杭州高能金牌投顾专家分析白酒行业投资策略

本文由杭州高能投资咨询有限公司原创出品，由杭州高能金牌投顾专家胥帅平老师供稿，执业编号为A0910621050003。

消费行业一直是出牛股最多的地方。而白酒作为大消费领域不可避免的赛道，在今年以来持续回调，因此很多投资者朋友反馈想聊聊白酒，今天和大家分享白酒这个行业。

要了解白酒，首先要了解过去白酒行业发展，根据我公司研发的高能智投软件智能分类，我把白酒行业发展经历分为三个阶段

第一阶段：2012年前

受益宏观经济快速发展，城乡居民收入快步增长及白酒需求量的不断上升，白酒产销量持续高速增长，白酒行业呈现供需两旺。这一时期，全国性白酒品牌和地方区域性名酒企业均快速发展，在白酒市场量价齐升的背景下，白酒企业的销售收入及利润总额获得了快速增长。

第二阶段：2012年下半年至2016年

中国宏观经济再次进入调整期，国家推出了一系列限制消费的政策，限制公款消费高端酒。商务消费和政务消费等消费情景受限，消费需求在短期内快速下降，白酒行业进入深度调整期。2012年后，白酒产量增长及营收增长同步放缓。

第三阶段：2016年下半年起

白酒行业开始复苏，终端用户白酒消费需求上升，带动白酒行业整体收入和利润的增长。2017年以来，中高端白酒复苏回暖。受益于消费升级与消费观念的改变，次高端白酒开始发力。

然后我们在聊聊白酒里面的高端和次高端白酒的产业链情况

套用高能智投APP所总结出来的观点，高端白酒的上游，主要是粮食种植和包装行业。面对茅五泸这样的大厂，可以说是毫无议价能力。

同时高能智投APP也总结过，白酒的下游则是渠道和消费者，也是相对弱势的。白酒的购买场景通常是用于礼品消费和商务消费，这一块能经常高端消费，都是高净值人群，这类的群体通常对价格不敏感，品质和品牌(面子)才是他们最关注的。

所以这也是高端白酒在过去漫长岁月里构建的无形品牌护城河，这个是需要日积月累的，不是说你花点钱换个高大上的包装就可以颠覆他们的，这一点是二线酒企们需要加紧追赶的。

接下来再来聊聊白酒的商业模式

白酒的商业模式非常好，不怕库存，品牌护城河高，现金流充足，具备持续消费能力，存活时间长等等，即使放到全世界的投资市场对比，依旧会获得较高的估值，这也是我为什么一直说白酒特别是高端白酒一直是我们市场顶级赛道的原因。

茅台也因此有资格和世界顶级奢侈品一样享受高估值待遇。

接着聊白酒的分类情况

白酒种类繁多，根据主流界定方法，按照白酒香型高能智投APP将白酒划分为12种类型：

酱香型、浓香型、清香型、米香型、凤香型、药香型、兼香型、特香型、豉香型、芝麻香型、老白干香型和馥郁香型。

目前主流的三大香型酒种分别是酱香型、浓香型、清香型;而三大香型酒种的核心要素可概括为：酱香酒依托产地、浓香酒依靠窖池、清香酒注重产量。

(风险提示:图片内容仅供参考,对涉及的股票不承诺盈利可能性)

按照白酒企业等级来划分

一线酒企三家：分别是贵州茅台、五粮液、泸州老窖

二线酒企七家：酒鬼酒、山西汾酒、舍得酒业、洋河股份、今世缘、古井贡酒、水井坊

三线白酒2家：迎驾贡酒、口子窖

苏州

研究白酒行业的景气度主要从一下以下两个方面进行验证

1、回款进度：白酒行业中，厂商的话语权较强，行业惯例为经销商先打款、厂家后发货，因此，回款情况一定程度上反映了下游经销商的拿货意愿、销售信心、以及终端的资金回笼情况(终端回款后经销商才有足够的资金继续打款拿货)。因此，通过对回款进度的跟踪可以间接推断下游的需求情况。

2、发货情况:发货情况直接影响上市公司的经营业绩，是值得重点跟踪的指标之一。

整体来看，目前行业主要酒企当前回款节奏均快于往年，部分酒企接近完成全年任务，整体而言动销仍然稳健。

通过最近的机构调研情况跟踪，可以得出以下结论：

预计一线白酒茅五泸的业绩将实现稳健增长，二线白酒中分化较大，其中酒鬼酒、舍得酒业、山西汾酒的弹性相对较大，其余白酒预期能实现稳健增长

根据杭州高能投资咨询有限公司各位投顾老师的投资策略，整理总结出：白酒作为A股市场的顶级赛道依旧值得我们重点跟踪，短期内目前市场比较复杂，白酒兼具避险属性，具有一定关注价值，中长期来看白酒行业可以采取分时间段、分批次投资模式。

郑重申明：文中提及的板块和个股，仅为分析、整理，不构成实际投资建议，请理性看待，投资有风险，入市需谨慎。从业证书编号：A0910621050003

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