解读三大运营商“政策红利”背后的负增长

　　中国三大运营商已陆续发布2014年财报。虽然三大运营商董事长均在报告中向股东承诺：“业务处于良好态势”、“持续为股东创造利润”，但现实是，中国移动收入、利润首现负增长，财报发布当天，中国移动股价从104港币跌至100港币，跌幅3.3%。

　　至于收入下滑5%的中国联通，其股价在财报发布后的一周时间里，从5.5元跌至5.17元，跌幅约6%。表现略好的中国电信收入增长0.9%，净利增长了0.8%，均不到1%，股价在财报发布当天增长1.8%。

　　事实上，这是三大运营商近年来最糟糕的财报。而如果剔除2014年政策调整带来的“政策红利”，三大运营商均要陷入“负增长”。

　　350亿元“政策红利”

　　2014年，国资委向三大运营商下发“压降销售费用”的要求，三大运营商因此大幅压缩销售成本。而工信部于2014年1月1日起实施的“网间结算新政”，则为中国电信、中国联通降低了向中国移动支付的网间结算成本。

　　财报显示，2014年中国联通营业收入从去年的3037亿元降至2885亿元，减少5%，利润从102.9亿元增至119.7亿元，同比增长16.3%。但需要指出，得益于两项政策，中国联通网间结算、销售费用、终端补贴的成本支出在2014年共节省了115.6亿元的资本支出，政策红利与其利润基本持平。

　　2014年，因终端销售、网间结算的成本减少，中国电信“其他经营费用”从547.6亿元减少至475.2亿元，节省的费用共计72.4亿元。得益于此，中国电信实现净利润为176.8亿元，同比增长0.8%。

　　中国移动同样是得益者。虽然新实施的网间结算导致了中国移动网间结算收入减少约100亿元，但“压降销售成本”却为中国移动节省了更多的资金。2014年，其销售费用从2013年的918亿元降至758亿元，节省总额约160亿元。而且，这其中并不包括节省的终端补贴成本。

　　财报显示，中国移动终端补贴成本降低了28.5%、渠道酬金下降7.8%、广告费用减少了24.6%，中国移动并未公布其具体节约成本。

　　不过，需要指出，压降销售费用带来成本下降的同时，也会给运营商造成市场压力。2014年的一次内部会议上，中国移动董事长奚国华指出：“在销售费用大幅压降的同时，还要实现4G终端盒客户发展目标不变，有很大压力。”

　　但奚国华认为，这种压力，其实也是推动营销转型的一次机遇，“营销资源的投入很粗放，确实有提升空间。要调整营销资源投入方向，提高资源使用效率。”2014年1-7月，中国移动的销售费用的资本支出占全行业59%，但用户增长占比只有29%，营销的边际收益极低。

　　“运营商习惯‘撒网式’营销。在当前用户趋于饱和的情况下，这种营销方式很难再满足发展需求。”知名电信分析师程德杰认为：“校园营销、充话费送礼品，这些方式都不再适用。”他告诉记者，现在三大运营商都在进行大数据实践，转型精准营销，“国资委的压降成本，加速了这种转型速度。运营商需要通过更少的成本，获取更高的收益。”

　　2014年，“政策红利”给电信行业带来的成本降低超过348亿元，否则，中国电信、中国联通同样也会出现大幅利润下滑，甚至亏损。

　　2015年，“政策红利”仍将延续。根据国资委要求，运营商需要连续三年降低营销费用，总额约400亿元。运营商的经营改革也在持续推进，2015年，中国移动已率先在三大运营商中将NPS设立为考核指标。

　　除此之外，铁塔公司的落地将为运营商节省一笔资本支出。日前，工业和信息化部召开“加强共建共享、促进4G建设”的电视电话会议上，工信部副部长尚冰介绍，在目前铁塔公司已经收到20多万个铁塔建设需求，通过存量资源共享可以少建近10万座塔，仅节约建设成本就超过200亿元，还不包括人工成本以及后期的维护成本。2014年10月底，中国电信董事长王晓初在广州公司讲话中曾提到：“2015年，中移动的铁塔要全部开放，我们可以‘借兵打仗’，自建铁塔的需求可以改成直接租用，省了多少钱、多少精力，而且现在在市中心找一个站点也不容易。”

　　一位铁塔公司内部人士告诉记者：“这还只是第一批工程，全年来看，节省的建设成本肯定超过400亿元，而今后每年的节省的建设成本至少会达到500亿元。”除此之外，运营商还可以节省折旧成本、运维费用的资本开支。本次会议上，工信部已明确要求三大运营商于4月15日前向铁塔公司开放存量资源。