泓德基金王克玉：注重持有体验，控制组合回撤

3月份以来，A股市场大幅调整，上证指数下跌6.07%，沪深300下跌7.84%，深证成指下跌9.94%，创业板指数下跌7.70%，中证500指数下跌7.71%;北向资金合计净流入44.21亿元，南向资金合计净流入488.80亿元板块表现层面，煤炭及房地产行业领涨，农林牧渔、综合以及医药表现相对稳健;电子、有色金属以及家用电器行业本月跌幅较大。截至2022年3月31日，涨幅前三行业分别为煤炭(10.81%)、房地产(9.52%)、农林牧渔(2.94%)，跌幅前三行业分别为电子(14.97%)、有色金属(12.61%)以及家用电器(12.50%)。

泓德基金基金经理王克玉分析发现主要受几方面因素影响：(1)地缘冲突持续发酵导致全球避险情绪升温;(2)美联储加息预期之下的估值回调压力;(3)疫情反复对国内经济的影响。多重利空因素交织造成市场下跌并一定程度上出现资金踩踏现象导致市场流动性出现问题。经历前期大幅回调之后，泓德基金基金经理王克玉认为市场的整体估值趋于合理，大概率进入磨底阶段，再次系统性下跌的概率极小。同时，各行业、各类资产之间的估值分化显著，给我们提供了非常好的结构性机会，部分优质的成长股从中长期角度已经具备非常充足的安全边际，因此泓德基金基金经理王克玉对市场发展转向乐观态度。

展望2022年市场，泓德基金基金经理王克玉分析短期内经济增长还面临一定的压力，高企的原材料成本上涨对中下游企业盈利形成压力，外加美国高通胀对应的金融收缩政策，全球资本市场流动性面临一定压力。泓德基金基金经理王克玉认为目前A股市场整体估值较为合理，快速下跌阶段或已经结束，市场进入消磨投资者意志力阶段。这种市场环境对于权益投资这类着眼于长期投资的品类而言是非常好的布局的机会。在市场低迷的环境下经营状况好的公司不断通过回购等方式来改善资本结构，优化公司激励，将更有效的推动公司发展。

展望更长期至未来三年，泓德基金基金经理王克玉表示对市场表现持乐观看法，处于成长阶段的中小型公司已经有越来越多值得关注的投资机会，盈利扩张的确定性较高，叠加初始较高的安全边际，市场提供了从三年维度非常好的投资机会。

泓德基金基金经理王克玉对未来投资主要策略仍然是以提供良好的持有体验为出发点，严格控制组合回撤，向上追求弹性。一方面继续坚持公司基本面研究，从个股层面严格控制组合风险;另一方面是适当提升组合行业集中度，避免组合过度多元化。投资方向层面，泓德基金基金经理王克玉重点关注在中国长期来看具备极强产业竞争力的行业、部分偏通胀型资产以及部分中小盘成长股。

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