小麦：市场购销逐渐“解冻”价高制约临储供给

　　因当前国内仍处于传统节假日氛围之中，麦市购销尚未恢复；国际麦价受全球经济担忧以及供需宽松施压，呈现弱势下行态势。随着传统节假日氛围逐步消退，国内麦市购销将逐步“解冻”。

　　由于流通市场面临阶段性持粮主体出货压力，使得价格不具备优势的国家临储小麦拍卖市场仍将延续低迷态势。国家临储小麦剩余库存数量同比呈扩大趋势，导致2015年产国家临储小麦迟迟未投放市场。

　　截至2月中旬，国家临储小麦（含2015年产临储小麦）剩余库存数量为3890万～3990万吨，同比高1670万～1770万吨。其中，江苏840万吨，同比高405万吨；安徽924万吨，高288万吨；河南1833万吨，高866万吨；湖北200万吨，高28万吨。

　　受制于纪录高位的全球库存、美麦出口需求处于历史低位，美麦期价呈现低位弱势下行态势。截至2月中旬，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于457.5美分/蒲式耳，较1月底下跌22美分/蒲式耳，跌幅4.59%，内外价差有所扩大。

　　节后储备小麦集中轮换出库加大粮源供给压力，由于需求难有明显改观，在未有重大影响因素出现的情况下，国内小麦市场整体处于“空头”氛围。预计在陈小麦结转库存数量高企、进口小麦数量维持近年高位以及新麦产量难有明显变化的情况下，小麦社会库存及下游用粮主体自有库存持有量的下降，将使流通市场的有效供给能力较以往明显增强，这将大幅弱化小麦市场化动力，而政策性库存数量高企且价格居高不下，使得“政策市”也将弱化。国内麦价或将呈现阶段性下跌动力强而上行动力弱的态势。建议持粮主体降低心理价格预期，择机销售所持有的货源，以规避后期价格下行所带来的市场风险，以及政策性库存高企、仓容压力巨大所带来的政策风险。

　　考虑到小麦品种、区域存在的供需结构性矛盾，后期麦价走势或有所分化，整体供需充裕将制约回升空间。