原油熊市利好交运石化 传统汽车行业迎利好

　　不过，与石油行业全面上涨不同的是，国际油价仍然未有明显反弹，持续低位徘徊。截至12月4日晚上7点，布伦特原油指数为69.98美元，下跌0.11%;NYMEX原油指数为67.19美元，下跌0.28%。两个原油价格均从6月下旬开始下跌至今，布伦特原油指数跌幅达到38.6%。

　　原油持续下跌的主要原因是供需失衡，美国原油产量维持着迅猛增加的态势，从年初的804万桶/日增加到11月初的906万桶/日，在不到一年的时间里，产量就增加了12.7%。在美国原油产量增加的同时，OPEC的原油产量在第三季度也在增加。OPEC6月份的原油产量是3013万桶/日，而到了9月份上升至3075万桶/日。

　　对于油价下跌有股市的反差，中信证券解释称，原油熊市对股市是好消息，原油价格下降20%到50%，将在未来一年提升我国GDP增速0.14到0.36个百分点，降低CPI约0.12到0.31个百分点，并大幅拓展政策空间。同时利好三大类行业，一类是直接受到价格影响的石油加工炼焦业、交通运输行业;二类是石油产业链上的化学原料、汽车等工业行业;三类是农业化工业。

　　某业内人士表示：“航油成本一直为航空公司主营业务成本中的第一大项，目前航空公司主营业务成本中航油成本一般占比约为40%，远高于折旧以及人力成本等。原油价格下跌导致航油价格下跌，对航空航运企业直接受益。”

　　2013年数据显示，南方航空、东方航空、中国国航燃油用量分别为532万吨、460万吨、505万吨，燃油成本分别为306.8亿元、355.4亿元、337.2亿元，分别占营业成本的38.2%、40.8%、40.8%。从9月底至今，中国国航累计涨幅为58.65%，东方航空累计涨幅为93.22%，南方航空累计涨幅为65.22%，板块涨幅为60.77%。

　　除了油价下跌对以航空航运“耗油”大户产生直接刺激外，化工行业乃至消费行业等都会因油价的下降而有所受益。

　　作为石油的下游化工行业，中信证券表示化工行业位于中游行业，大部分子行业目前产能过剩，大部分化工产品价格也会随着油价下跌而下行，不过有部分化工子行业能够维持或仅小幅下跌，盈利能力将得到改善。

　　其中，高端涂料、油漆企业例如金立泰因为下游客户对产品认证周期长，成本占比低等因素被认为在此轮下跌中具有优势。此外，化工中的农药制剂厂家、价格受到天然橡胶一定支撑的合成橡胶企业、下游议价能力强的合成材料厂商等也被认为具有盈利改善优势。

　　同时，对于汽车行业，油价下跌则要分开来看。对于传统汽车行业较为有利。“油价的持续下跌将会降低人们养车的费用，增加汽车销售，带来盈利改善。”上述分析师表示。中信证券研究报告也认为，油价对汽车行业中的轻卡更为利好。油费占运输成本约30%，如油价持续低位，物流成本有望明显下降，将有效提升物流需求，尤其是主要用于城市物流中的中高端轻卡。

　　另外一方面，对于目前新兴的新能源电力汽车则造成了一定压力。油价下跌可能导致部分投资新能源行业的资金撤退，导致又一轮发展低潮。特斯拉(NASDAQ：TSLA)股价12月3日收盘下跌0.92%，报收229.3美元/股，距离9月4日的历史高点286.04美元已经下跌了20%。特斯拉股价连续三个交易日下跌，现在已经跌破200日均线。许多投资者将此作为股价长期趋势的信号。上一次特斯拉股价跌破200日均线是2012年11月2日。