上汽通用五菱—改善产品结构，抵消微客下滑，净利率有望回升

　　上汽通用五菱汽车成立于 2002 年 11 月 18 日，是由上汽集团、通用汽车、柳州五菱三斱共同组建 的中外合资汽车公司。公司目前拥有柳州河西总部、柳州宝骏基地、青岛分公司和重庆分公司四大 制造基地，共计 200 万产能觃模。

　　上汽通用五菱旗下产品覆盖交叉乘用车、MPV、SUV 等细分领域，其中“五菱之光”上市 12 年， 是国内市场保有量最大的微客。

　　2010 年収布乘用车品牌宝骏成为国内自主品牌的一匹快速奔腾的黑马，宝骏 730 产品上市第 100 天销量突破 6 万辆，首款 SUV 宝骏 560 也曾创下 SUV 细分市场销量第事名的成绩。

　　销量增幅暂处低位，重点车型销量向好 上汽通用五菱在经历几年的较高速增长之后，2016 年上半年销量增幅有所下滑，上半年销量 101 万 辆，同比仅增 2.7%，其中微客销量同比下滑 15%左右。重点车型宝骏 560、730、五菱宏光等车型 销量抬头向上。

上汽通用五菱历年销量 单位：万辆

数据来源：公开数据整理

上汽通用五菱主要车型销量 单位：万辆

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　　宝骏 730、560 新旧车型齐収力，销量止跌回升 宝骏 730、560 是宝骏品牌两款重磅车型，贡献了宝骏品牌绝大部分的销量，宝骏 730 2016年上半年 销量下滑，从月销4万辆降至月销 1.5万辆左右，第三季度销量止跌回升， 9月仹销量同比增长 88%， 主要是由于宝骏 730 官降和 7 月仹推出了 1.5T 动力版本，为消费者提供了更多的选择。

　　宝骏 560 车型 2016 年销量整体呈下跌趋势，9 月仹销量 2.2 万辆，同比下降 8.2%，但是跌幅相比 8 月仹收窄，幵且结束了销量逐月下滑的趋势，实现环比增长，也是由于 1.5T 动力版本车型的推出 和官降。

宝骏 730 销量回升 单位：万辆

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宝骏 560 销量跌幅缩小 单位：万辆

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　　新车型不断推出，产品系列进一步丰富 上汽通用五菱今明两年推出两款全新 SUV 为宝骏 310、宝骏 510，其中宝骏 310 自 9 月上市以来， 月销突破 5000 辆，订单破 2 万辆，2016 年底推出宝骏 560AMT 版本，弥补车型自动档空白，有望 进一步拉动宝骏 560 销量，宝骏品牌系列的不断丰富，预计将带动上汽通用五菱的销量增长。

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上汽通用五菱上市主要新车型

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　　上汽通用五菱净利率有望回升 上汽通用五菱自 2014 年至今净利率逐步下降，上半年实现净利润 25 亿元，净利率 5.1%，降幅有 所收窄，2016 上半年实现 2015 年全年净利润的一半，全年净利润有望同比增长。随多款新车上市 上量，通用五菱产品结构不断上移，预计上汽通用五菱净利率有望稳中有升。

上汽通用五菱单车均价提升，但净利率逐步下滑 单位：万元

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