钢铁行业：2015年国内需求现恢复性回升 或将超预期

　　2014年,我国经济增速放缓。面对经济下行压力,政府推行的宽松政策力度相对有限,同时积极推进改革,激发市场和企业活力。全年GDP增长7.4%,同比略有回落,经济结构调整出现成效,经济发展的质量和效益也有所提升。

　　经济结构转型和增长方式的转变带来单位经济所需用钢量持续减小,经济增长对钢材需求强度持续下降,钢材消费增长乏力,同时,粗钢产能和产量虽然几乎零增加,但是绝对量仍然较大,市场供大于求矛盾仍然持续存在,同时成本端价格大幅下移,2014年全年钢材价格屡创新低。全行业整体盈利状况有所改善,但盈利水平仍然相对多个行业垫底。一方面,经济转型对钢铁的需求强度有所下降,另一方面,经济增速下行,对钢材消耗量大的固定资产投资,房地产开发投资增速持续回落,传统行业、重化工业经营处于相对低谷,下游行业中汽车产销增速有所回落,家电、集装箱行业增长有限,机械行业低速平稳增长,但工程机械等耗钢量大的产品产量有所下降,造船完工量也有所下降。

　　我国2015年下游用钢结构分布预测(亿吨)

　　鉴于用钢主要行业的行业增速出现明显下降,整体经济对钢材需求强度下降的趋势日间明显,钢材消费增长乏力。2014年,中钢协估算国内粗钢表观消费量同比下降3.4%。即便是考虑到了社会库存同比有所下降,整体社会粗钢表观消费量仍然是同比明显下降。钢材消费进入平台区的特征较为明显。同时,由于下游产业升级转型动力持续存在,下游行业对钢材品种质量和多样性要求逐渐增高,钢铁行业本身也亟待转型升级。

　　鉴于国内经济有触底之势,行业协会对2015年度社会钢材需求量预期相对乐观,预计2015年我国社会钢材表观消费量将达7.2亿吨,同比1.4%的增幅。我们认为此预测值相对客观。在经历了2014年粗钢表观消费量同比相对下降之后,2015年,随着宏观经济增速相对企稳,我们认为粗钢消费量将会出现触底回升的态势。需求方面同比有小幅增长。