2016-2022年中国煤炭行业发展前景预测及价格走势分析

　　“富煤，贫油，少气”是我国能源资源的鲜明特点。我国煤炭资源总量5.9万亿吨，占一次能源资源总量的94%，而石油、天然气资源仅占6%，且其增产难度大，对外依存度高。纵然在2000年以后中国加大了对于石油资源勘探的投资且不断发现新油田，但是中国煤炭的储量还是远远大于中国已探明的石油储量，煤炭产量也远远大于石油产量，并且中国煤炭产量与石油产量的差距近年来逐渐拉大。

煤炭储量世界占比

中国煤炭与石油基础储量

煤炭产能与产量

自2006年以来，全国煤炭投资累计完成3.6万亿元，累计新增产能近30亿吨，其中“十二五”期间累计投资2.35万亿元，年均投资近5000亿元。据国家能源局统计，截至2015年底，全国煤矿总规模为57亿吨，其中正常生产及改造的煤矿39亿吨、停产煤矿3.08亿吨、新建改扩建煤矿14.96亿吨，约8亿吨属于未经核准的违规项目。如果按照煤炭行业有效产能47亿吨、2015年原煤产量37亿吨计算，中国煤炭产能利用率只有78.8%。

煤炭行业投资以及建设规模

历年全国新增产能情况

我国历年煤炭产能、产量及产能利用率

中国人均原煤产量（单位：吨）

　　从产能分布来看，中国煤炭产能27%分布在山西，数量高达15.3亿吨（包括山西省公告的13座未核准建设煤矿计7400万吨/年的产能），其中生产矿井产能10.4亿吨，新建和改扩建矿井产能4.88亿吨；其次为内蒙古，该区产能11.7亿吨，占全国总产能的21%，其中生产矿井产能8.1亿吨，新建和改扩建产能5.6亿吨；排名第三的是陕西，产能共6.7亿吨，其中在产产能4亿吨，新建和改扩建矿井产能2.6亿吨。

从全球 来看，煤炭资源集中在北半球，其中以亚太地区，欧洲及前苏联地区最为丰富，在全球 储量中分别占 32.7％和 31.6％。其次是北美洲，占了 28%。而非洲，中东和中南美洲 则储量极少。就国家论，美国、俄罗斯、中国探明储量最多，分别占世界的 27.1%、17.3% 和 12.6%。合计储量占到世界储量的 57%。

据6月8日发布的2016《BP世界能源统计年鉴》,2015年世界煤炭产量为78.61亿吨,比上年下降4%。产量亿吨以上的国家有10个，按数量排序为，中国、美国、印度、澳大利亚、印度尼西亚、俄罗斯、南非、德国、波兰和哈萨克斯坦。

从全球的煤炭物流来看，煤炭主要从印尼和澳大利亚向周边的印度、中国、日本、韩国 等地输出；南非向欧洲输出、哥伦比亚向欧洲和北美输出；俄罗斯向欧洲和东亚输出。 整体而言，世界贸易煤炭当中有三分之二进入亚洲，其中中国、印度、日本和韩国占到 全球进口量的一半以上。

从出口量来看，当前世界前三大出口国分别是印尼、澳大利亚、俄罗斯，中国曾经是出 口大国，2003 年出口量曾达到 0.9 亿吨，但现在出口已经很少。

当前中国是世界上仅次于印度的第二大的煤炭进口国，但在 2009 年以前中国其实是一 个煤炭净出口国，中国 2008 年煤炭净出口 177 万吨，2009 年净进口 1.1 亿吨。中国 早些年出口煤炭和出口石油一样，都是为了换取外汇购买国际先进技术设备来加速国内 经济改革与发展。中国在 2001 年底加入 WTO 之前外汇储备远没有现在丰裕，因此亟 需以资源换取外汇。与之相对应的是中国煤炭出口在加入 WTO 两年后达到顶峰 9393 万吨，此后便一路下滑，到 2015 年中国煤炭出口仅 491 万吨，几乎可以忽略不计。

从规模上来看，中国在 2011 年超越日本成为全球第一大煤炭进口国，此后 3 年里一直 稳居第一大进口国的位置，但在 2015 年被印度超越。2015 年中国进口煤炭 20418 万 吨、印度进口煤炭 21200 万吨、日本进口煤炭 19400 万吨。印度虽然在 2015 年超越 中国，但其进口量和中国一样都是同比下降的，这主要和印度国内大规模的煤炭产能开 发有关。据印度商务部发布的统计数据，2015年印度煤炭进口比上年增长2.75%，全年进口总量已超过中国同期煤炭进口数量。

长期以来，火电是煤炭最大的下游，火电耗煤占到我国煤炭消费的一半左右。就 2015 年而言，整个火电行业耗 煤 19 亿吨，而同期全国动力煤消费 30 亿吨，全国煤炭总消费 39 亿吨，火电耗煤占到 动力煤消费的 63%，占到全部煤炭消费的 49%。

火电企业的一大特征是燃煤成本占比很高，而且燃煤成本是火电企业主要的变动成本， 其他成本如折旧摊销和财务费用则相对稳定。一般而言，燃煤成本占到火电生产成本的 70%左右，占到完全成本的 65%左右，因此火电行业对煤价高度敏感。

除了电厂以外，钢厂和焦化厂在高煤价下也在寻求降本增效的措施。一方面是使用性价 比更高的喷吹煤来代替价格高昂的焦炭，另一方面也是大量使用澳洲进口的低价炼焦煤； 我国的焦煤进口量在 2009 年也开始激增。2008 年我国焦煤进口量仅 686 万吨，而到 了 2013 的顶峰时为 7540 万吨，5 年时间增加了 10 倍。 当然，国内市场的高煤价只是进口煤大量增加的内在原因，外在原因还在于国外煤炭产 区产能的扩张以及中国加入 WTO、东盟等国际贸易组织后国际贸易条件的改善。

分国别来看，中国的进口煤主要来源于5个国家，按2015年进口规模排序为：印尼（7376 万吨）、澳大利亚（7091 万吨）、朝鲜（1958 万吨）、俄罗斯（1579 万吨）、蒙古（1439 万吨），5 国合计 19443 万吨。而 2015 年中国总计进口煤炭 20403 万吨，5 国合计占 到中国进口煤总量的 95.3%，规模较大的印尼和澳洲分别占比 36%和 34%，进口煤市 场高度集中。

　　
从地理上来讲，向中国出口煤炭的都是西太平洋地区的国家，要么在陆路上与中国相邻， 要么有便捷经济的海运通道与中国相连，这主要和煤炭的运输半径有关。

分煤种来看，我国煤炭进口以动力煤主，焦煤次之，无烟煤进口较少。

2016 年上半年，动力煤进口 9016 万吨，占比 70%；焦煤进口 2703 万吨，占 比 21%；无烟煤进口 1206 万吨，占比 9%。这和我国各煤种的消费情况大致吻合，2015 年我国共消费煤炭约 39 亿吨，其中动力煤 30 亿吨，占比 77%；焦煤消费 5.2 亿吨， 占比 13%。

动力煤：我国进口动力煤主要来自于印尼和澳洲，蒙古和俄罗斯虽然动力煤资源丰富， 但由于到我国铁路运输成本太高，往中国出口动力煤不具备经济可行性，而澳洲和印尼 动力煤走海运到中国东南沿海港口则具备成本优势，因而东南沿海电厂大量采购来自印 尼和澳洲的电煤。就 2015 年而言，动力煤合计进口 1.3 亿吨，其中 0.71 亿吨来自印尼， 0.45 亿吨来自澳大利亚，两者合计占到了动力煤进口市场 89%。其中印尼进口动力煤 基本上是褐煤，发热量较低。

炼焦煤：主要来自于澳大利亚和蒙古。2015 年中国共进口焦煤 4762 万吨，其中 2555 万吨来自澳大利亚，1250 万吨来自蒙古，二者合计占到了我国焦煤进口总量的 80%。 澳洲焦煤通过海运到达中国沿海港口，蒙古焦煤主要通过铁路运输进入中国北方市场。

无烟煤：主要来自朝鲜。2015 年中国进口无烟煤 2476 万吨，其中 1957 万吨来自朝鲜， 占比高达 80%，此外还有少量无烟煤来自澳大利亚和俄罗斯。此前中国曾大量进口越 南无烟煤，但去年中国出台了商品煤质量管理办法，越南煤由于氟含量超标不得不退出 中国市场，进口量随之锐减。

分省份来看，动力煤主要是东南沿海电厂在进口，集中在广西、广东、福建、浙江、江 苏等经济发达省份。焦煤主要是河北和内蒙在进口，这和两省较大的焦炭产能相匹配， 河北焦煤主要来自澳洲，内蒙焦煤主要来自蒙古国。无烟煤则主要是与朝鲜相隔较近的 山东、河北以及辽宁三省在进口。

在世界煤炭市场上有四个重要的煤运港口或港口群，分别是中国的环渤海港口群、欧洲 ARA 三港、澳洲纽克斯尔港、南非理查德港。这四处港口的煤价反应了各自区域内煤 炭市场的景气度，对于中国煤炭市场而言，环渤海煤炭价格成为行业参与者的重要决策 参考。而环渤海煤炭价格基本由国内市场决定，这与石油、铁矿石等其他大宗商品存在 很大差异，中国在煤炭这种大宗物资上掌握着定价权。因此，在价格政策上进口煤始终 采取跟随者的策略，其相同规格产品价格始终紧贴国内相关产品价格。这主要是由于煤 炭作为一种初级矿产品具体高度同质性的特征，品质的无差异决定了价格的无差异。

在 2008 年至今的 8 年多时间里， 进口煤规模和煤价一样经历了一波冲高回落。国内煤价在 2011 年见顶，而进口煤规模 在两年后见顶，这主要是由于煤炭供给具有一定刚性。一旦煤矿建成投产，只要煤价能 够覆盖现金流成本，煤矿原则上就会继续生产。

2016年以来，煤价持续上涨，秦皇岛 Q5500 山西优混从 366 元/吨上涨到目前的 472 元/ 吨，上涨 106 元/吨，前 7 个月均价 386 元/吨，煤价会突破 500 元/吨，即使 8-12 月煤炭均价都在 500 元/吨，2016 年全年均价也就在 433.5 元/吨，而 2015 年全年 均价 411 元/吨，预计2016年较 2015 年均价仅增加 5.5%。目前煤价只是反弹到 2015 年 3 月份的水平，在全年均价难以大幅超过去年的背景下，进口煤规模激增几乎是不可能的。 预计2016年进口煤规模只是小幅增长，由于进口煤体量本身较小，千万吨级别的进口煤增 量对国内市场而言基本上可以忽略不计，进口煤的冲击不足为虑。

2017 年，煤价不会暴涨，供给侧改革的目标是供求均衡，500-550 元/吨是个比较均衡的区间，2014 年秦皇岛山西优 混均价 517 元/吨，进口煤规模为 2.9 亿吨，如果煤价在 500-550 之间波动，进口煤 3 亿吨基本上就是上限，对国内煤炭市场同样不会造成较大的冲击。

　　
　　（注：纽卡斯尔港和理查兹港动力煤现货价格为FOB、欧洲三港动力煤现货价格为DES）