2017年全球铜矿产能及市场供需预测

　　一、铜的新增产能及市场需求分析

　　预测2017年全球精炼铜供给量2379万吨、全球精炼铜需求量2363万吨，全球市场供 给过剩16.3万吨。

全球精炼铜供需预测（单位：千吨）

数据来源：公开数据整理

　　预测2019年全球铜矿山产能增加至2684万吨，复合增速4.1%；2019年全球铜冶炼产能增加至2970万吨， 复合增速2.1%。可看到矿山产能增速明显高于冶炼产能增速，但是矿产铜的产量增幅非常有限。2016年全球 矿山产能增速4.22%，矿产铜产量增速3.95%；2017年全球矿山产能增速6.04%，矿产铜产量增速-0.03%，矿山产能的投产 和达产进度始终低于预期。根据最新的加工费谈判结果，2017年长协铜精矿加工费（TC/RC）为92.5美元/吨和9.25美分/ 磅，同比下降5%，低于此前市场预期的95-100美元/吨。加工费下降意味着上游铜矿投产进度不及预期，2017年全球铜矿 供给仍然存在不确定性。

全球铜矿产能预测（单位：千吨）

数据来源：公开数据整理

　　导致供给低于预期的原因是受金属价格下跌影响，全球矿业投资放缓，大型矿业公司减少资本开支导致新项目投产放缓。根 据智利铜业公司、CRU、Wood Mackenzie的统计，现有铜矿项目中，延期0-2年的项目25个、延期2-4年的项目21个、 延期4-6年的项目9个。根据Wood Mackenzie的统计，全球新增铜矿供给的边际价格为3.3美元/磅（折合7273美元/吨）， 目前的价格对新产能的诱惑力不够。

　　除了矿山建设低于预期外，矿石入选品位的下降也会导致供给低于预期。目前全球铜矿平均入选品位0.65%-0.7%，2018年 将降至0.6%-0.65%。在不考虑其他成本变动的情况下，品位的下降意味着铜金属产量的减少。

　　2015年美国铜需求量180万吨，全球需求占比8%，在基建投资刺激政策下，如果美国铜需求增长10%，则可以抵消市场供给过剩部分。

全球铜矿延期数量和时间（单位：个）

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全球铜矿入选品位

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