2017年中国新能源汽车爆发，锂电池隔膜市场扩大

　　隔膜是锂离子电池关键的四大原材料之一。隔膜性能的优劣直接影响电池内阻、放电容 量、循环使用寿命以及电池安全性能电池性能。锂电池的放电原理是电池负极材料中的 锂离子脱附，通过电解液移动到正极，电子随即通过外电路由负极移动到正极产生电流。 隔膜是一种绝缘材料，主要用于防止正负极材料偶然接触发生短路而引起燃烧或者爆 炸。隔膜自身能够浸泡在电解液中，表面有大量微孔允许锂离子通过，而隔膜的材质、 厚度以及微孔数目均会对锂离子交换速度产生影响，进而影响电池的放电速度以及循环 寿命，这些也是评判隔膜性能的重要指标。

　　锂电池隔膜是一种多孔型塑料薄膜，种类包括织造膜、非织造膜（无纺布）、微孔膜、 碾压膜等几类。由于聚烯烃材料具有优异的力学性能、化学稳定性和相对廉价的特点， 目前商品化的锂电池隔膜主要是聚烯烃微孔膜，包括聚乙烯（PE）单层膜、聚丙烯（PP） 单层膜以及 PP/PE/PP 三层复合膜。

　　锂电池行业保持高速发展。全球消费电子、新能源汽车及储能等下游需求增长，带动锂 电池市场规模持续扩大。据中国化学与物理电源行业协会统计，2016 年全球锂电池电 芯产值达到 2158 亿元人民币，同比增长 22.9%。预计在新能源汽车推广带动下，2017 年全球锂电池电芯市场规模将达到 2567 亿元人民币，产值增长为 19%。2016 年我国 国内锂电池产业规模达 1115 亿元，比去年同期增长 13.20%。2011 年以来，我国锂电 池产值年复合增速达 16.34%。

全球锂电池产业规模及增速

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我国锂电池产业规模及增速

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　　消费型锂电池需求趋于平稳，动力电池成为亮点。2014 年之前，以笔记本电脑、智能 手机、平板电脑为需求主体的消费型锂电池一直占据绝大部分市场份额。随着 3C 产品 进入行业成熟期，消费型锂电池的产量和需求量趋于平衡，增速有所减缓。2016 年， 中国消费型锂电池市场需求量约为 26Gwh，需求占比为 43%，相比 2011 年下降 44 个 百分点。未来几年笔记本电脑产量将趋于平稳，平板电脑由于关注度降低出货量将继续 下降，而智能手机的出货量增速也会在高渗透率下减缓，预计年均复合增长率在 5%左 右。2014 年以来由于新能源汽车和电动自行车的蓬勃发展，动力型锂电池产量占比不 断提升。2016 年，我国动力型锂电池产量约为 33Gwh，占比首次过半。

中国三类锂电池下游应用占比

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2016 年中国锂电池下游应用分布

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　　2014 年之前，以笔记本电脑、智能 手机、平板电脑为需求主体的消费型锂电池一直占据绝大部分市场份额。

全球笔记本计算机历年出货量及增速

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全球智能手机历年出货量及增速

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　　新能源汽车爆发，锂电池隔膜市场扩大

　　国家政策利好，新能源汽车行业高速前行。2014 年被视为中国新能源汽车产业发展元 年，受国家免征购置税、车船税、国家财政补贴，地方财政补贴、一线城市新能源专用 车牌等一系列利好政策的影响，中国新能源汽车行业发展迅猛。根据工信部统计，2016 年，中国新能源汽车累计生产 51.7 万辆，销量达 50.7 万辆，同比分别增长达 51.87% 和 53.13%。目前，国内新能源汽车以纯电动乘用车和纯电动商用车为主，分别占新能 源汽车构成的 48%和 33%。按照 2012 年国务院发布的《节能与新能源汽车产业发展规 划（2012~2020 年）》，到 2020 年纯电动汽车和插电式混合动力汽车产能力争达 200 万 辆、累计产销量超过 500 万辆。可以预计，未来新能源汽车发展将依然迅速。

我国新能源汽车产销量情况

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2016 年新能源汽车销售构成

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　　动力电池潜力大，隔膜需求旺盛。新能源汽车爆发式增长，带动上游动力电池需求大增。 目前新能源汽车不同车型所使用的动力电池容量差别较大，处于 10-250Kwh 之间。一 般纯电动乘用车和插电式混合动力商用车电池容量在 15-35Kwh 之间，而混合动力乘用 车为 10-15Kwh，纯电动商用车电池容量较大，一般在 150Kwh-250Kwh 之间。锂电池 每度电的隔膜需求量约为 20-25 平方米，不同电池因能量密度、正极材料差异而各自的 隔膜用量不同。结合我国新能源汽车产销结构等因素，我们估算 2016 年我国锂电池的 每度电隔膜需求量为 22.8 平方米。预计未来动力型锂电池将继续带动锂电池隔膜需求。

近两年我国动力性锂电池出货量前十企业

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　　储能锂电池蓬勃发展，驱动隔膜消费增加。目前，铅酸电池在储能电池领域中占据绝对 主导地位，约占市场份额的 98%。由于铅酸电池产业带来的严重铅污染问题，国家出台 相关政策限制其产能。储能锂电池则具有循环寿命长、能量密度大、能效高、绿色环保 等优势，但由于生产成本过高，短期内尚且无法大规模取代铅酸电池。目前，储能型锂 电池的市场需求占比提高至 7%。技术的进步以及工艺的日渐完善，锂离子电池成本价 格逐步下降；光伏、风电装机量增加，储能电站建设步伐加快，储能型锂电池市场需求 将会呈现高增长。预测算 2017 年储能方面锂电池隔膜需求量为 3.83Gwh， 按照 1Kwh 需要隔膜 25 平方米测算，预计 2017 年锂电隔膜需求量将达到 0.9 亿平方米，同比增速 将保持 18%。

中国光伏装机量持续增加

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中国风电装机量不断攀升

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　　新能源汽车和储能应用大发展，将带动国内锂电池隔膜消费量高速前进。我们预 计 2017-2020 年国内锂电池隔膜消费量将分别为 15.8 亿平方米、18.9 亿平方米、23.5 亿平方米和 29.5 亿平方米，相比 2016 年年均复合增速为 21%，其中新能源汽车领域 锂电池隔膜需求量年均复合增速为 32%。

中国锂电池隔膜消费需求量测算

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　　隔膜市场发展快速，外企掌控高端隔膜市场

　　全球锂电池隔膜产量高速增长，湿法隔膜占据主导地位。在锂电池下游市场不断扩张的 带动下，全球锂电池隔膜增速不断提高。根据高工锂电统计，2015 年全球锂电池隔膜 产量为 12.9 亿平方米，同比增长 31.5%。2010-2015 年，锂电池隔膜产量年均复合增 速达 20.87%。未来行业有望继续保持较高增速，高工锂电预计 2016 年整体产量增速 达到 29%。从产量结构来看，2015 年全球湿法隔膜占比为 65%，相较于 2014 年同比 上升 4 个百分点。这表明湿法工艺在全球锂电池隔膜产业的主导地位十分稳固。

历年全球隔膜产量及增速

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湿法工艺占据全球锂电池隔膜产业中的主导地位

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　　日韩美企业控制隔膜供给。早期的隔膜产业呈现日本旭化成、日本东燃化学、美国 Celgard三足鼎立的局面。2010年，三家企业的产品占据隔膜产业全球市场份额的77%， 牢牢控制全球隔膜市场。近年来，中国和韩国企业逐步掌握干法隔膜制备工艺并持续扩 大产能，行业的市场格局有所变化。2016 年日本旭化成、日本东燃、韩国 SKI、美国 Celgard、韩国W-scope 5 家隔膜企业的市场占有率为 62%，相较于 2015 年的 68%下 降 6 个百分点，行业集中度有所分散。目前国内优秀隔膜生产企业已经成功切入部分一 线电池厂商的隔膜供应链，例如星源材质、沧州明珠、苏州捷力等已成为 LG 化学、三 星 SDI、比亚迪、CATL 等的合格供应商。未来国产锂电池隔膜有望进一步扩大高端市 场份额，提高行业话语权。

2016 年全球锂电隔膜市场份额

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　　国产化进程加快，高端化为方向

　　中国锂电池隔膜崛起，湿法占比低于全球水平。由于行业的巨大需求，国内涉足隔膜产 业的企业不断增加，生产技术也取得长足进步，加快了中国隔膜国产化进程。据高工锂 电统计，2015 年中国锂电隔膜销量达到 6.28 亿平方米，同比增长 49.5%，预计 2016 年将达到 8.15 亿平方米，同比增长 29.8%。2010-2015 年，我国锂电池隔膜销量年均 复合增速达 62.7%。同期，我国锂电池隔膜市场规模年均复合增速为 38.4%。在产能结 构上，我国锂电池隔膜仍以干法工艺为主，2015 年湿法隔膜占比为 38%，虽较 2014 年同比上升 6 个百分点，但仍远低于全球 68%的平均水平。目前我国锂电池隔膜生产 企业纷纷加码湿法工艺，预计未来我国湿法隔膜产能占比将大幅提升。

中国锂电池隔膜销量及增速

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中国锂电池隔膜产能以干法为主

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　　低端产品竞争激烈，高端化为必然选择。全球锂电池及相关产业的迅速发展吸引了越来 越多的企业加入竞争行列，锂电池隔膜也概莫能外。激烈的竞争使产品价格不断下降。 根据赛迪顾问数据，2010 年，全球锂电隔膜均价为 17 元/平米左右。而到 2016 年初， 全球均价约为 7 元/平米，相比 2010 年价格降幅接近 60%。在行业发展初期，我国企 业受制于基体材料、设备和生产工艺等因素，主要以中低端隔膜产品为主，同质化现象 严重，使得低端隔膜产品竞争日趋激烈，隔膜价格不断走低。2016 年底，最低端的干 法双拉隔膜价格已经降至 2.2 元/平米，相比 2014 年初价格降幅度超过 30%。随着新能 源汽车市场规模不断发展，锂电池在安全性、载电密度等方面持续提升，对高端隔膜产 品的需求也越来越大。目前，我国高端隔膜市场盈利能力仍有保障，尤其是壁垒较高的 湿法涂覆隔膜。具备中高端产品生产能力的星源材质和沧州明珠产品毛利率均超过 50%，远高于国内平均水平，并已进入国内外内一线动力电池厂商供应链体系。

全球锂电池隔膜均价下行

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近年我国锂电池隔膜价格下行

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