著名经济学家陈湛匀教授：中国CVC投资迎来了黄金时代

本次研讨会的主要内容如下：

陈湛匀教授首先从经典理论、案例实证、数据分析等方面论证了中国CVC投资迎来了黄金时代。陈湛匀教授认为CVC模式是母公司作为主体，通过成立一个CVC平台，用股权投资等方式来投资那些符合自身战略目标发展的企业作为分子公司，进行资本加持和产业资源赋能，然后将这些并入到母公司版图，整合为一个完整的生态链。换个方式说就是CVC是从企业自身的生态价值当中去做投资行为，然后在自身的业务架构与行业生态的边界协同起来，过程中不断地产生联动效应与衍生价值，继而把这些同行竞争者、新进竞争者和潜在竞争者都变成自己生态链的一员，共同做大产业蛋糕。接着，陈湛匀教授又分析了VC与CVC的不同之处，如下图：

(图1：VC与CVC的不同之处)

同时，陈湛匀教授还讲了CVC的两个模式。如下图2，陈湛匀教授用青岛啤酒的案例分析横向扩张型模式。

(图2：青岛啤酒的横向扩张型模式)

横向扩张型模式,简单来说就是投资并购同行业的中小企业，共同做大规模。就是在企业自身的能力半径下，通过整合同行资源，使企业获得规模经济的优势，有效降低成本，以及提高生产效率等。对应到上图的青岛啤酒，它的啤酒酿造历史长达百年，其品牌价值底蕴深厚，同时也是国内首家实现两地上市的啤酒业公司。青岛啤酒依托自身的这种品牌价值优势，并购了青岛省内外的诸多啤酒企业，增加市场份额，减少了同行竞争者，成为啤酒业的龙头之一。

如下图3，陈湛匀教授用哈勃投资的案例分析垂直深耕型模式。

(图3：哈勃投资的垂直深耕型模式)

垂直深耕型模式，简单来说就是整合上下游资源。它拼的不单是资金，还有资金之上的产业资源，即投资并购上下游相互衔接、密切联系的企业。对应到上图的哈勃投资，它是华为旗下的全资子公司。哈勃投资的投资模式就是主要投在半导体产业链上下游的相关企业，帮助他们进一步解决半导体“卡脖子”的难题，另一方面，也带来了可观的收益。目前来说，哈勃投资围绕半导体上游资源的投资主要表现在：哈勃投资的上游投资了思瑞浦、天岳先进(碳化硅)、唯捷创芯、东微半导体等企业，反映着的是他们在不断地布局着自身可控的半导体产业链策略，然后融入到华为的生态体系当中，来谋求可持续发展。其次，半导体下游的应用场景主要在手机、物联网、汽车、5G及人工智能等方面，哈勃投资也在这部分产业链中投了诸多细分领域的创新企业，来完善自身的产业链体系，比如开鸿数字公司(开发物联网操作系统)、赛目科技(智能网联汽车测试与评价研究)、深思考人工智能科技(专注于人工智能领域)等等。

随后，怀众健康集团董事局主席王远彤先生带来分享。王远彤先生谈到怀众集团的CVC战略。怀众的CVC战略的优势在于形成具有竞争力的业内品牌。具体的体现，可以用内核、中圈与外圈构成的同心圆来表述，集团的内核是健康+科技的核心项目企业，中圈是与大健康行业强关联的企业，外圈则是衍生企业，包括上下游的原材料、科研企业等。CVC模式路径，包括有资源/业绩的可以进行换股/并表，有资金的可以股权投资等等方式。同时，王远彤先生讲到CVC战略的三大原则，一是选择，集团选择志同道合合作伙伴;二是定力，大家要有长期主义的心态，和时间做朋友;三是共赢，用利他的思维做人做事。

接着，王远彤先生有趣地用扑克牌组合的形式拟化怀众集团目前的CVC生态价值投资。王炸相当于集团的灵魂人物，四条二是集团的核心项目子公司，还有各种花色组合则是未来加入到集团的一系列企业。这当中，集团的做法是挑选锦上添花的企业，通过辅导、赋能它们资本运营、商业模式、品牌建设、股权激励、绩效管理、市场营销、资源整合等等共同做大做强。王远彤先生进一步用航空母舰编队的形式来说明怀众集团的发展思路，即集团相当于航空母舰，其他企业整合为编队中的驱逐舰、战斗机等。航空母舰编队中的驱逐舰、战斗机，单独出去作战，战斗力会下降，要以航空母舰整合在一起出击，即以航母的势力往下打，威力更大，换到企业来说就是共同做大市值，更能推动整体发展。

其后，王远彤先生分享了怀众集团的发展思路。对于怀众来说，是从生态价值模式开始，倒逼回去做资本运营模式、长效运营模式、产品买卖模式。具体表现是：怀众集团的定位是健康科技+金融这个生态体系当中，那些选择投资进入怀众领域的投资人属于资本运营模式。资本运营模式当中，非常重要的是市值。那真正的市值怎么来?王远彤先生用“击鼓传花”来形容，意思就是击鼓传花的核心的是传给谁，然后涓涓细流、汇入大海，流入真正的资本市场中。资本的游戏，掌握了规则之后，就能投资，还要学会接力，借想进来上市的人，借他们的产品、技术、团队、数据、报表，然后形成整个资本运营模式。一步步投，一步步放大，一起走向资本市场。同样的，长效运营模式的企业，就是想上市但已接近上市的企业，产品买卖模式的企业，就是本身就具备产品买卖、长效运营方面的团队、经验，这部分企业都可以通过并购等方式加入到怀众的生态体系当中，因为这个世界能量大的人影响能量小的人，格局大的影响格局小的，并购就是大的能量并小的能量，大的格局并小的格局，最终实现上市。势能有了，就能吸引人才、项目，才能借人、借势、借钱，让人主动找你。

最后，王远彤先生谈到企业发展中，得道‬者多助非常重要，集团的客户、供应商、公司股东、公司员工等一切和自身有合作关系的单位和个人都是我们的合作伙伴，一群价值观相同的人，做一件人生最快意的事情，能够形成更强大的合力为社会创造价值。

通过此次研讨会，参会人员对CVC有了更加深入的了解，希望大家能通过集思广益、群策群力、顺应时代，为企业塑造更美好的未来!

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