2017年中国集成灶行业供需分析

　　一、需求端：厨电保有量仍处于较低水平，城镇化政策推进继续刺激三线需求

　　城镇家庭设备及服务消费2012年后逐渐从普及型到升级型转移，农村则仍处于普及型消费。进入二十一世纪以来，我国城镇居民人均可支配收入增速出现缓慢下滑的态势，而农村居民人均纯收入增速则稳步提升。2004年后农村和城市居民相继进入家庭设备购置周期，无论是城市还是农村收入与消费支出增速差距均有所扩大。2007年后，城镇家庭设备及服务消费增速逐步与收入增速靠近，到2012年与可支配收入持平，正是城镇居民家庭设备及服务消费注重品质提升的开端。而农村家庭设备及服务消费下滑至与人均收入持平，家电下乡政策全国范围内集中退出可能是引起消费增速下滑的原因之一，但农村家庭购置周期并未结束。

城镇家庭设备和收入增速均缓慢下降

数据来源：公开资料整理

农村家庭设备和收入增速徐徐上升

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　　城镇和农村保有量的变动也印证了上述观点。城镇家电保有量除空调和油烟机外百户保有量均接近饱和，2013年随着以旧换新、节能惠民、节能补贴等政策刺激依次退出后，除油烟机外大部分家电百户保有量均出现明显的下滑。与之相对农村家电保有量较低，在人均纯收入增长后购买意愿较强，但由于农村土灶的历史遗留问题，抽油烟机的使用习惯培养缓慢，保有量增长远低于其他家电下乡产品。

城镇家电保有量仅油烟机 2013 年未下滑

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农村家电保有量受制于土灶普及已久

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棚户改造计划未来每年稳定 600 万套以上

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城镇和农村人口增速差不断扩大

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　　城镇化政策推进三线商品房成交量稳健增长，将成为未来厨电增长的马达之一。从“十二五”到“十三五”规划期间我国的城镇化率从51%提高到了56%，平均每年有近2027万人入城。 “十三五”纲要提出到2020年城镇化率达到60%，同年要完成棚户区、城中村和危房改造，仅棚户改造每年600万套以上的规模其对终端影响可见一斑。相较于一二线地产成交量的波动剧烈，三线城市商品房成交量始终处于温和放大的趋势中，认为主要是：其一，一线和强二线商品房由于供不应求带来的地产溢价强，购房者长期青睐，因此受到的“政策关怀”较为明显。其二，城镇化进程中三线城市商品房相较于一二线性价比更高的优势和户口更为宽松的政策与“新城镇居民”的迁移需求容易产生共鸣。一二线城市由于受到政策影响较大，整个“十二五”期间成交量增速变动较为一致，直到2016年实现增速脱轨。

2020 年完成 60%城镇化率，三线城市将成为城镇化进程的主战场

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　　基于三线商品房交易的稳健放量，进一步观察发现：三线商品房成交量的增速与油烟机、燃气灶销量同比相关性高于一二线。由于家电和地产存在时滞性，我们将三线商品房成交量增速提前一年，发现三线商品房成交量波动趋势基本实现同步。值得注意的是，集成灶由于之前基数较低的原因，所以销售额增速远高于传统烟灶，但集成灶与三线商品房成交量增速同步性不如油烟机和燃气灶。认为其一，集成灶占比烟灶消市场比重仍然较低，地产增速尚未制约行业自身高增长。其二，随着集成灶相对于分体式性价比优势逐步展现，开放式厨房改造和城中村、棚户改造对其需求占比新房装修需求正在逐渐提升。其三，今年集成灶行业增速远快于三线商品房成交量增速，说明旧厨房改造需求边际贡献增强。

近年烟灶市场销量同比增速与三线城市商品房成交量呈现正相关

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　　二、供给端：集成灶高性价比为其贴上理性和升级消费的标签

　　绿色健康烹饪和开放式厨房的消费需求推动集成灶增长。集成灶是由家用燃气灶和排风装置作为主要组成部分，并可与其他功能部件组合的一体化炊具。其核心是实现了炊具和油烟机、消毒柜等多种厨房电器在结构上的有机集合。从产品维度上，消费者产品自身具有一站式购物属性的集成灶在选购中更为方便；同时随着产品线的不断丰富，在基础配置烟灶外，除了可以搭载消毒柜，还可加入洗碗机、蒸箱、烤箱等组件。而在开放式厨房的整体布局中，厨房和客厅空间感尤为关键，节省橱柜用料并更节约空间的集成灶将成为开放式厨房的关键组成部分。

集成灶和分体式烟灶区别

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　　市场价格符合三线及以下城市消费升级定位。结合中怡康烟灶消国内销量前五大品牌线上线下均价，假设一米橱柜的定制价格为2500元，测算了连橱柜在内烟灶消全套的价格，与美大集成灶的价格进行对比。由于集成灶结合传统三件套，且节约了一米橱柜的定制成本，在全渠道价格上仅高于主打低端厨电市场的美的，线上价格高于华帝，其余均以行业内较为适中的定价满足对应三线中高端消费群体的产品定位。