2015年1月钢铁企业成本和盈利分析及2月盈利展望

　　导语：1月份生铁成本指数为78.4点，较上年12月份下跌2点，跌幅2.5%。同期，钢铁综合价格指数为104.8点，较上年12月份下跌7.69%。1月份成本跌幅微缩，钢价跌幅放大，可见，当月盈利状况不容乐观。

　　一、2015年1月成本和盈利分析

　　从1月份的成本指数由月初的88.9缓慢下滑至月末的77.4，整体较上月下滑2.5%，跌速放缓。

　　按钢厂30天左右的炉料库存周期，研究1月份炉料成本，有必要先分析一下上年12月份的铁矿石市场行情：

　　12月份国产矿市场持续下滑。钢铁企业对后市信心不足，观望气氛颇显浓厚，加上钢厂使用国产矿配比率逐渐降低，使得国内矿山企业产能不断下调，厂商悲观情绪蔓延。2014年国产矿市场大幅下跌，整体价位回落至2009年水平，华东地区市场价格低于国内平均水平。进口矿价格的“拦腰折断”，加重了国产矿市场生存压力，国内规模以上的铁矿石采选企业基本处于亏损状态，小规模的选矿厂近90%已经停产。据监测显示，截至12月31日，唐山地区66%酸粉湿基不含税主流市场价格为470-490元，较月初下跌5元。

　　12月份进口矿市场空头压势。月初金融衍生品市场走势下跌，贸易商对未来的市场心态再次受挫。临近年底，大部分钢铁企业对铁矿石资源仍保持按部就班的采购节奏，大部分厂商对后市仍不看好，偏空操作依然占据主导。摩根大通认为，铁矿石原材料价格将延续跌势直至2017年，且该机构下调了铁矿石在2017年底之前的价格预期。2014年铁矿石价格横遭腰斩，中国投机客对大连商品交易所刚刚推出一年的铁矿石期货大举作空，在一定程度上刺激了跌势，也在这一过程中让中国得到了长期以来一直渴求的定价权。据市场监测显示，截至12月31日，进口矿外盘市场61.5%澳粉报价在66-67美元，较月初下跌1-2美元。

　　总体而言，去年12月份铁矿石价格处于70美元下方，无论钢厂、贸易商，还是海外预测机构均对未来矿石市场持悲观心态，偏空操作占据主流，传导至1月份钢厂生产成本继续下滑，只是跌幅放缓。同期，钢价却表现糟糕、跌幅加大。因此，1月份钢厂单月盈利并没有因为成本下跌而改善，因为糟糕的钢价将成本下跌的利好全部抹杀。

　　从1月份7大品种中，方坯和线材处亏损状态，其他4个品种均盈利。与上月相比，盈利能力变弱。

　　分品种看，1月份4周各品种的平均利润如下：

　　冷卷盈298元，带钢盈97元，中厚板盈24元，三级螺纹钢盈13元，热卷盈7元，线材亏68元，方坯亏254元。

　　二、2015年2月盈利展望

　　2015年，降准降息的空间已全面打开

　　2月4日晚间，央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2012年5月以来第一次普降存款准备金率。市场普遍预计，央行本轮降准可释放6000亿元左右流动性。

　　应对中国经济的弱势开局?毫无疑问，近期中国经济的基本面数据不容乐观，1月官方与汇丰PMI指数均跌破50%荣枯分界线，且官方PMI降至49.8%，时隔28个月该指数首次降至50%以下。此外，更多数据的疲软亦验证了这种悲观态势，如12月规模以上工业企业利润数据同比降8%，创下历史最大跌幅等;1月汇丰服务业PMI创下6月新低;1月房地产销售比去年11、12月有所下滑，房地产市场充满不确定性等等。在此背景下，货币政策需要更加积极。各方分析认为，2015年仍有较大的降息降准空间，流动性注入远未结束。