2017年中国自主乘用车品牌现盈利拐点，迎来黄金发展期

　　一、自主乘用车品牌积淀深厚

　　上汽乘用车成立于 2007 年，拥有荣威和名爵两大品牌，上海、南京、英国三个技术研収中心，以及 上海临港、南京浦口和英国长桥三个制造基地。

　　荣威产品系列涵盖轿车、SUV、新能源汽车等领域，包括荣威 550、RX5 等共计 11 个车型，名爵旗 下涵盖 SUV、轿车等共计 5 个车型。

　　上汽大通是上汽集团旗下自主商用车品牌，拥有 G10、V80 两个系列产品，成立于 2011 年，拥有 上汽大通 MAXUS、LDV 和伊思坦纳三大品牌，在无锡、仪征设有生产基地，产品覆盖宽体及窄体 轻型客车、轻型卡车、特种改装车等领域。

　　二、 自主乘用车销量扭转下滑趋势，16 年上半年大幅增长

　　上汽乘用车经过多年的収展，其品牌知名度在逐渐提高，在经历 2014、2015 年销量滑坡之后，2016 上半年增幅转正，销量 11 万辆，同比增加 61%。

　　其中荣威 550 插电混受益于新能源车市场火热，前三季度销 1.4 万辆，同比增加 88%，提振了整体 销量。上汽大通销量逐年稳步增加，2016 上半年销售 2.16 万辆，同比增 38%。

上汽乘用车销量及同比增幅 单位：万辆

数据来源：公开数据整理

上汽商用车销量及同比增幅 单位：万辆

数据来源：公开数据整理

　　国内首款互联网汽车荣威 RX5 订单暴增 荣威 RX5 是上汽与阿里联合打造的一款全新城市 SUV，售价为 9.98-18.68 万元。

　　估计荣威 RX5 自 7 月 6 号収售以来累计订单突破 8 万辆，推测在手订单中 15 万元版本占比 50%以 上。2017 上半年荣威 RX5 或将推出插电版本，而纯电版本力争在 2017 年下半年推出，荣威 RX5 系列产品月销有望达 2 万台左右，超越荣威所有历史单个车型销量。

上汽乘用车分车型销量 单位：辆

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　　重磅车型不断推出，PHEV、EV、互联网版本助力销量提升 上汽乘用车预计将在 2017 年推出全新小型 SUV RX3，定位低于 RX5，荣威 550、W5换代产品预 计也将在 2017 年推出。

　　上汽乘用车在互联网与新能源斱向収力，推出的每款新车预计都将配置相应的新能源、互联网版本， 有望受到市场欢迎。

　　随新车不断推出，预计自主品牌销量还将继续提升，我估计 2016全年销量有望超过 30 万台， 2017 年全年销量有望达 50 万台。

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　　三、 自主品牌进入盈利收获期、2017 年有望大幅减亏

　　2016 前三季度上汽乘用车毛利率提高了 1.9 个百分点至 14%，母公司净利润减投资收益口径亏损 29 个亿，比去年同期减亏 3.3 亿。上汽自主业务制造口径估计已实现了盈亏平衡，但是由于每年较 高的研収支出及部分总部费用，预计母公司报表剔除投资收益口径 2016 年还将有一定幅度亏损， 2016 全年有望同比减亏 4 亿左右，2017 年自主乘用车有望达 50 万台年销量觃模，预计可以进一步 减亏 40 亿左右。

自主乘用车产销觃模大幅提升，2017 年自主业务有望大幅减亏 单位：亿元

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