2015年上半年铝行业运行特点及下半年行业形势预判

　　据2015年6月中经有色金属产业景气指数显示，有色行业整体位于平稳运行态势，且有持续企稳的迹象。2015年以来，景气指数逐月攀升至55.7，整体回升至“正常”区域；先行指数也维持上升趋势。结合中经有色金属产业景气指数，从2015年上半年铝工业运行情况来看，生产运行总体平稳，且铝冶炼行业扭亏为盈、铝压延加工行业维持盈利，但铝冶炼投资有所回升，铝价波动下行。可见，铝行业供应压力未减，短期内实质性转好的压力犹存。

　　一、2015年上半年行业运行特点

　　2015年上半年，受国内经济增速下降、需求疲弱、产能过剩、资源环境约束收紧等因素影响，铝行业虽总体保持了平稳运行态势，但主要经济指标回升基础依然薄弱，下行压力依然较大。主要表现在：

　　（一）产量屡创新高，供应压力加大

　　2015年5月，国内电解铝产量267万吨，创历史单月产量新高；1~5月累计产量1282万吨，同比增长10.3%，增幅较去年同期相比提高2.3个百分点。此外，铝冶炼行业（包括电解铝、氧化铝、再生铝）完成固定资产投资继2013年、2014年连续两年呈下滑后，2015年1~5月出现回升，同比增长11.6%，达169亿元。2012年以来铝冶炼投资情况见图1。以上数据表明，2015年以来，国内电解铝企业增产幅度要大于减产，供应压力加大，化解产能过剩矛盾短期难以消除。

　　（二）产业布局趋于合理，能源结构优化

　　从产业布局看，电解铝产业布局调整效果最为显着。2015年1~5月，西部地区电解铝产量760万吨，占全国比重59.3%，且西部地区多数电解铝企业开工率都达到90%以上。氧化铝产能以围绕铝土矿资源丰富地区以及港口地区为主分布。2015年1~5月，氧化铝产量2341万吨，同比增长13.5%。其中，山东、河南、山西位列前三。铝加工产能围绕消费地及原料供给地布局。2015年1~5月，铝材产量1990万吨，同比增长10.7%。其中，山东围绕其丰富的铝液资源布局了众多铝加工厂，铝材产量位居全国首位。

　　从能源结构看，电解铝企业用电包括网电、自备电、直购电、局域网等模式。各种用电模式用电价格见表1。目前，拥有自备电厂的电解铝产能在全国占比已超过70%，特别是山东、新疆电解铝企业积极推进局域网建设，用电成本低至0.2元/千瓦时。同时，煤炭价格下滑，宁夏等地过网费下调，均有利于企业降低用电成本。

　　（三）价格震荡下行，回升动力不足

　　由于国内电解铝产量持续扩张，供应压力较大，且国内需求表现不佳，铝价延续跌势，现货铝价维持贴水状态。2015年上半年，沪铝3个月期货均价为13012元/吨，同比下降4.3%；现货均价为12906元/吨，同比下降4.1%。其中，沪铝现货价格最低跌破12500元/吨，较年中最高价13455元/吨下跌7.6%。近20年来国内铝价走势见图2。当前铝价位于近20年来的历史低位，国内大多数电解铝企业已进入成本价格倒挂状态，且下行压力仍较大。