2015年二季度钢材价格走势预测分析：有望先抑后扬

　　Mysteel:二季度钢铁或将先抑后扬

　　总体来看，笔者认为二季度钢价有望先抑后扬，二季度初市场尚不具备反弹条件，主要由于：

　　原料价格节节下行，成本难以有效支撑。4月10日，62%澳洲粉矿CFR报48.25美元/吨，较去年同期大幅下跌58.9%。铁矿石价格的大幅下跌，一方面是受到政府环保执法力度加大的影响。近期唐山和临沂地区的钢厂减产消息频出，攀成钢冶炼区也将实施环保关停，钢厂采购铁矿石意愿下降，目前，进口矿库存平均使用天数仍处于24天的低位，这必然对铁矿石价格形成打压；另一方面，海外矿商发货量屡创单周历史新高，港口库存高企。3月27日，进口矿港口库存一度突破1亿吨，4月10日，虽回落至9737万吨，但仍处于相对高位，供给压力仍不容小觑。

　　同样作为原材料的焦炭价格亦不乐观。钢价持续走跌，钢厂盈利较差，部分品种亏损严重，加上环保政策力度加大，钢厂主动下调开工率，从而抑制了对上游焦炭的需求；此外，钢厂为了改善盈利，也倾向于压低对焦炭的采购价格，从而导致焦炭现货价格不断走低。据悉，河北钢铁集团焦炭采购价自3月25日起调降30元/吨，一级焦执行价为1060元/吨，准一级1030元/吨（到厂含税价）；与此同时，焦炭期货主力1505合约也跌破了1000元/吨整数关口；随着原材料价格持续弱势，对钢价支撑力度也在减弱。

　　美元指数破百，创近12年来新高。在美国经济强势复苏、美联储加息的背景下，3月份，美元指数延续强势，并在月中成功突破100关口，一度达到自2003年5月以来的最高值100.39。此后，美元指数虽然回调至97左右，但从长远看，如果美联储过快加息或者在议息会议中改变措辞，那么，美元指数仍有继续向上的动力，这将进一步打压铁矿石、煤炭等大宗商品的价格。

　　宏观经济增长明显放缓，各项数据均出现回落。统计局数据显示，2015年1-2月，我国固定资产投资增速从去年12月的14.6%回落至13.9%，创下2001年以来新低；房地产投资同比名义增长10.4%，较去年全年回落0.1个百分点；规模以上工业增加值同比增速从去年12月的7.9%回落至6.8%，创下2009年6月以来的新低；社会零售总额同比增速从去年12月的11.9%下行至10.7%；中国3月汇丰制造业PMI初值仅为49.2，分项数据中，3月制造业PMI产出指数为50.8，创2个月新低，低于2月的51.7。新订单指数跌至49.3，同样为11个月新低。新出口订单指数则连续第二个月下滑。工业、投资、消费数据均超预期下滑，汇丰制造业PMI跌至荣枯线以下无不预示着国内经济仍面临较大下行压力。

　　房地产行业复苏尚需时日。从1-2月的数据看，房地产销售面积同比跌幅由2014年12月的4.1%扩大至16.3%，而新开工面积与土地购置面积1-2月同比跌幅分别为17.7%与31.7%，继续大幅下降。此外，3月18日，国家统计局发布数据显示，全国70个大中城市中66个城市房价环比下降，上涨和持平的仅有4个，与去年同期相比，70个大中城市中价格下降的更是达到了69个之多。此外，商品房销量增速持续13个月负增长，三、四线城市由于库存压力较大，房地产企业仍以去库存为主，以价换量，投资意愿低迷。尽管，目前多地陆续出台公积金贷款松绑政策以降低居民购房成本，中长期来看有望缓慢复苏，但短期来看，政策利好传导至房地产行业尚需时日。

　　汽车行业需求有所放缓。4月9日，中国汽车工业协会发布的产销数据显示，2015年一季度汽车产销同比分别增长5.26%和3.9%，增速较2013年和2014年同期显著下滑。这主要是由于商用车受到经济下行压力和国四排放标准实施的影响，一季度表现较差，拖累汽车产销量增长呈现放缓态势。

　　值得关注的是，二季度市场仍存在一定的利好支撑：

　　产量持续低增长。自年初新环保法实施以来，各钢厂的环保压力空前加大，3月1日,临沂地区高炉企业接到市环保局通知,所有高炉企业一律需要紧急关停；而后，由于北京和张家口审办冬奥会，环保组监管进一步加强，自3月中旬开始，部分钢厂便进入了限产或停产状态，使得我国粗钢产量持续低增长。2015年1-2月，我国粗钢产量同比下降1.5%，预计后期产量在环保大棒和去产能的重压下将持续维持低增长态势，这将在一定程度上有助于减轻钢材市场的供给压力。

　　社会库存持续下降。目前，钢材社会库存仍处于下降通道，据Mysteel调查，4月10日，钢材五大品种社会库存总量为1466.3万吨，环比下降17.1万吨，降幅1.2%；值得一提的是，目前的社会库存水平比去年同期要低22.1%，显示出目前库存处于相对偏低水平，市场库存压力并不大。

　　环保成本上升支撑钢价。随着环保执法力度的加大，多地采取措施整治钢厂环保问题，如江苏环保部门专门出台文件对前阶段环保不合格的个别钢厂定向上调电费0.3元/度，据了解，目前江苏省内的沙钢、永钢、中天、南钢、丹阳龙江等重点钢企都在继续增加环保投入，争取尽快达标，有钢厂表示后期吨钢的环保成本将达到180元/吨的水平，预计后期其他地区也会有类似政策出台，环保成本的提升无疑会对钢价形成支撑。

　　政策利好有望逐步释放。“两会”释放出一系列政策信号，如：积极的财政政策将会持续，货币政策将趋于宽松，后期仍有降息、降准的可能；基建投资力度加大，水利投资额度较去年大幅增长等等；3月30日，央行、住建部、银监会又发布了楼市新规，将二套房贷款首付比例降至四成，并对个人购买2年以上住房对外销售的免征营业税，从中期来看，这些政策利好都将提振钢价。

　　综合来看，目前宏观经济持续放缓，原材料价格屡创新低，难以对钢材价格形成有效支撑；美元指数走势偏强，也对铁矿石、煤炭等大宗商品价格形成压制。在“调结构”的背景下，钢铁行业这资金紧张的状况绝非1、2次降息降准就能改善。因此，笔者认为短期内钢材市场基本面仍偏空，不过，随着后期政策利好的逐步累积，二季度后期钢价有望迎来一波反弹，预计涨幅在100-300元/吨。(来源：钢联资讯)