车企年报披露产业链变量：国家新能源补贴夯实多股利润

　　2月27日，比亚迪披露了2015年全年业绩快报。公司去年实现营业收入800.14亿元，增幅37.49%；实现净利润28.29亿元，大幅增长552.63%。

　　根据比亚迪公告内容，2015年新能源汽车行业呈爆发式增长，公司推出的插电式混合动力车型“秦”、“唐”受市场热捧，纯电动大巴K9等产品的订单也大量交付，使得公司新能源汽车销量及收入大幅增加，带动业绩大幅提升。传统汽车业务方面，公司SUV车型继续热销，带动公司传统汽车业务小幅增长。

　　不过，多位业内人士指出，政府逐步降低对新能源汽车的补贴已是大势所趋。

　　“根据目前的政策，2016年的补贴与2015年补贴持平，2017年补贴预计比现在下降20%。”对此，比亚迪证券部人士表示。“发展新能源车不可能一直依赖政府补贴。特别是国家对骗取新能源补贴的打击力度，更有利于公司占据更多的市场份额。”

　　广发证券分析师陈子坤表示，尽管去年的销量大幅增加和骗补行为增加了市场对新能源汽车行业的担忧，但是我们依然看好这个行业的发展前景。“此次国务院常务会议也显示了政策对新能源汽车由规模扩张向品质提升的转变。”陈子坤称。

　　新能源车占比提升

　　近年来，在国家补贴、免征购置税等利好措施的刺激下，我国电动汽车已呈现出爆发性增长的态势。业内人士认为，2015年电动车销量爆发增长的背后是政策的超预期推动，政策重点以正向补贴为主。

　　在2月24日召开的国务院常务会议上，会议指出要完善财政补贴等扶持政策，督促落实不得对新能源汽车限行限购的要求，破除地方保护，打击“骗补”行为。

　　对此，平安证券分析师王德安称，当前，我国插电混乘用车刚进入导入期，车型少且各车定位差异较大。“2015年公司新能源车结构占比提升至13%，传统车中SUV占比亦明显上移。近年来，比亚迪单车均价提升明显。”

　　其中，公司SUV占比提升，燃油车结构改善明显，8-10万元售价的车占比下降，10-15万元售价的车占比升至34.4%，比亚迪汽车销售总体单价提升明显，单车均价由2013年的6.68万元提升至8.85万元。

　　统计数据表明，比亚迪新能源汽车销量从2013年的约2000台增长到2015年的超过6万台。

　　2012年由工信部牵头，国务院规划提出2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。

　　上述比亚迪证券部人士称，“综合考虑中央补贴、地方补贴、免牌照等因素的影响，我们的价格具有很大优势。唐的价格大概是28万，扣除补贴大概就是22万。”

　　此外，在经济效应方面，单从运营成本来看，新能源行驶100公里，只需要20度电，每度电只需6毛钱，成本也就12块；相比之下，燃油车则需要7升油，每升油6块钱，成本就要42块。如是在公交领域，这三倍的优势就更加明显了。

　　至于国家在不断下调新能源补贴政策的背景下，该人士认为，“没有补贴，就上调车价，市场肯定很难接受，那就只有通过公司来自行消化了。而从公司目前的增长速度和规模来预测，新能源车的成本每年能有5%以上的下降空间，而补贴退坡带来的影响平均只有3%左右，完全可以弥补补贴下降的影响。”