饲料需求进入淡期 豆粕市场不景气

　　同属于豆类产品的豆油、豆粕结果不是一样的;豆油市场价格首个交易日大涨80-120元/吨;相反豆粕没有迎来开门红，而是频频下跌。主要原因在于：饲料厂备货较少市场购销清淡，再加上2月份USDA报告中性偏弱美盘大豆持续震荡等不利因素制约豆粕市场价格上涨。

　　一、美农报告偏弱，国内豆粕很难有较好表现

　　春节期间，美国农业部公布2月大豆供需报告。报告显示，美国大豆产量预计为39.30亿蒲式耳，与上个月预测保持一致;大豆年度出口量在16.90亿蒲式耳，未有变动;压榨量自上个月预测的18.90亿蒲式耳，降低到18.80亿蒲式耳，从而使期末大豆结转库存由4.40亿蒲式耳，升高到4.50亿蒲式耳，基本符合预期。南美方面，巴西大豆产量维持10000万吨未变，但阿根廷大豆产量自5700万吨提高到5850万吨。整体来看，报告数据未有大的变动，南美大豆丰收已成定局，美国大豆出口和压榨出现一定缩减，因而短期内，国际市场难有刺激豆类上涨的因素。

　　二、饲料需求开始进入季节性淡季

　　自春节前备库后，2月底至3月初，饲料厂可能会再次集中补库，但预计力度有限，因为下游养殖行业开始进入季节性淡季，饲料需求也将季节性转淡。从生猪存栏的季节性来说，春节是大量生猪集中出栏时期，节后存栏都会明显下降，而且上半年节假日较少，养殖户补栏量一般都不高，即使有补栏的，小猪饲料消耗量也不大，所以4、5月之前，饲料原料需求一般都会转淡。

　　再看母猪存栏和生猪存栏数据，据1月统计数据显示，母猪存栏量虽跌幅放缓，但仍未止跌，更没有反弹的迹象，这从源头上限制了生猪存栏量的增长空间，今年1月数据创出新低。很显然，目前饲料需求转淡是大概率事件，直接影响饲料原料的采购，从而拖累豆粕价格。

　　三、下游需求疲软，豆粕库存或将上升

　　据统计，进口大豆2月到港量在410万-420万吨，低于去年同期及此前预期，但是国内港口大豆依旧处于630万吨以上，前期巨量的进口豆子仍需消化，只是2月份进口豆子的减少对豆粕价格影响较小。年前贸易商及饲料厂拿2-4月份合同较多，使得近期油厂豆粕现货出货较慢，再加上年已过完油厂陆续开机可能使得国内油厂豆粕库存上升，进而拖累豆粕市场价格。另外，目前国内豆油基本面较好，部分油厂为确保压榨利润或将采取挺油降粕的策略。

　　综上所述，港口大豆供应总体依然保持宽松，而生猪存栏量及能繁母猪存栏量均处于相对低位水平运行，可谓供应足需求差，也就是国内豆粕市场缺乏实质性利多支持，再加上挺油降粕的格局未变，新的一年国内豆粕可谓是开局不利。