搜狐高管解读财报：视频是核心业务 但投入不够

　　2月2日消息，搜狐昨日发布了该公司截至2015年12月31日的第四季度及全年未经审计的财报。财报显示，搜狐第四季度营收为4.66亿美元，同比下滑2%；以Non-GAAP计算，归属搜狐的净亏损为1300万美元，稀释后的每股净亏损为0.34美元，去年同期归属搜狐的净亏损为1400万美元。搜狐2015年全年营收为19亿美元，同比增长16%；以Non-GAAP计算，归属搜狐的净亏损为400万美元，稀释后的每股净亏损为0.09美元，去年同期归属搜狐的净亏损为1.2亿美元。

　　财报发布后，搜狐董事会主席兼CEO张朝阳、总裁兼CFO余楚瑗、畅游联席CEO陈德文、CFO周晶、搜狗CEO王小川、搜狐财务副总裁沈岩岭等召开电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

　　以下是分析是问答环节主要内容：

　　分析师：请公司评价一下今年的广告市场情况，会不会比去年好？今年的奥运会会不会对广告业务有提振作用？第二个问题关于在线视频内容预算，公司今年的采购策略是什么？

　　张朝阳：由于宏观经济的放缓，公司来自国有企业和大公司的广告营收将会下降，因为这些公司广告预算的减少。但是另一方面，中国的人口基数巨大，最基本的需求，比如吃和消费，仍然存在，遍布中国各地的中小企业仍然蓬勃发展，这些我称为“中尾和长尾”广告商所贡献的营收今年将增加，从而抵消减少的部分。整体而言，公司的广告营收将与去年持平或者同比增长。奥运会会有一些影响，但是不会太大，因为这届奥运会不在北京，所以不会像2008年奥运会对广告营收影响那么大。

　　公司在头部内容（head content，主要指大型的电视剧和一些综艺节目），自制内容和专业制作内容方面，最主要还是头部内容方面的花费。虽然公司竞争者的财力更为雄厚，公司还将在内容方面进行足够的投入来保证能留在一线视频网站之中，这基于我们在内容挑选的能力和经验。相比竞争者而言，我们的预算比较小，但是购买的目标更为精准。另外公司的自制内容也非常成功，比如去年推出的《无心法师》和《他来了，请闭眼》，今年公司还继续在这方面的投入，出一些网络剧大片。专业自制内容方面，公司的合作伙伴投入更多，公司投入很少。通过产品创新，公司的用户忠诚度将会提高。

　　分析师：公司预计今年的广告市场，哪些行业表现会更好？哪些会更差？

　　张朝阳：（宏观经济）影响比较大的是汽车，IT和快速消费品行业，尤其是这些行业中大企业的广告预算下降较多，这个趋势今年会继续，但是公司来自互联网服务行业的广告营收将继续增长。其他服务业，例如饭店和教育培训的中小企业贡献的广告营收将继续增长。

　　美银美林分析师梁伟亮（Eddie Leung）：我有两个关于公司广告业务的问题。第一个问题，对公司门户，搜索和视频业务广告营收贡献最大的几个行业分别是哪些？这些行业有无发生变化？第二个问题关于第一季度财报预测，搜狗的四季度营收受到了宏观经济的影响，这一影响会否在一季度持续？人民币汇率变化对一季度财测的影响有多大？

　　张朝阳：对门户网站广告营收贡献最大的行业依次是汽车，互联网服务，电子产品和快速消费品。对视频业务广告营收贡献最大的行业依次是家用电器，个人护理用品，化妆品，食品饮料，电商，互联网服务和汽车。汽车公司在视频业务中投放的广告一直就不多。

　　王小川：搜索业务前五大的广告客户行业是医疗健康，电子商务，商务服务，游戏，商家服务。一季度的宏观经济影响也在逐步体现，像电商，医疗和游戏行业贡献的广告营收增长放缓，因为今年一季度的汇率比去年跌了三个百分点。

　　八六证券分析师Joanne Lin：我有一个关于公司对门户网站财测的问题。看起来，公司一季度门户网站广告营收下降的幅度要比视频和搜索业务下降幅度要低得多，也比之前的下降幅度要低，请问原因是什么？与中小企业贡献营收增长有关系吗？

　　张朝阳：是的，与中小企业的营收贡献有关系。搜狐新闻客户端和网站用户数量一直在增长，广告形式不断创新以及基于大数据，用户资料而形成了目标性更强的广告营销。这些产品和服务令公司获得了新的广告客户，这抵消了一些宏观经济放缓的影响。

　　Joanne Lin：媒体门户移动端贡献的广告营收比例是多少？

　　张朝阳：这个比例超过一半。

　　中金分析师Natalie Wu：公司搜索业务广告营收中，有多大比例来自医疗广告？对于公司在搜索领域的竞争者而言，这个比例是多少？公司提到说广告营收的增长正在放缓，这是行业趋势？还是只是针对搜狗而言？

　　王小川：医疗广告贡献营收的占比在12%左右，这个比例在四季度有环比的下降，没有因为百度事件而又提升。

　　Natalie Wu：可否对主要大客户和中小企业客户贡献广告营收在一季度的增长情况分别做一下预测？

　　王小川：大客户的广告营收贡献比例一直稳定在三分之一。两类客户的增长幅度也类似。

　　麦格理分析师：专业制作内容正成为公司视频策略一个非常重要的组成部分，公司会提供哪些差异化的服务来吸引专业内容制作人的合作？

　　张朝阳：首先是产品创新，包括用户界面设计更为人性化，其次，公司有非常透明的收入分成机制，另外，公司还有有效的广告系统来帮助增加收入。在这部分业务上，公司的资金投入不多。

　　分析师：专业制作内容对公司视频的流量贡献有多大？

　　张朝阳：去年专业制作内容的流量翻番，比例暂时不做披露。

　　分析师：公司付费用户业务进展如何？有何计划？

　　张朝阳：公司付费业务起步的时候用户基数很小，但是增长迅速，付费用户数去年增长了三倍。公司对自制内容拥有版权，会针对这些内容进行广告招商，也会将其作为付费内容，以提高付费用户数。今年的自制剧数量将达到30部。

　　分析师：今年打算制作多少部电影？

　　张朝阳：可能一两部或者两三部吧，公司的视频业务主要还是专注于网络内容的制作，电影不是公司的核心发展策略。

　　汇丰银行分析师曾祺（Qi Zeng）：公司对一季度视频业务营收的预测反映了宏观经济情况。可否对今年全年的营收情况做一下预测？

　　张朝阳：视频业务是搜狐业务的核心。目前只有两种媒体平台，一是文本媒体平台，一是视频媒体平台，而未来所有的知识都可以通过视频来展示。公司的视频业务需要具备竞争力，同时也要可持续。虽然公司的竞争者意图通过烧钱来获得市场份额，但公司认为更为重要的是用户黏性和社区性质等互联网属性，Youtube就是一家比较成功地挖掘了这些属性，而国内视频行业的竞争更像是电视台之间的竞争。公司需要足够的投入留在一线视频网站之中，并且发展搜狐视频的互联网属性。

　　曾祺（Qi Zeng）：公司头部内容，自制内容和专业制作内容贡献的广告营收比例分别是多少？

　　张朝阳：公司不会将这些内容贡献的营收区分开来，所以无法披露比例。

　　高盛分析师：除了宏观经济情况，还有哪些原因造成了搜狗和视频业务营收增长放缓？

　　王小川：除了提到的宏观经济和汇率原因，过去一年PC端搜索营收也在轻度萎缩，而移动端搜索的增长速度也放缓，这些都是搜狗的流量增长和商业化增长都相应放慢。

　　张朝阳：就视频业务而言，过去几个月里，我们投入的资源还不够，并且去年一季度有和《中国好歌曲》的合作，而今年没有与大型综艺节目的合作。

　　分析师：微信对搜狗的流量贡献情况如何？公司是否已经开始将这部分流量变现？

　　王小川：和微信的合作更多是为了提升搜狗的品质，不是直接给搜狗带来搜索的流量，虽然流量的增长是和这样的品质提升有关的。搜狗搜索并不直接参与变现。