2016年全球及中国钴概况及未来投资规划前景分析预测

　　钴，铁磁性金属，表面呈银白略带淡粉色。熔点1493℃、比重8.9，比较硬而脆。钴在硬度、抗拉强度、机械加工性能、热力学性质和电化学行为方面与铁和镍相类似，加热到1150℃时磁性消失。

　　由于大多钴资源伴生于铜钴矿、镍钴矿、砷钴矿和黄铁矿矿床中，而独立的钴矿物极少。所以相对于其他有色金属，钴是一种非常稀缺的小金属资源，素有“工业味精”、“工业牙齿”之称。在欧盟委员会发布的《对欧盟生死攸关的原料》的报告中,钴也被列入了“紧缺”名单。

　　钴在地壳中的平均含量为0.001%，自然界中已知含钴矿物近百种，但没有单独的钴矿物，大多伴生于铜镍等金属矿床中，产量受铜镍矿的产出影响巨大。据美国USGS数据统计显示，2015年全球钴储量为710万吨，略低于2014年的720万吨水平。

　　钴资源主要分布在刚果（金），澳大利亚等国家。中国钴资源储量很低，2015年储量水平仅为8万吨，仅为全世界储量水平的1%，属于钴稀缺国家，但中国又是钴精炼及钴的使用的大国。

2015年全球钴矿储量地区分布（%）

资料来源：公开资料整理

　　未来潜力无限的钴应用

　　钴具有很好的耐高温、耐腐蚀、磁性性能，钴被广泛地用于航空航天、机械制造、电气电子、化学、陶瓷等工业领域，也成为生产锂电池、耐热合金、硬质合金、防腐合金、磁性合金和各种钴盐的重要原料。

钴资源的广泛用途

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　　A、传统硬质合金、高温合金需求

　　钴金属是合成硬质合金以及超级合金的重要原材料，广泛用于军事以及航天航空领域。近年来，国家大力发展军事国防、航天航空技术，对钴的需求明显增加。预计未来钴资源的需求量也会随着这一趋势而稳步增长。与此同时，中国硬质合金刀具市场的需求也在不断增大。2015年，硬质合金市场规模已达到了300亿元，预计未来该趋势也将继续保持。

　　B、新能源领域需求

　　钴作为电池原材料，广泛地应用于消费类电子，从手机、平板电脑到新能源汽车电池均有应用。在传统3C电池领域，手机、平板电脑的使用需求量保持着较为平缓的增长率，相应的对钴的需求也维持稳定增长。近两年随着国家大力倡导环保并且积极发展新兴战略产业，新能源汽车的产量不断攀升，带动了钴需求量的飞跃。

　　2015年国内新能源汽车销量达到33万辆，同比增长340%，预计16年新能源汽车销量将会继续保持高速增长，对钴的需求带动明显。

钴的主要用途

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　　根据美国USGS的最新数据统计，全球钴资源总储量截止到2015年为710万吨。其中刚果（金）是全球钴储量最丰富的国家，其储量高达340万吨，占全球钴储量的47.9%。而剩下的则主要来自于澳大利亚、古巴、菲律宾和俄罗斯等国，中国钴储量仅为1.1%，几乎可以忽略。

　　钴资源储量分布：

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　　虽然短期内，全球范围内钴矿产较为丰富，并能够满足供给。但从长期来看，随着新能源电池需求的不断增长，钴资源将面临紧缺的风险。根据研究，钴将在2020年成为严重短缺的九大矿种之一。

　　从已有数据来看，钴矿资源极少来源于纯钴矿，主要来自于铜、镍伴生矿。数据显示其中41%来自于铜钴矿，36%来自于镍铜钴硫化矿，15%红土型镍钴矿，8%来自于其他矿。占比最高的铜钴矿主要是砂岩型铜矿床，主要分布在刚果（金）几赞比亚。其次的岩浆型镍钴铜硫化矿主要分布于俄罗斯、加拿大、澳大利亚、中国等国家。

全球钴矿来源分布

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　　可以看出钴主要来源于铜镍伴生矿，在铜镍矿产中，铜的含量通常为钴的5-10倍，所以钴作为副产品其产量受铜镍产量的影响显著。

　　据数据显示，2015年全球钴矿产量为12.4万吨金属量，同比增长约为10%，超过过去十年的平均8%的增长。15年精炼钴产量为10.2万吨，超出需求9.2万约1万吨的量。刚果（金）是钴产量最高的国家，其2015年钴矿产量与上一年持平，均为近十年内的最高点，占据全球产量的51%。

2004-2015年全球钴矿产量（吨）及增速（%）

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　　钴在全球范围内主要用于锂电池、合金等，锂电池在钴的需求占比为44%，其余主要用于硬质合金、高温合金。

　　中国受新能源汽车发展带动，锂电池出货量大幅增长，对钴的需求也出现了快速增加，在中国约76%的钴用于锂电池生产，是钴的主要用途。

2011-2015年全球钴消费量（吨）及增速（%）

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2011-2015年中国钴消费量（吨）及增速（%）

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　　从消费区域来看，过去几年钴消费的增量也主要集中在中国，全球钴消费增长中大概有60%的比例来自中国，中国已成为全球最大的钴消费国。2015年中国市场钴消费量为5.04万吨，同比增长 29.7%，增速大幅提升。下游需求领域的主要增长点逐步从 3C 电子类的产品向新能源汽车方向转换。

2015年中国钴消费结构

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2015年全球钴消费结构

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2010-2015年国内硬质合金用钴量（单位：吨）

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　　钴在锂电池中的用途主要用于钴酸锂电池、镍钴铝酸电池。三元电池的正极材料。在电池行业中，钴酸锂电池占据了82%的钴的用量（主要是3C电池），三元动力电池占据了14.3%钴用量（主要是镍钴锰酸锂电池）。

不同锂电池对钴的需求情况

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　　2015年全球锂电池出货量达到100GWh，同比增长39%；全球正极材料出货量达到24.54万吨。中国锂电池正极材料出货量11.29万吨，同比增长76.68%，是对整个钴需求拉动的主要原因之一。

2011-2015年中国正极材料出货量（万吨）

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　　中国锂电池用钴同样保持快速增长，15年中国消耗钴约为5.04万吨，其中约76%的钴用于锂电池。

2011-2015年国内电池用钴增长情况

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2013-2018年3C产品出货量（亿台）

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　　2015年动力电池出货量激增达到15.7Gwh，同比增长3倍之多。动力电池产品主要分为磷酸铁锂与三元电池（镍钴锰酸锂），其中磷酸铁锂类电池在中国市场占据了主要地位，但其不需要用钴金属。虽然三元材料在整个动力电池中的占比仅为27%，但随着乘用车对行驶里程要求的提升，其占比也将会得到快速的增长，从而带动钴需求的增长。

2015年中国动力电池产品占比（%）

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　　目前有两个主要的因素制约三元电池的发展，从而影响其对钴的需求。一方面是国内禁止三元电池用于电动大巴，另外一方面新的新能源汽车的补贴政策还未落地，影响汽车销量。但三元电池具有更高的比容量，是乘用车主要的发展方向，一旦限制政策放开，将会快速拉动钴需求。另外新一轮的补贴政策落地也将进一步刺激电动汽车销量，同样会对钴的需求有明显的拉动作用。

　　从国内扩充的动力电池产能来看，国内目前有大量的企业在扩充三元电池的产能，包括磷酸铁锂龙头比亚迪也有2GW的产能是镍钴锰酸锂。

　　根据我们不完全统计，2016年底中国动力电池产能将达到58GWh；按照其中20GWh生产三元动力电池计算，目前主流动力电池仍然为532型号，短期内很难快速普及622及811型号，其对四氧化三钴的需求量达到8600吨，远高于15年的1600吨的需求量，拉动明显。

不同电池对钴需求测算

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　　2015年全球精炼钴供给10.2万吨，需求9.2万吨，供大于求明显。随着16年供给收缩以及需求的增长，我们预计17年钴的供大于求的格局将发生改变。 按照目前我们跟踪的信息显示，钴金属供应量今年预计将减少1.5万吨，而需求量将继续保持10%以上的增长，在17年将会出现钴的供应缺口。

2015-2018年精炼钴供需预测（单位：万吨）

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　　钴产品价格自2008年创造出历史最高86万一吨的价格以来一路走低。2016年三月触及近一年最低价格21500美元/吨，现价为23000美元/吨，同比下降23.3%。钴价处于历史低点。

2006-2014年电解钴价格走势图

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　　钴矿主要生产国刚果（金）工业及基础设施相对落后，澳大利亚较少有专业的钴冶炼及深加工企业，因此全球精炼钴的生产并不与钴矿产地并不一致。我国精炼钴产量增长非常迅速，中国钴精矿产量2008年到2015年年复合增长率达13.65%，在6年的时间里产量增长超过了2万吨产量。2015年中国精炼钴生产量4.87万吨，占全球精炼钴产量的56.26%。

2006-2015年全球精炼钴产量（吨）及增速（%）

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全球精炼钴产量占比（分地区）（%）

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　　除中国以外，全球精炼钴生产主要集中在Freeport Cobalt、Sumimoto、Umicore等少数几家矿业巨头，2015年5家国际矿业公司的精炼钴生产量占全球产量的26.7%,相比前一年有所下滑，但仍占据较大份额。

2008-2014年全球主要精炼钴生产企业（单位：吨）

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　　中国钴的生产主要集中在金川集团、华友钴业、凯力克等少数企业。如果产品价格出现上涨，精炼钴企业营收将会增加明显，在毛利率保持不变的情况，其毛利将会增加。另外库存钴原料也会分享价格上涨的红利。