生猪存栏加速下降 9月猪价有望创新高

　　农业部公布1月最新生猪存栏数据：能繁母猪存栏3783万头，同比下降8.9%，环比下降0.4%，同环比降幅分别收窄2.5、0.2个百分点。生猪存栏量37343万头，同比下降7.7%，环比下降2.7%，环比降幅提升1.6个百分点。存栏量绝对数跌至1992年水平。

　　预计上半年生猪存栏降幅持续扩大，9月猪价望创新高。2月16日，全国生猪均价9.14元/斤，仔猪均价18.08元/斤，同比涨幅分别52%、77%。

　　由于15年1-6月能繁母猪存栏量加速下滑，考虑到能繁母猪存栏至生猪出栏的13个月传导期，预计16年上半年肥猪供给收缩加快，价格维持高位，淡季回调幅度有限。待4-5月后重启涨势，9月有望创新高。我们预计16年生猪均价8.5元/斤，较去年上涨约13%。

　　成本下降，盈利近历史高点。豆粕玉米价格同比回落15-20%，养殖成本下降10%以上。牧原、温氏养殖成本从6.2元/斤预计在一季度末下降至5.5-5.6元/斤。目前，上述公司单头盈利在650-700元以上;行业自繁自养平均盈利也在500元以上。