兼并重组或成为重塑钢铁行业最可能的方式

　　中钢协发布的信息称，2014年上半年大中型钢铁企业主营业务仍然亏损6.6亿元，并且财务费用增长过快，应收账款大幅增长，企业要严守不给钱不发货 的底线不能突破，一旦突破将给本已绷得紧紧的资金链带来致命的危害。“也许用不了一年，钢铁业第一张倒下的多米诺骨牌，不是产能过剩，而是资金链断裂。” 金模钢铁网首席分析师罗百辉认为，在产能过剩，资金不足的双重压力下，兼并重组或成为重塑钢铁行业最可能的方式。

　　兼并重组迎来时间窗口期

　　经济调整期往往是并购重组频繁期，目前，企业兼并重组已经迎来时间窗口期，经济下行而又出现曙光的时期，应该是企业兼并重组的时间窗口期。这一机遇稍纵即逝。如果抓不住机会，就会推迟我国产业结构调整进程。

　　2008年的金融危机带来了全球相关产业的重新洗牌，这其中就包括并购重组带来的企业重新洗牌。当前，从国内看，制造业普遍产能过剩、无序恶性竞争， 企业有整合意愿，资本市场也开始出现了整合的力量。从世界范围看，在“银根”持续宽松、企业现金储备充足、全球企业信心普遍走强等众多利好因素的推动下， 危机期间被推迟的并购需求集中释放，此轮并购潮还在继续发展。尤其是今年初以来，全球大型并购层出不穷，总额已达1万亿美元(上半年)，创2000年以来 新高。

　　近年来，我国企业的兼并重组也取得了积极进展。具体表现在以下几个方面：

　　一是产业集中度提高，产业组织结构不断优化。2013年，汽车、水泥、电解铝等行业集中度均较2010年有所提高，稀土行业已基本形成了以包钢集团、中国五矿、中铝公司等6家企业为主导的行业发展格局。

　　二是企业兼并重组呈加速发展趋势。以上市公司为例，据不完全统计，企业兼并重组案件数由2002年的951件增长到2013年的2457件，年均增速近10%。

　　三是国有企业兼并重组取得明显进展。中央企业户数已从2003年的196家减少到目前的113家，10年间数量下降40%;军工、石油石化、电网电力、电信、煤炭、民航、航运等7个重要行业和关键领域的国有资本，目前已占全部中央企业的近80%。

　　四是民营企业扮演了越来越重要的角色。2013年，在上市公司兼并重组交易金额中，国有经济占比从2010年的60.3%下降到39.2%，而民营经济占比则从13.1%上升到45.9%。

　　五是海外并购呈加快发展态势。以上市公司为例，据不完全统计，从2010年到2013年，海外并购交易数量增长了1.5倍;2013年，海外交易额为 619亿美元，是2005年交易额的6倍。从海外并购的行业分布来看，在交易数量和交易金额的排名上，采掘业都居于各行业之首，反映了中国企业对海外资源 与能源的战略性需求。

　　“从国际国内产业发展的情况看，我国企业到了兼并重组的关键时期。未来一段时期，在资源环境约束日趋严重、产业国际竞争更加激烈的形势下，我国企业并购重组活动仍将保持较高的活跃度。”苗长兴说。

　　优化兼并重组市场环境取得进展

　　苗长兴指出，当前，我国企业兼并重组面临着5大突出问题：体制机制不完善，跨地区跨所有制兼并重组困难;兼并重组融资难，融资成本较高且手段相对单一;税收负担较重，增加企业兼并重组成本;企业兼并重组审批制度有待进一步完善;企业跨国并购的经验不足，面临多重风险。

　　“兼并重组终究是企业自己的事情，是否参与兼并重组、如何开展兼并重组、兼并重组到什么程度，都应由企业自主决定，不能搞‘拉郎配’。”苗长兴指出， “在强调发挥市场作用的同时，政府的支持和科学推动是企业兼并重组得以顺利进行的必要条件。政府的角色应定位于解决企业遇到的而自身又无法解决的问题，其 作用主要是创造有利于兼并重组的市场环境，激发企业兼并重组的动力，引导和激励各种所有制企业自主、自愿参与兼并重组。”

　　国务院高度重视优化企业兼并重组市场环境工作，建立了由工业和信息化部牵头，国家发展改革委、财政部、国资委[微博]、证监会[微博]等12个相关部门参加的部际协调机制。针对上述问题，国务院出台了《意见》，进一步完善了企业兼并重组政策措施。

　　在消除体制机制障碍方面：2012年，财政部、国家税务总局[微博]、中国人民银行[微博]关于印发《跨省市总分机构企业所得税分配及预算管理办法》 的通知中规定，总分机构统一计算的当期应纳税额的地方分享部分中，25%由总机构所在地分享，50%由各分支机构所在地分享，25%按一定比例在各地间进 行分配。

　　在政策环境方面：在充分发挥资本市场的作用上，证监会于2014年6月23日发布《非上市公众公司收购管理办法》和《非上市公众公司重大资产重组管理 办法》，围绕简便、透明、高效和降低成本作了探索和创新;对于优化信贷融资服务，银监会正在修订商业银行并购贷款风险管理指引。在修订完善兼并重组企业所 得税特殊性税务处理政策方面，财政部、国家税务总局正在研究具体调整方案，拟今年底前发布。在完善非货币性资产投资交易的企业所得税方面，财政部、国家税 务总局正在研究具体调整方案，并已在上海自贸区试点，拟今年底前发布。

　　在管理和服务方面：对于取消下放部分审批事项，上市公司重大资产重组行为除构成借壳上市的重大资产购买出售外，全部取消审批;对于地方国有股东所持上 市公司股份的转让，国务院国资委[微博]正在研究起草相关文件，拟将其下放地方政府审批。在简化审批程序方面，证监会发布了《关于启动并购重组审核分道制 有关事项的通知》，对符合条件的企业兼并重组实行快速审核或豁免审核。2014年，国家外汇局发布《关于进一步改进和调整资本项目外汇管理政策的通知》， 进一步提高了境内机构对境外直接投资的前期费用;4月8日，发布实施《境外投资项目核准和备案管理办法》，优化国内企业境外收购的事前信息报告确认程序。 2014年，商务部发布《关于经营者集中简易案件使用标准的暂行规定》，提高经营者集中反垄断审查效率。在证照变更方面，企业兼并重组涉及的生产许可、工 商登记、资产权属证明等变更手续，从简限时办理。

　　在产业政策引导方面：工信部已对钢铁、水泥、电解铝、船舶、焦化、铁合金、光伏等行业实施了准入规范管理，并于近日制定发布了《部分产能严重过剩行业产能置换办法》。

　　我国钢铁企业规模小且分散，产业集中度低。2013年，我国钢铁业的集中度不升反降，粗钢产量前10家钢铁企业集团的集中度为39.4%，比2010 年下降9.2个百分点，比2012年下降6.5个百分点。通过兼并重组，实现巨型化和全球化目标，提高核心竞争力，已成为世界大型钢铁企业发展的新模式。 通过兼并重组提高集中度，形成具有国际竞争力的大型钢铁联合企业是钢铁工业发展的必然趋势。

　　2005年以来，我国钢铁产业已基本形成了以宝钢、武钢、鞍钢、首钢等行业龙头和河钢、山东钢铁(1.72, 0.02, 1.18%)、沙钢、马钢、华菱钢铁(2.30, -0.02, -0.86%)等区域优势企业集团为中心的行业格局。在我国钢铁企业的兼并重组之中，从地区看，区域内相同所有制企业兼并重组最为普遍;跨地区兼并重组在 不断推进，但还不多。从所有制看，相同所有制的国有企业之间或民营企业之间兼并重组较多，跨所有制的企业兼并重组还不多;民营企业的联合重组多以资产为纽 带，主要通过现金收购、资本运作进行。从产业链看，横向并购为主要模式，产业链上下游的并购还不多。从企业规模看，以大型企业重组中小企业为主，强强联合 和弱弱联合很少。

　　未来钢铁企业的兼并重组可从以下几个方面考虑：一是强强并购打造具有国际竞争力的巨型钢铁企业，实现双方优势叠加和弱势互补，形成同行业不可比拟的竞 争力。二是以提高区域市场控制力为目的进行兼并重组，同时，作为政府还要保护公平竞争，防止垄断。三是实施跨地区、跨所有制的大规模的兼并重组。四是实施 建立在专业化基础上的规模化重组，引领品种市场的发展和升级，走专业化、差异化、规模化发展之路，提高产品的话语权和影响力。五是跨区域兼并进入消费高增 长地区，既扩大企业生产规模，又占领当地市场。六是鼓励钢铁企业延伸产业链，重点支持钢铁企业参与国内现有矿山资源、焦化企业的整合，鼓励钢铁企业重组符 合环保要求的国内废钢加工配送企业。七是参与国外钢铁企业的兼并重组，并开展以原料为核心的跨国并购活动。八是采取多种模式进行兼并重组，探讨更适合我国 国情的兼并重组模式。比如，在不改变现有体制与机制下的相互交叉持股，组建地区联盟，就某种专业品种组建合资公司等。