上半年外贸延续韧性 下半年进口和出口走势或有分化——2022年下半年进出口展望

　　上半年，我国出口保持韧性，6月出口增速大幅好于市场预期；同期进口走势较弱，6月进口增速环比下降，低于市场预期。

　　展望下半年，进口有望出现进一步修复，出口景气度或小幅下降。需重点关注的是，贸易壁垒和贸易摩擦影响等问题将对我国下半年出口构成挑战。

　　一、上半年出口延续韧性，下半年景气度或小幅下降

　　上半年，我国外贸走出了“V”型反转曲线，保持了较强韧性。4月外贸走弱后，5月、6月回升至高增长区间。海关数据显示，2022年上半年，以美元计价的进出口累计同比增长10.3%，持平于前5月。

　　上半年，出口累计同比增长14.2%，涨幅扩大0.7个百分点。从单月看，6月出口同比增长17.9%，大幅好于市场预期的11.9%，增速环比扩大0.9个百分点。

　　近阶段，我国出口表现大超预期主要因为：第一，海外主要发达经济体的生产仍未完全恢复、供应链瓶颈问题尚未有效缓解，以欧洲、美墨加、日韩为代表的地区出口市场份额仍大幅低于疫情前水平。第二，我国出口数量虽有回落，但价格因素形成较强支撑。当前，我国出口价格指数处于历史极高水平，积极支撑了我国现阶段的出口韧性。第三，全球经济目前依旧维持韧性，海外生产的修复对中国中间品和资本品的出口形成明显支撑。近期，海外需求依旧处于较高水平，越南等东南亚国家的生产修复对现阶段我国出口形成明显支撑。

　　从主要出口伙伴的拉动来看，上半年对欧盟出口同比增长18.92%，拉高我国出口增速2.91个百分点，整体看，上半年欧盟对我国出口拉动最大。而美国、东盟、印度、韩国等国家和地区也表现较好，分别拉高我国出口增速2.62、2.5、0.97、0.82个百分点。与此相对的是，上半年对中国香港出口下降8.77%，拉低我国出口0.91个百分点。

　　展望下半年出口，预计我国出口年内有望延续较高景气度，但年内高点或已出现，下半年我国出口或呈现震荡走势，整体或出现小幅下行。

　　第一，俄乌冲突和本轮美联储加息大概率将导致全球经济增长放缓，从而导致全球贸易量增速回落。4月19日，国际货币基金组织发布报告，预测2022年全球经济增速3.6%，较1月预测值下调了0.8个百分点。此外，作为我国最大贸易顺差来源国，美联储刺激政策的退出或将抑制美国自身经济复苏，进而减少从我国的进口，对我国外贸造成不利影响。6月15日，美联储年内再次下调2022年美国经济增长预期，由2.8%下调至1.7%。第二，价格效应是上半年支撑进口增速的重要因素，但下半年海外流动性逐步收紧，同时经济衰退预期逐季上升，预计部分工业品种大宗商品将进入下行通道，价格效应对进口的影响将减弱。第三，去年下半年出口基数明显偏高，会对今年下半年出口增速形成一定抑制。

　　需指出的是，诸多因素对出口韧性维持提供积极支撑，有助于平滑出口的下行趋势。第一，出口订单转移至东南亚对我国出口份额影响较小。东南亚国家出口体量小且出口复杂度低于中国，对国内出口订单的承接能力有限。此外，越南等国对中国产业链的依赖度较高，东南亚出口高增对国内出口有一定带动作用。以越南中间品贸易为例，越南自中国进口中间品的比重由1997年的4.3%提高至2020年的31.3%，表明越南需从中国进口中间品，进行加工组装后再出口，因此东南亚国家出口商品对我国产业链的依赖度较高，出口订单转移至东南亚对我国出口份额的影响较小。第二，RCEP生效对出口有一定程度的带动。根据数据测算，RCEP对我国主要产业的出口的“创造”效应约为1.47个百分点，强于主要产业的“替代”效应的0.36个百分点。

　　二、上半年进口走势趋弱，下半年有望进一步修复

　　上半年，以美元计的进口累计同比增长5.7%，同比下降0.9个百分点。从单月看，6月进口同比增长1%，增速低于市场预期的3%，5月进口增速为4.1%。在出口强、进口弱带动下，6月贸易顺差979.4亿美元，创历史单月最高，顺差规模环比增加191.9亿美元。

　　从主要进口伙伴的拉动来看，受能源进口大幅增长推升，上半年我国自俄罗斯进口同比增长49.8%，拉高我国进口增速1.33个百分点，为前6月我国进口最大拉动国家和地区。同时，东盟、中国台湾、美国、韩国等国家和地区也表现突出，分别拉高我国进口增速0.81、0.61、0.26、0.26个百分点。与此相对的是，上半年自欧盟、日本、澳大利亚等国家和地区的进口下降较多，分别拉低我国进口增速0.93、0.6、0.58个百分点。

　　对进口而言，预计下半年进口有望进一步修复。二季度疫情得到较好控制后，国内稳增长政策持续发力，预计下半年国内经济复苏将是大概率事件，有助于提振进口需求。

　　三、面临的风险和挑战

　　需要特别提出的是，我们调研中发现当前出口面临的一些问题或对下半年出口形势构成挑战，需重点关注。具体而言，贸易壁垒和贸易摩擦影响等问题正制约着我国出口。

　　一是中小企业在原材料、关键零部件、海运、电力供应等领域的资源获取和议价能力劣势突出，订单减少、利润缩水严重。部分中小企业反映，出于对未来材料价格的不确定性，企业建议客户根据自身年销售量提前下一些预备单，但面临原材料价格上涨或客户销量下降，订单存在被取消或滞留的风险，而企业若与工厂锁价，尚未开工的订单则需提前向工厂支付预付款，融资面临较大压力。

　　二是贸易壁垒和贸易摩擦影响市场开拓。后疫情时期的全球产业链面临重构，目前主要经济体和发展中国家在贸易政策和产业政策上趋于保守。美国等国家通过产业链安全审查、加强出口管制等措施，实施对中国企业的精准打击，对机电企业尤其光伏、ICT、人工智能等新兴行业和高科技企业的发展造成了严重的影响。如一些国家持续利用贸易壁垒限制光伏进口，力推光伏制造本土化，美国延期201，对马越泰柬发起反规避调查；韩国对光伏组件实施低碳认证，我国企业获取认证资格道阻且长；印度向光伏组件征收40%的基本关税，并出台ALMM清单认证，试图将我国光伏企业排除印度市场之外。因此，虽然光伏国际市场受欧美等新能源政策刺激而机遇增加，但为规避贸易壁垒，我国光伏企业预计将加速境外豁免国家投资设厂，特别是下游电池和组件环节。

　　 转自：新华财经