2016年中国金融期货行业市场前景及发展趋势预测

经历了超过 40 年的发展，以美国为代表的发达国家已经建立了成熟的期货交易市场。 期货产品类型涵盖农产品期货、能源期货、利率期货、外汇期货等多个品种，以美国为 例，据 CME 统计目前存续的期货和期权交易品种接近 2000 种，其中能源期货品种超 过 1300 种。

美国期货和期权产品数量庞大

金融期货成交量规模远超商品期货。虽然金融期货较商品期货推出较晚，且商品期货的 品种远超过金融期货，但是从近年来的成交情况来看，以股指、股票、利率为代表的金 融期货成交量占比超过 80%，农产品、金属等商品期货成交量占比不足 20%，金融期 货成为期货市场的主力，其中股指期货和股票期货成交量最高，合计占比超过 50%。

2010-2014 年全球衍生品成交量基本保持稳定

金融期货成交量占比远超商品期货

期货交易集中度较高。虽然期货和期权交易品类丰富，但是成交集中在活跃品种，不同 类型的期货成交量前五名占比约为 40%-60%，前二十名占比则高达 85%-90%，贡献了 绝大多数成交量，其中金属期货的集中度最高。

2014 年全球衍生品交易集中度

2014 年全球不同类型主要期货/期权交易品种交易量

海外的场外市场发展成熟，期货交易已经以场外市场为主。截止 2015 年末全球主要交 易市场中，场内市场和场外市场的名义本金之比大约为 1：8，其中场外市场以利率类 产品为主，占比约为 77%，外汇类产品次之，占比约为 15%，其它类产品占比不足 10%。

2015 年全球主要国家场外市场规模远超朝内市场

场外市场中以利率类产品为主

客户需求多元化是场外市场发展迅速的主要原因。利率和汇率在布雷顿森林体系解体后 波动频繁，市场对于金融类的衍生品需求大幅增加，商业银行和投资银行成为场外衍生 品交易的主要参与者；而相较于场内标准化的产品的单一性，场外市场可以根据客户的 不同需求提供差异化产品，有效满足客户的风险对冲需求，场外市场迎来快速发展期。

美国场内和场外交易制度对比

在金融类期货及衍生品市场机构投资者也占据主导地位。2006 年以来以个人投资者为 代表的非报告头寸同样呈现下降态势，截止 2015 年约为 11%，交易商、资产管理机构 和对冲基金是主要参与主体，三者累计占比超过 80%，近年来资产管理机构和对冲基金 占比呈现上升态势，期货及衍生品市场成为重要的投资场所。

2006-2015 年金融类期货期权交易中资管机构和对冲基金占比提升

现货商通过 IB 渠道介入期货经纪领域，包括现货加工商、仓储商、中间商和出口商等 逐步开展期货业务。该类公司主要通过期货市场来对冲现货价格波动的风险。以 FC Stone 为例，通过立足现货产业，进行场外的风险管理，为现货商提供套期保值等服务， 2013 年以来商业套期收入贡献均保持在 40%以上。

2013-2015 年 FCStone 分部收入结构

截止 2015 年不同类型期货机构的数量