中国因素主导的铜市

铜市场正在丧失对于中国目不转睛的专注，目前看来中国的铜进口已经触顶。

        中国的铜进口在今年上半年猛增，因此每个月的贸易数据都成为市场翘首以待的焦点，每一次的进口量纪录刷新都给欢欣鼓舞的看涨生产商们进一步注入强心剂。自2月以来，中国的铜进口五次创下纪录新高。

　　现如今，进口创纪录的高潮达到尾声，先前的雀跃情绪也开始收敛。而且，中国看来已经囤积了足够多的铜。上海交易所的铜库存一直呈现攀升，自8月初以来增加了46000吨。不仅如此，还有大量的更多场外未登记库存。这些铜都储存在中国国内的保税仓库(bondedwarehouse)内，即尚未进行海关结算。

　　中国对进口铜的需求明显降温，反映在上海期铜的升水徘徊在疲弱水准。路透估计，进口沪铜较LME期铜的升水目前介于每吨50-80美元，而在5月时升水曾达到250美元及以上，6月进口即触顶。

　　铜市场对此做出的回应是，将注意力转向发达国家，因为普遍预计这些地区将展开重建库存行动，从而接替中国成为推高铜价的下一波推动力。

　　但迄今为止，上面预计的铜库存重建尚未大肆展开，这也就是铜价为什么还停留在夏末水准的主要原因之一。

　　有三个原因可以解释为什么预期中的铜库存重建没有发生。其中两点和中国有关，第三点则关乎全世界。