要问题不是从总量上去杠杆，而是要调整杠杆结构、优化杠杆质量。

　　从杠杆的结构上看，我国杠杆率高的主要原因是企业杠杆率高，国企帮助地方政府举债导致信贷资源错配、企业偿债压力沉重、债务风险突出等一系列问题；从杠杆的质量上看，近年来我国企业的偿债压力持续上升，国企偿债压力尤其突出，企业盈利能力下降，而非负债成本上升，是导致企业偿债压力加大的主要原因。

　　报告指出，面对当前杠杆率高企，企业盈利能力下降、偿债压力上升的局面，“去杠杆”的方式不应过度追求总量控制，更不能一味地紧缩信贷，而应精准施策。一方面加快剥离金融体系中存量呆坏账，通过“切除肿瘤”而非“节食”的办法推动结构性去杠杆，引导资金从“坏企业”释放、转而支持“好企业”；另一方面要健全信贷引导机制，加强对优质企业的信贷支持，引导信贷资源更多地流向盈利能力强、运行效率高的企业，特别是具有良好成长前景的民营企业；在融资工具方面，应推动债务融资工具的结构性调整，大力发展债券市场，与银行信贷形成有效互补。