春耕需求决定化肥市场景气度

　　2009年初发布的《关于改革化肥价格形成机制的通知》也指出，综合考虑化肥、柴油等农资价格和粮食价格变动对农民种粮收益的影响，实行农资价格上涨与增加农资综合补贴和提高粮食最低收购价、临时收储价等挂钩机制，农资综合补贴只增不减，确保农民种粮收益不因农资价格上涨而下降。

　　农民收入水平决定了其购买农资产品的能力，也直接影响农民的施肥积极性。从我国三大粮食作物生产成本构成来看，化肥、农药占比接近30%，机械动力占比接近20%。近年来，在国家强农惠农政策和世界粮食价格上涨影响下，我国农民收入水平逐年提高。农民收入水平上升提高了农民的支付能力，有助于稳定化肥施用量。

　　旺季出口受阻，春耕需求决定化肥市场景气

　　每年3月到5月是我国的春耕季节，春耕期间，北方地区是一年中用肥量最大的时候，春耕用肥约占全年用肥量的70%。

　　我国自2008年12月1日起实行新的化肥出口关税政策后，氮肥、磷肥的旺季出口关税为110%，淡季出口关税可低至10%。由于目前国内外市场的氮磷肥价格差异不大，国内氮磷肥基本难以实现出口，因此在3-5月份的春耕需求旺季，国内需求将主要决定化肥价格的变动和行业景气度。

　　近期行业观察: 氮磷肥价格有明显支撑

　　国内尿素价格持稳。国内尿素价格近两个月基本持稳在 1800 元/吨左右。从 2009年第四季度以来，氮肥企业生产成本上涨、气头企业集中停产限产、煤头企业受电力影响生产负荷下降，产出受到较大影响;但是随着天气转暖，天然气供给短缺得到缓解，气头尿素纷纷复产，尿素供给的增加使得尿素价格横盘整理。春耕期间氮肥市场供应将成为关注焦点。

　　磷酸二铵上涨明显。国内磷酸二铵价格2月份涨到了2700 元/吨左右，主要是受原料黄磷和硫磺价格上涨推动，以及国际二铵价格带动。印度补贴政策将对国际二铵市场提供支持。此外，美国二铵库存水平较五年来的平均值仍低 45%，预计国际二铵价格将持续上扬。但是，随着旺季出口关税的适用，国内二铵价格受国际价格推涨的惯性将减弱，后市涨幅可能较为有限。

　　钾肥期待春耕市场启动。国内钾肥价格2月份略微上涨至 2700 元/吨左右。从后期复合肥市场需求来看，多数企业的钾肥储备已不多，而复合肥的市面上同样存在着缺口，春节后集中开车生产的可能性较大，这将极大的点燃钾肥的采购热情，市场需求可能回暖。