2017年中国成品油有望受益于长期的油价稳步回升 - 行业动态

2017年中国成品油有望受益于长期的油价稳步回升

2017/3/15 10:23:17　来源:中国产业发展研究网　【字体：大中小】【收藏本页】【打印】【关闭】

核心提示：炼油是整个石油产业链中承上启下的一环，上游开采出来的原油经过炼制之后，主要产品成品油可直接用于消费；石脑油是石化产业链的主要原料；其他产品也是冶金、公路等的重要原料。目前中国成品油消费量增长迅速，从 2005 年至 2015 年间，成

炼油是整个石油产业链中承上启下的一环，上游开采出来的原油经过炼制之后，主要产品成品油可直接用于消费；石脑油是石化产业链的主要原料；其他产品也是冶金、公路等的重要原料。
目前中国成品油消费量增长迅速，从 2005 年至 2015 年间，成品油表观消费量 CAGR 为 6.5%，超过同期原油消费量 6.2%的增速；分类来看，十年间汽油、煤油、柴油的表观消费量 CAGR 分别为 9%、10.2%和 4.7%。
中国成品油消费量 2005-2015 CAGR 6.5%
数据来源：公开数据整理
汽煤柴油表观消费量增速
数据来源：公开数据整理
目前世界炼油能力过去 15 年 CAGR 仅为 1%，但局部市场特别是中国在过去 20 年经历了较快的增长，2011 年欧美地区部分炼厂关闭、进入深度调整阶段，但新兴经济体中国、印度、巴西及中东资源国正在加大在炼油上的投入。截至 2015 年底，中国炼油能力已达 1426 万桶/天，占全球总量的 14.7%，仅次于美国，稳居全球第二位。
全球炼油能力缓慢增长，开工率逐步复苏
数据来源：公开数据整理
中国炼油能力增长迅速
数据来源：公开数据整理

2016 年 1 月 13 日发改委发布《关于进一步完善成品油价格形成机制有关问题的通知》文件，文件最大的变更为：当国际油价持续下
跌时，以国际油价为定价基础的国内成品油
价格下限设定为每桶 40 美元，国内成品油价格不再下调。目前国际油价处于震荡态势，国内成品油价格下限的锁定极大程度上保证了炼油企业的基本收支，利好公司炼油业务。
中国柴汽比保持在 2 左右，对于国内情况我们一般采用：“1 桶汽油价格+2 桶柴油价格—3 桶原油价格”。考虑到滞后期，我们一般用中国 312 滞后 50 天、30 天价差来估计炼油行业的盈利水平。2016 年以来，中国 312 之后 50 天、30 天价差幅度逐渐扩大，炼油业务处于景气周期内。
中国 312 滞后 50 天、30 天价
数据来源：公开数据整理

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