多地出台支持氢能发展政策产业链股有望迎机遇

　　据统计，目前有近30个省份提到“十四五”发展氢能领域政策，同时相关企业投资氢能产业的热度十分高涨。

　　北京提出，到2025年，将推广氢燃料电池汽车1万辆。同时要以冬奥会、燃料电池汽车示范城市群等应用场景为引领，布局氢能供应及燃料电池应用全产业链。

　　上海明确，到2023年，燃料电池汽车产业就要实现“百站、千亿、万辆”总体目标。据悉，上海正研究制定《上海市燃料电池汽车加氢站建设运营管理办法》和《上海市车用加氢站布局专项规划》，力争用完善的氢能产业链上下游的政策体系，推动上海“氢能港”的建设。

　　浙江力争到2025年建成加氢站30座，实现投放燃料电池汽车超过3000辆。其规划提出“杭州湾燃料电池汽车示范应用城市群国家级试点”、“G60氢能走廊”和“义甬舟氢能走廊”等概念，并提出超前谋划氢能海外输入登陆站建设方案。

　　从国家层面来看，科技部、国资委等多个部委都在积极推动氢能相关政策的出台。上证报报道，据国家能源局监管总监李冶透露，目前正在研究编制的《能源技术创新“十四五”规划》中，已经将氢能及燃料电池技术列为“十四五”期间能源技术装备的主攻方向和重点任务。

　　氢能是一种清洁脱碳、应用场景丰富的二次能源，也是可再生能源储存和转化的理想载体和媒介。在远期“碳中和”实现的过程中，氢能的地位将越发重要，在传统工业、交通、建筑等领域脱碳中将扮演重要作用。在此背景下，中信证券认为燃料电池汽车将进入快速发展的黄金十年，产业链配套的材料、设备生产商将迎来巨大成长机遇。主要环节如下：

　　1)电堆：国产化仍需巨大努力。巴拉德较为领先，国内厂商集成能力有待增强，目前国内拥有上海重塑、亿华通等燃料电池系统供应商。

　　2)质子交换膜：国内厂商产品已经商业化，成本品质有待提升。国际材料巨头如杜邦等已经具有非常成熟的技术，国内厂商已经具有商业化产品，但是稳定性、成本有待改善，主要国内供应商有东岳集团、鸿达兴业(获得技术授权)等。

　　3)催化剂：需要通过改善催化剂结构实现降本。催化剂的核心痛点是降本提效，仍需在催化剂合金结构等方面进行改善。

　　4)气体扩散层：国内基材落后较大，产业化水平有待提升。碳纤维布、非织造布、碳黑纸及碳纤维纸作为基体材料，成本占整个燃料电池成本的20%——25%，目前国内基材生产能力和成本控制能力仍具有较大劣势。

　　5)双极板：核心难度在于设计，金属双极板国内布局广泛。在石墨双极板方面，国内较为落后，但是金属双极板布局广泛(如安泰科技等)，未来有弯道超车的可能。

　　6)密封胶、紧固件、空压机、循环泵等：可承接部分传统工艺(如汽车)，市场仍被海外企业主导，未来国产化可能性较高。

　　该机构认为，燃料电池产业链体量快速扩张，预计相关布局公司将获得巨大成长空间。推荐全产业链布局的美锦能源，积极扩张光伏制氢的宝丰能源、借助氯碱副产氢气切入氢能产业链的嘉化能源，液氢生产企业鸿达兴业；在关键技术领域，建议关注燃料电池龙头亿华通以及相关材料公司东岳集团(质子交换膜)、安泰科技(双极板和气体扩散层)。