2016年原油价格及石油化工的影响分析

　　1、美国过去五年原油供应持续增加

　　2011-2015年世界石油产量持续增长，2011-2015年产量累计增加7.7百万桶/日，其中OPEC产量增加2.9百万桶/日，非OPEC产量增加4.8百万桶/日，非OPEC产量增量几乎全部来自美国。

　　油价自2014年开始下跌，2014-2015年间产量增量最主要来源是美国（+2.7百万桶/日）和OPEC（+1.2百万桶/日）

11-15年世界石油产量持续增长

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11-15年间产量增量最大的来源是OPEC和美国

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　　2、页岩油主导美国新增原油产量

　　高油价下带动美国的能源革命，美国自2009年起原油产量持续增加。

　　引领美国原油产量增加的主要是页岩油的技术突破。2011年以前，美国致密油的产量不到100万桶/天，至2013年季度产量已达到322万桶/天，2015年12月平均产量为460万桶/天，约占美国原油产量的50%。

美国页岩油产量

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美国原油产量

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　　3、OPEC 冻产助推油价上涨，页岩油复产成为压力

　　OPEC与其他产油国超预期达成冻产，油价确认进入震荡上升通道。11月30日OPEC意外达成冻产协议，产量下调至3250万桶/天（10月产量为3364万桶/天）限产水平是9月冻产计划区间的下限，彰显了OPEC“限产保价”的决心，冻产协议将于1月份起生效，持续6个月。另外产油国同意在12月开会，其中俄罗斯承诺减产30万桶/日。

　　美国页岩油将成为新增供给，成为油价上涨的压力。最近北美页岩油气钻机数连续恢复，2016年10月全球钻机数增加36台，其中35台都来自于美国。随着油价反弹至停产页岩油厂商的成本集中区间50美元-60美元，将激活部分页岩油厂商复产，从而成为油价上涨的压力。

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　　4 、全球原油供需平衡有望在明年达到

　　目前全球原油库存居于高位，原油市场预计将于2017年达到再平衡。10月28日美国原油商业库存为488百万桶，高于暴跌前100百万桶的库存水平。16Q3以来库存已经处于下降趋势，但Q4仍有反复的可能。只有库存顺利的消化，原油市场才能重回供需平衡。
预计16Q4原油均价预测区间为50-55美元；

2017年原油均价波动区间为50-60美元。

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　　5、原油价格及对化工品影响

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