化工行业整体表现低迷 但结构性的亮点仍然存在

 　　化工行业产能过剩严重，需求低迷导致过剩进一步表现出来，通过市场低迷期的调整，一部分落后产能有望淘汰出局，而农药、染料等少数供给端已经改善的行业今年以来则走势向好。

　　尽管化工行业整体表现低迷，何时反转尚不明朗，但结构性的亮点仍然存在。农药、染料等少数子行业的供给端已经出现改善，业绩表现依然可以看好。

　　数据显示，2011年全球农药市场规模约为503亿美元，其中化学农药为440亿美元，同比增长分别为13.4%和14.9%，预计在2017年规模将达685亿美元，全球农药行业有望在接下来的五年里以5.5%的复合年增长率持续良好发展。中国农药行业的快速发展得益于制造成本低和由此带来的产业转移，环保要求趋严还有利于产能向优势企业集中。

　　以草甘膦为例，江山股份今年一季度实现归属于母公司所有者的净利润5229.86万元，预计年初至下一报告期期末的累计净利润与上年同期相比将实现较大幅度增长。2012年，公司实现营业收入30.08亿元，同比增长15.64%;实现归属于上市公司股东的净利润3332万元，同比增长559.3%。

　　染料行业也受益于环保要求变严和产能的集中。数据显示，分散染料产量有90%左右集中在浙江地区，浙江龙盛、闰土股份、杭州吉华的产能占行业总产能的74%;活性染料产能主要集中在湖北华丽、浙江龙盛、泰兴锦云传化股份子公司、闰土股份，占总产能的85%。近年来，染料行业毛利率一直稳定在12%-17%，表现出很强的抗周期性。