甲醇继续下探空间有限

　　国际甲醇价格跌幅收窄

　　11月以来，受国际原油价格及石化产品价格继续大幅下行影响，国际甲醇价格延续前期的下跌走势，继续弱势回调，但下跌幅度明显收窄。数据显示，截至11月7日收盘，FOB鹿特丹港甲醇报价431.33美元/吨，较月初下跌3.1美元/吨;FOB美国主港甲醇报价408.76美元/吨，较月初下跌21.63美元/吨;外盘CFR中国报价319美元/吨，较月初下跌10美元/吨，CFR东南亚报价378美元/吨，较月初下跌8美元/吨。随着国际原油价格的逐步企稳及美元指数的小幅回调，预计后市国际甲醇价格继续大幅下跌的空间有限。

　　港口库存稳中有降

　　受部分大型下游烯烃装置集中备货影响，我国港口地区11月甲醇库存流入压力略有降低，华东、华南及宁波港三大港口甲醇库存降至百万吨以下。据了解，截至11月6日，华东、华南及宁波港口甲醇库存共计95.3万吨，较上月底下降2.6万吨，较年内高点下跌12.3万吨，仍然维持在历史高位。其中，华东港口库存57.2万吨，较上月底下跌0.5万吨，华南地区库存22.8万吨，较上月底下跌0.6万吨。

　　下游市场整体持稳

　　11月以来，我国甲醛、二甲醚、醋酸及MTBE等甲醇下游行业整体持稳，其中醋酸价格受市场供需紧张影响大幅上调。甲醛方面，我国甲醛市场整体维稳，除山东、华北等地区甲醛价格小幅下滑30元/吨外，其他地区报价整体持稳为主。最新数据显示，华北、华东地区醋酸市场价格报3250元/吨，月度上涨100元/吨，涨幅超过3%，市场交投活跃。二甲醚市场近期有回暖迹象，山东、河南等部分地区出厂报价均有小幅上调，幅度在20—50元/吨不等。此外，随着消费旺季的逐步到来，下游MTBE、DMF及烯烃等行业的市场需求也将稳中有升，行业消费的回暖可期。

　　供需关系略有改善

　　近期，我国传统下游甲醛、二甲醚、醋酸等行业保持平稳运行，行业开工率较上周稳中有升，但甲醇行业开工率出现明显下滑，行业供需结构略有改善。截至11月6日，我国甲醇行业平均开工率为58.74%，较月初下降2.37个百分点，也是近半年来行业开工率首次跌破60%水平。

　　相对于甲醇行业开工率的下滑，传统下游行业的开工水平稳中有升，甲醛、二甲醚、醋酸等行业平均开工率分别为45.43%、51.38%和74.91%，周度变化分别为0.43、-0.36和4.61个百分点，行业供需关系有好转迹象。尤其是随着冬季消费旺季的到来，下游烯烃装置外采补库工作陆续开展，或将对甲醇市场的供需改善形成一定支撑。

　　综上所述，虽然我国甲醇市场仍然处于弱势下行的趋势中，行业供过于求的格局尚未改变，但随着港口库存的稳步回落、下游需求的逐步改善及行业消费旺季的到来，预计后市甲醇价格下跌空间有限，建议投资者不宜过分悲观。