2014年中外钢铁上市公司盈利能力分析

　　企业在某一期限内盈利状况的优劣可以反映企业获利能力的大小，同时也是该企业经营管理状况、产品销售状况、财务状况和创新能力的综合反映。评估企业盈利能力的优劣，主要是通过评估企业某一期限内盈利状况的优劣来实现的，即通过评估企业在某一期限内的经营业绩来确定企业盈利能力的大小，同时，也可以发现企业经营管理过程中存在的一些问题。

　　中外钢铁上市公司利润表项目分类有差异

　　企业盈利状况的优劣不仅可以反映出企业在某一会计期间的最终经营成果和最终向投资者分配的经济利益，而且可以基本反映出企业生产经营活动的经济效益和经营效率。企业的利润表就是反映企业在一个会计期间内的经营成果的书面文件。中外钢铁上市公司的利润表在格式和项目分类上存在一定差异，从而决定了不同国家钢铁上市公司在利润计算公式上的差异。

　　通过比较中外钢铁上市公司利润表中各种利润的构成情况，可以明确以下几点：

　　一是中国钢铁上市公司与国外6家知名钢铁上市公司在销售毛利润（Grossprofit）的计算方式较为一致；二是中国企业利润表中的利润总额与国外6家知名钢铁上市公司的税前收益（Income/lossbeforeincometaxes）在内涵上较为一致；三是我国钢铁上市公司的净利润与蒂森克虏伯、安赛乐米塔尔、美钢联、纽柯的净收入（Netincome），浦项制铁的综合收入总计（Totalcomprehensiveincome)在内涵上较为一致，而新日铁住金的净利润中扣除了少数股东权益，因此，在使用净利润指标进行比较时，新日铁住金的净利润中需要加上少数股东权益；四是中外企业在营业利润指标的内涵上存在较大差异，而且国外6家知名钢铁上市公司在营业利润的计算上亦不一致。

　　综上，中外钢铁上市公司在销售毛利润、税前收益（利润总额）、净收入（净利润）等方面的内涵有着较高的一致性，适于进行横向对比，同时中外钢铁上市公司财务报表在总资产、净资产的确认上基本一致，据此确定采用销售毛利润率、销售净利润率、总资产净利润率、净资产收益率4项衍生性财务指标进行中外钢铁上市公司盈利状况分析。

　　销售毛利润率分析

　　销售毛利润率是一定时期内，企业营业毛利润与营业收入的比率，表明企业营业收入能够带来多少毛利润，是反映企业主体业务获利能力的一个指标。依据中国钢铁上市公司的利润表，销售毛利润率计算公式为：销售毛利润率＝[（营业收入-营业成本）/营业收入)]×100%。

　　由于美钢联、纽柯是将折旧、损耗和摊销作为费用项目在营业利润中有所体现，而其他10家企业则是将一定比例的折旧、损耗和摊销纳入到销售成本中，因此，美钢联、纽柯的销售毛利润率相比其他企业有虚增的成分。但如果将美钢联、纽柯的折旧、损耗和摊销归类到销售成本当中，又会虚减其销售毛利润率。鉴于此，本文对美钢联、纽柯的销售毛利润不做任何调整。中外14家钢铁上市公司销售毛利润率情况见表1。

　　据表1可知：第一，销售毛利润率排在前3名的上市公司分别是蒂森克虏伯、浦项制铁、新日铁住金，而且销售毛利润率均在14%以上。如此高的销售毛利润率表明在这3家上市公司产品结构中，高端产品、稀缺性产品的比重，要高于其他11家企业，从而使其产品的单位售价较高。其中，蒂森克虏伯销售毛利润率高达15.04%，位居首位。第二，美钢联、鞍钢股份、包钢股份、河北钢铁这4家上市公司的销售毛利润率位居第4位~第7位，且数值较为接近，处于中上游水平。第三，华菱钢铁、太钢不锈、安赛乐米塔尔、武钢股份、马钢股份的销售毛利润率位居后5位，且数值均低于8%，而且这5家上市公司近3年中没有一年销售毛利润率超过8%。这一方面表明其营业成本包含的项目内容要比其他上市公司复杂一些，另一方面表明这些公司与蒂森克虏伯、浦项制铁、新日铁住金相比，高端产品所占比重相对偏低，产品的单位售价偏低。第四，由于销售毛利润率排名前4家企业均为国外钢铁上市公司，因此，国外钢铁上市公司销售毛利润率情况要好于中国钢铁上市公司。