目录影响医药企业下半年整体业绩预期

国家基本药物最高零售限价本月底有望公布。对于当前已普遍上涨的医药股而言，部分药企和业内人士在采访中表示，限价对医药企业绩的潜在影响不仅在于药价本身，还与药品在地方的招标与送配等环节有关，而云南白药等独家药物较多的公司仍有估值优势。

据市场普遍预测，发改委本月底公布的限价方案将充分考虑消费者消费金额，参照当前各品种的市场中枢价，而少数独家品种独家剂型不降价，多数品种面临不同幅度降价。

该目录内容被认为将最大程度上影响医药企业下半年的整体业绩预期。

而对可能月底公布的限价方案，马应龙董办有关人士昨日在采访中表示，最高限价不可能单独推出，还将伴随包括配送等环节在内的一系列细则，因此对药品价格的实际影响目前尚无法判断。不少知名药企也在采访中表示，在最终方案未公布之前，还难以估量对企业盈利的影响。

招商证券行业研究员张明芳向记者表示，按照医改方案的要求，基本药物将实行公开招标采购，国家制定基本药物零售指导价格，在指导价格内，由省级人民政府根据招标情况确定本地区的统一采购价格。而最高限价对不同药企的影响应区别对待。同时，虽然限价本身可能对药企业绩产生不利影响，但招标环节也是决定药企实际销售量的重要因素。如果限价后药品在各地中标量的提升足以弥补药价下降的损失，企业盈利反而会有所提升。

对于可能受益于本次限价的个股，张明芳表示，以独家药物进入目录的企业，既能得到更高的份额，受降价的影响又相对较少。而近期持续强势的云南白药，目前来看在限价后仍有望保持估值优势。天士力的复方丹参滴丸等降价可能性也较小。而部分价格昂贵的中药注射剂品种降价幅度较大，利润增长所受负面影响较大。但张明芳认为，医药股在持续上涨后，目前估值已整体回归合理区间，但云南白药等仍可维持“强烈推荐”评级。

而据国投瑞银基金医药分析师倪文昊统计，基本用药目录中，中药类别的102个品种中有27个独家品种，独家品种的比例超过了20%。其中，云南白药进入目录的品种占销售收入的53.8%，而马应龙麝香痔疮膏也是以“独占药品”进入医药目录。

深圳市药监局有关负责人也告诉记者，事实上医疗保险部门每年对于基本药品目录都有采购指标，虽然进入基本药物目录的药品需要接受政府指导价，但在采购中也享有优先权，因此对医药企业的盈利影响也存在不确定性。

二级市场上，医药卫生板块昨日仍整体跑赢大盘，小幅下跌0.56%。值得注意的是，虽然大盘昨日徘徊于3000点关口，但板块整体股价仍接近本轮反弹的新高。