2017年苹果iPhone销量、出货量及发展前景预测

　　苹果于5月2日公布2017财年第2季财报（截至17年3月底），苹果第2季营收达529亿美元，同比增长4.6%，净利润110亿美元，同比增长4.9%。自2017年2月伊始，随着消费者对于新一代iPhone产品创新功能和销量的期待，苹果股价进入大幅上涨阶段，并于近日再次创下历史新高。

苹果公司股价屡创新高

数据来源：公开资料整理

　　整体来看，2017年1-3月以iPhone 7为代表的苹果手机销量达到5076万台，较去年同期的5120万台略有减少，受此影响，A股消费电子公司今天普遍出现回调。但考虑到渠道存货降低120万台，实际情况符合预期。我们认为，由于消费者对于新一代iPhone产品的高期待造成当前iPhone销量增速慢，这也将促进未来销量的快速提升。

2012-2017年iPhone出货量

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　　当前苹果现金储备超过2500亿美元，处于非常高的水平，未来除派发分红提升资本回馈规模以外，将有望进一步加大并购与研发力度，保持自身技术的领先性并继续引领新一轮消费电子创新大周期。

苹果具备巨额现金储备（单位：亿美元）

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　　苹果即将于年中左右迎来备货上量，同时正值iPhone十周年之际，新一代iPhone产品有望引入多项创新功能。备货+创新的双重弹性有望直接利好各自领域的零组件龙头，不少公司单台产值将明显提升。另一方面，随着iPhone产品的硬件及功能创新不断，预计未来2-3年国产机将呈现跟进的趋势，带来细分领域高景气。特别是在如今手机大同小异的情况下，每个创新都会受到消费者和手机厂的极大关注，从而在2-3年内迅速完成从无到有的快速渗透。

苹果引领硬件升级和功能创新

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　　而从长期来看，消费者选择品牌商、品牌商选择零组件供应商开始呈现二级马太效应，强者恒强的局面有望进一步加深。随着未来手机越做越薄，内部电池、天线等零组件占用空间越来越大，功能设计和结构设计越来越难，深度参与到终端大厂设计环节的零组件龙头将有望大幅受益。

　　玻璃前盖、机壳的用途不同，故对外形、性能指标要求有所不同，比如前盖更多地使用镀膜工艺，从而赋予防指纹、增加透光率、防眩光等性能，玻璃机壳更多地使用丝印工艺，如印制logo、背板图案等等，同时镀膜环节需要采用PVD工艺，使用PET膜或Oc膜进行上色等操作，整体工艺比前盖更加复杂。由于2020年预计要实现5G通讯技术，因此玻璃机壳有望迎来快速发展，我们预计玻璃机壳未来渗透率有望达到50%以上。目前市场上代表的双面玻璃加金属中框机壳机型为三星S7 Edge，2016上半年的出货量为1330万台，市场渗透率仅为1.8%，而近期发布的三星S8使玻璃机壳再次成为关注热点，未来具备巨大的上升空间。

玻璃机壳具备优势

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玻璃机壳未来渗透率有望快速提升

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　　从指纹识别、双摄等技术在智能手机中渗透率的快速增长中就可以看出，在竞争激烈的智能手机市场中，新技术往往能在各个品牌之间快速渗透，而双电芯方案作为一种能够解决消费者多项痛点的技术，我们预计将来也会以较快的速度渗透到各大主流品牌手机，成为新一代高端机型的标配。同时，此前的三星Note 7 手机爆炸事件将引起业界对电池安全性的强烈关注，将加速双电芯在智能手机领域的渗透率。双电芯的逐渐普及，将利好消费电子电池模组供应厂商。

双电芯智能手机渗透率将快速提升

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　　SiP技术是消费电子技术创新的产物，将处理器、存储器等多种功能的电子元件集成并封装在一个模组中，实现完整的功能。SiP具有开发周期短、功能多、功耗低、成本低、体积小等优点，已被苹果等厂商逐渐应用于智能终端产品中。苹果自Apple Watch中采用SiP技术集成S1芯片后，近年来已成为SiP的坚实推动者，在iPhone系列产品中已搭载多个SiP模组。SiP技术已成为智能终端轻薄化、多功能化的核心手段，有望在消费电子创新大潮中成为主流的封装技术。

　　2016年全球SiP产值达到65亿美元，在智能手机中的渗透率为10%左右，预计未来随着智能手机的推动以及可穿戴设备销量的增长，SiP模组在消费电子中的渗透率将会进一步提升，同时单机用量也将明显增加，市场空间将实现高速增长，未来三年复合增速将达到13%。

全球SiP产值将保持快速增长

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