煤炭产能过剩引发价格下滑 3至5年再退出产能5亿吨

　　面对煤炭价格持续下跌，行业整体陷入亏损困境的现实，分析人士指出，煤炭行业去产能乃大势所趋，政策将进一步推进去产能，比较而言，盈利能力相对较强的大型煤炭上市公司值得关注。

　　产能过剩引发价格下滑

　　产能严重过剩加上进口煤冲击，导致煤价出现断崖式下跌，下跌贯穿了2015年全年。数据显示，环渤海动力煤指数由2015年初的525元/吨降至年底的375元/吨，降幅达28.6%。2015年全国煤炭产量36.8亿吨，高于国家能源局核定的合法产能34亿吨/年。

　　产能过剩所引发的价格下滑，导致春节长假后北方港口货源供应依然偏紧。安迅思调研显示，目前北上拉煤船只主要集中在神华黄骅港和天津港码头，上周在黄骅港拉5200大卡以下的煤要等约一周；而到其他港口拉市场煤的船只相对较少，2月26日在秦皇岛港锚地的煤船仅31艘，环比1月减少一半。

　　过剩产能导致行业盈利下降，进而引发企业新建产能的意愿大幅下降。据煤炭工业协会统计，2015年前11个月，90家大型煤炭央企利润合计51.3亿元，同比下降9.7%。在此背景下，目前新建产能基本停滞，中期内不会形成新的产能冲击煤炭供需格局。

　　针对行业不利形势，2014年下半年到2015年上半年相关政策频出，具体措施包括发布《煤炭经营监管办法》、《商品煤质量管理暂行办法》，资源税改革以及核实产能查处超产。同时，各地方也出台一系列对煤炭企业减负措施，包括山西省暂停征收矿山转产基金、陕西省对运煤车辆减半征收高速公路费等。

　　政策逐渐向去产能靠拢

　　申万宏源报告指出，2014年下半年以来煤炭脱困会议级别之高、政策出台频率之密集均超市场预期，但最终收效不佳。这些政策主要集中于遏制煤炭行业超产和给煤炭企业减负两方面，虽然一定程度上有效缓解了煤炭企业经营压力，但产能过剩问题未获有效解决，而且，减负措施降低了行业边际成本，使价格进一步下跌。

　　“2014年密集出台的煤炭脱困措施没有显现成效，主要原因是没有抓住去除煤炭产能这个根本问题。不过，最近有关煤炭业的政策已从为企业减负向去产能靠拢了。”卓创资讯煤炭行业分析师刘冬娜告诉中国证券报记者，“煤炭业去产能是指一些成本高、综合实力弱、煤质差，亏损严重的企业永久退出市场，或一些煤质好但规模较小的企业进行资产重组。但目前来看，上述两种去产能情况还未真正出现。”