三元锂电池是指正极材料包含镍钴锰或者镍钴铝的锂电池。由于正极材料的成分不同，三元锂电池的能量密度会高于普通的磷酸铁锂电池。

三元锂电池产业链

　　科技部于2015年初所发布的《国家重点研发计划新能源汽车重点专项实施方案（征求意见稿）》中，提出了“动力电池的单体比能量2015年底达到200瓦时/公斤，比2010年提高一倍；2020年达到300瓦时/公斤，总体水平保持在国际前三名以内”的具体目标。磷酸铁锂的理论能量密度在100-150wh/kg,而三元锂电池则更加接近于这一指标，因此从政策层面，三元锂电池可以看作是未来发展方向。同时从技术层面上考虑到三元锂电池能量密度高，电池包安全性可以满足普通乘用车，在客车上也在做尝试，因此，三元锂电池成为未来发展方向。

三元锂电池能量密度提升图

　　全球主流的电池厂商比如松下、LG、三星，采用的是三元锂路线。此外，特斯拉新款车型Model 3以及比亚迪推出的“宋”均采用三元锂电池，示范效应将带动国内三元锂电池的潮流。

2015年全球10大锂电池供应商

　　国内锂电池的主流仍为磷酸铁锂，但是三元锂电池在国内新能源汽车装机中占比有明显提高。其中在专用车和乘用车中占比最高，在客车中占比略低。

三元电池/磷酸铁锂电池在电动汽车装机占比

三元电池在各类电动汽车装机占比

　　纯电动汽车按照用途，分为客车、乘用车、专用车。从纯电动汽车细分车型来看两种类型锂电池占比：客车领域: 主要以搭载磷酸铁锂电池为主，出货量达7.66Gwh，占比纯电动客车电池量的84%，对应三元材料电池仅1.18Gwh，占比12.9%，而其他材料(锰酸锂、镍氢电池等)电池量达0.3Gwh，占比仅3%；乘用车领域：电池类型以三元材料为主，电池出货量达1.93Gwh，对应磷酸铁锂电池出货量1.33Gwh，两者相差仅0.6Gwh，在其他材料电池分布中，则主要是锰酸锂电池，出货量仅0.04Gwh，占比1%市场。专用车领域：电池类型分布于乘用车类似，以三元电池为主，与磷酸铁锂电池占比相差不大，两者出货量分别为1.1Gwh和0.67Gwh。

2015 年纯电动领域不同材料电池产量分布

2015 年三元锂电池渗透率

　　按照电池容量来看，三元锂电池在乘用车和专用车的容量已经超过磷酸铁锂电池，而在客车方面磷酸铁锂仍占据主要部分。主要因为三元锂电池比能量高于磷酸铁锂，但是安全性却差于磷酸铁锂。因此在比能量要求较高的乘用车和专用车上三元锂电池运用较多，而在安全性要求较高的客车领域磷酸铁锂仍占主流。

　　如果从2015年全年的数据统计看，市场需求主要是在下半年爆发，尤其是第四季度，单季度的销量占到全年销量的58.8%，一些企业为了赶在年末上牌和拿补贴，导致12月份新能源汽车的产量达到9.98万辆，同比增长3倍。

中国新能源汽车2015 年月度产量

　　新能源客车补贴大幅刺激行业发展。传统客车增速持续放缓，但新能源客车开始发力，2015年产量攀升至占比19%。

我国新能源客车在客车中渗透率（新增量）

　　骗补导致补贴可能下降，短期影响较大。2015年新能源汽车出现喷井式增长，骗补问题浮出水面，部分电动车厂和租赁运营公司，以循环使用电池组装配整车方式，以少充多，骗取政府对新能源汽车的大量补贴。新版网传方案客车下调幅度好于前稿，但预计销量仍将同比下滑。原网传方案：按照1800元/度电标准补贴，6-8米和8-10米的客车补贴额度下调近50%。新网传方案：6-8米和8-10米的客车相对标准车的补贴倍数由现行的0.5/0.8倍下调至0.3/0.6倍。新版方案6-8米和8-10米的客车分别下调40%和25%，好于此前预期。但新版网传方案已经打破原有不论是否有真实需求、仅靠补贴就可以赚取利润的商业模式，因此我们预计2016年新能源客车销量将同比下滑。

　　7月份新能源狭义乘用车销量 2.95 万台，同比增长162%，环比6月下滑13%。分类型来看，7月插电混合动力9161台，同比增长51%，环比持平，纯电动乘用车2.03万台，同比增长293%，环比下滑18%。而1~7月新能源乘用车总销量15万台，同比增长140%，其中纯电动10万台，同比增长184%，插电混动5万台，同比增长82%。总体而言，新能源乘用车行业继续维持健康合理的高速增长。

　　2016年上半年纯电动专用车累计销量达到6433量，同比增长148%。其中前5个月累计销量4010量，6月份销量显著提升，达到2423辆，同比增速达到181%，环比增速400%。但2016年上半年销量仅占15年全年销量14%，低于预期。

1H15 和1H16 分车型累计产量对比

　　2015年新能源车的电池消费量约为15.3GWh，其中客车占9.3GWh、专用车占1.8GWh、狭义乘用车4.1GWh。假设网传补贴调整政策落地，我们认为客车消费量或将下滑至8.6GWh，狭义乘用车消费量达到8GWh，专用车消费量达到3.5GWh，2016年电池总需求量约为20.1GWh左。2016年我们假设三元锂电池在狭义新能源乘用车中消费占比由46%提升至近70%以上，同时在客车中占比略有下降，专用车占比增至70%，则三元锂电总需求将增长至9.2GWh，较2015销量增长一倍以上。

2016 年三元锂电池总需求测算

2016 年三元锂电池总需求测算