玉米临储或为惟一支撑 后期涨幅仍然存疑

　　国家掌握着1亿多吨的临储玉米库存，如果今年库存得不到相当程度的释放，下一年仓容问题将较为严重。加上部分深加工企业有这两年代储的临储玉米，对后期临储玉米拍卖政策仍抱较大希望。

　　临储收购或成惟一利多因素

　　目前临储收购仍然保持平均每天100万吨以上的较快进度，依此进度推测，考虑到东北地区本地玉米消费和外运，至3月份东北玉米市场将无粮可卖，东北玉米价格将有较强上涨动力。

　　尽管玉米市场可预期的供应减少，但目前东北玉米价格并没有出现较大幅度变化，保持着温吞的上涨态势。笔者看来，关键是由于玉米市场仍有较多的利空因素，导致玉米市场主体对后市的判断仍存谨慎心理。

　　首先是2014年玉米产量在干旱的影响下仍获丰收。统计数据显示，2014年我国玉米产量21567.3万吨，虽然因干旱比上年减产1.29%，仍为丰收年份，产量达历史次高水平。与此同时，认为产量数据被低估的市场人士大有人在。

　　其次是近年宏观经济运行疲软，消费需求低迷，饲料和深加工行业产能过剩严重。

　　再次是玉米替代品进口量较大。2014年我国玉米替代品诸如高粱、大麦和DDGS进口量合计进口近1700万吨，增加近1000万吨，几乎均用于饲料生产，挤占玉米添加比率。从2015年来看，目前高粱和大麦到港仍然密集，DDGS预计3月后也将集中到港，玉米替代品采购订单数量庞大，预计全年进口量或将与2014年相当，对玉米价格利空。

　　吉林内蒙古将成临储收购主力

　　本周东北地区玉米价格稳中有涨。2月5日，吉林四平地区14%水分三等玉米深加工企业收购价为2190～2220元/吨，黑龙江齐齐哈尔地区2150～2160元/吨，均比上周上涨10元/吨;内蒙古通辽地区深加工企业收购价2200～2240元/吨，辽宁沈阳地区饲料企业收购价2260～2300元/吨，均基本持平。

　　目前临储收购进展迅速，收购总量已显著超过上年同期，从全社会收购量来看，东北地区整体收购进度在七成左右。其中黑龙江估计为87%，节后农户余粮预计将不足一成，贸易商经过近期转储，节后库存也将有限。辽宁此前外运数量较大，尽管临储收购相对较少，但收购进度估计已达75%以上。预计黑龙江和辽宁在春节后粮源率先减少，临储收购进度将明显放慢。

　　吉林和内蒙古或将成为后期临储收购数量的主要来源，目前收购进度估计分别达到67%和52%。

　　总体来看，预期供应减少对东北玉米价格有较强支撑，但饲料及深加工产品需求疲软仍压制玉米价格。

　　后期华北价格将小幅上行

　　本周华北玉米价格小幅涨跌，整体走势仍上行。2月5日，山东潍坊地区14%水分二等玉米深加工企业收购价2200～2260元/吨，比上周上涨10元/吨;德州地区2110～2160元/吨，下降10元/吨;河北邢台地区2140～2180元/吨，上涨20元/吨;河南安阳地区2140～2200元/吨，基本持平。

　　前期华北地区玉米价格持续疲软，在销区价格优势更胜东北玉米，近来南方销区企业采购华北玉米积极性增加。尤其河北相对河南海运较为便利，不仅运往南方销区，少部分还回流至东北。目前河北收购进度估计达到45%，比上年同期偏快5个百分点;山东和河南收购进度估计分别为47%和41%，比上年同期偏快1~2个百分点。

　　随着临储收购持续，东北玉米紧张情况将逐渐显现，后期华北玉米将成为市场供应主力，对华北玉米价格有较强支撑，但饲用及工业需求疲软仍对价格有所压制，预计华北玉米价格将小幅上行。

　　港口库存北方下降南方增加

　　本周，北方港口玉米收购价稳中有涨，库存下降。2月5日，辽宁锦州港14.5%水分辽吉玉米收购价为2275~2280元/吨，比上周上涨10元/吨;理论平舱价为2320～2330元/吨，持平。鲅鱼圈港口14.5%水分辽吉玉米收购价为2265～2280元/吨，理论平舱价2320～2340元/吨，均持平。

　　产区价格坚挺支撑港口价格

　　截至上周五，北方四港玉米库存共计348万吨，其中北良、大窑湾、锦州及鲅鱼圈港口库存分别为48万吨、18万吨、140万吨和142万吨，合计比前一周减少11万吨。该周北方四港下海量36万吨，比前一周减少4万吨。贸易商在东北产区收购玉米转临储贸易利润较好，南方港口玉米价格疲软，均导致北方港口到货下滑，库存下降。

　　本周，南方港口玉米价格疲软，库存增长。2月5日，广东深圳港口14.5%水分辽吉优质玉米成交价为2390～2410元/吨，质量偏差的玉米2350～2360元/吨，均比上周下降10元/吨。贸易商从北方港口发运至南方亏损20～30元/吨。

　　数据显示，截至2月4日，广东港口内贸玉米库存49.3万吨，外贸库存13.4万吨，合计62.7万吨，比上周增加14万吨。近来港口玉米价格持续疲软，饲料企业观望心态增强，加之临近春节，饲料企业备货进入尾声，港口玉米走货有限，库存随之增长。

　　后期淀粉价格难幅有限

　　本周国内玉米淀粉价格稳中有涨，胚芽粕价格维持弱势。2月5日，吉林长春地区玉米淀粉出厂价为2750～2800元/吨，辽宁沈阳地区2730～2780元/吨，山东潍坊地区2750～2800元/吨，均比上周上涨30～50元/吨;河北石家庄地区2750～2800元/吨，基本持平。

　　吉林长春地区玉米胚芽粕出厂价为1650～1700元/吨,比上周下降30元/吨;山东滨州地区1550～1600元/吨;河北石家庄地区1550～1600元/吨，均持平。生猪和禽类养殖需求低迷，给胚芽粕价格带来压力，预计短期弱势行情难以改变。

　　2月5日，山东潍坊地区淀粉理论加工利润为-10元/吨，比上周缩小40元/吨;吉林长春地区淀粉理论加工利润为-160元/吨，亏损缩小50元/吨。受临储收购进展迅速影响，产区原料玉米价格小幅上涨，加之下游有节前备货需求，近来淀粉企业小幅上调价格，加工亏损略有缩小。

　　玉米油春节前需求较好，仍对其价格有支撑。后期来看，淀粉价格下跌可能性不大。去年10月以来淀粉价格持续走低，部分地区降幅达900元/吨，价格已达去年低点，也是近5年低点，从技术层面来看，下跌空间不大，但淀粉价格上涨空间也较小。

　　近年宏观经济疲软，淀粉行业仍为产能过剩行业，春节前备货接近尾声，节后下游需求疲势难改。

　　近两月玉米难有大行情，预计未来两个月淀粉价格涨幅有限。