航空业景气度持续走高

　　据国际航协对航空公司的财务状况调查显示，8～9月航空股大幅上涨已经超出市场预期。航空公司股价与去年同期最低值相比大涨86%，与年初相比涨幅达到21%。而航空公司第二季度税后利润为44亿美元，同比2009年第二季度高出50亿美元。

　　而在中国市场，此前三个季度各航企主要运输生产指标统计均持续上涨，民航客座率连续4个月超过80%，以及“十一”黄金周航空运输量24%的同比增幅，进一步改善了供求关系，也使7、8 月份的票价水平维持在高位运行。

　　据民生证券研究指出，就国内航线来看，7 月国内航线综合票价指数上涨至128.1，同比增幅达到了16%;而国际航线方面，得益于人民币升值和居民自身消费层次的提升，暑期出境游人数保持了较好增长势头，国际航线(不含亚洲地区)同比涨幅达到了45.0%。

　　此外，民航局将提高航空公司设立子公司、分公司门槛;对控制航空公司申请扩大经营范围也有了更严格的规定，对于大型航企则更为有利，也使部分客源流向大航空公司。华创证券分析师高利指出，在航空需求旺盛的背景下，旅客资源和航线资源的倾斜将使得大航空公司业绩锦上添花。

　　另一方面，人民币升值预期也已经被市场所体现。当前，四大航空上市公司都持有大量的美元负债，其中国航、东航、南航持有规模较大。根据 2010 年中报披露数据，若人民币升值1%，南航、东航、国航净利润分别增加5.5亿、4亿与3.5 亿元，考虑增发后股本，ESP 将分别增加0.054、0.035 和0.027 元。